SpaceX 估值達 1.75 萬億美元：稀缺性交易，而非價值投資

我看過很多備受炒作的首秀，而 SPCX 是那種稀缺性真實存在的罕見案例。相對於 2500 億美元的訂單，僅有 4% 的流通股，這不是人為製造的需求，而是股票的結構性短缺。這也正是我在此保持謹慎的原因。

稀缺性是把雙刃劍

當幾乎沒有股票交易時，價格發現機制在雙向都是失效的。19% 的收盤漲幅和 31% 的盤中飆升告訴你的是供給情況，而不是這家公司真正的價值。MSCI 的早期指數納入，在上市後的日子裏帶來了被動的強制買入，這會在流通股擴大之前人為地支撐股價。

我真正看好的部分

星鏈是經得起推敲的故事。大約 114 億美元的收入和 44 億美元的營業利潤，這是一個護城河不斷拓寬的真正連接業務。如果要構建一個投資邏輯，這才是錨點，而不是星艦的經濟效益或 xAI 的虧損。

我的計劃

我不會在第一週買入。我想看到流通股擴大、指數資金流穩定下來，並形成一個真正的盈利節奏後，才會為這萬億美元以上的估值背書。偉大的公司，但現在是錯誤的買入時機。我寧願錯過最初的 20% 上漲，也不願掉入陷阱。