閃迪上漲 692%：隱藏在 HBM 背後的 NAND 故事

當所有人都痴迷於 HBM 和美光時，閃迪悄無聲息地創下了接近 2021 美元的歷史新高，收盤價在 1980 美元左右，年初至今漲幅高達 692%。第三季度營收同比增長 251%。這是存儲故事的另一半，它理應獲得比現在更多的關注。

為何 NAND 也如此緊張

AI 數據中心不僅需要高帶寬內存，還需要海量的快速存儲。這導致 NAND 陷入了與 DRAM 相同的供應短缺困境，而閃迪作為相對純粹的 NAND 玩家，在價格飆升時獲得了最大的經營槓桿效應。

令我擔憂的部分

一年內上漲 692% 是拋物線走勢的典型定義。存儲是週期性的，當供應恢復正常時，上漲的猛烈程度往往與下跌相匹配。營收增長是驚人的，但在週期頂峯出現驚人的增長，恰恰是估值最危險的時候。

我的策略

我保持核心的 NAND 敞口，因為短缺是真實存在且將持續多個季度的，但我會在像今天這樣的垂直上漲日進行減倉，而不是加倉。沒有計劃地乘坐拋物線，會讓好的投資理念變成糟糕的結果。