為什麼今天市場遭遇了一些下行壓力……

所以，值得注意的是，標普 500 指數$SPX 今天僅下跌了 0.13% 收盤，並且過去一週上漲了 2.2%。

就連納斯達克指數過去一週也上漲了 1%。

感覺我們今天經歷了一些動量消退，這就是為什麼最高貝塔值的股票，在這個例子中是半導體股，下跌了 10-15%。

為什麼會出現消退？

7 月通常是股市的好月份，但在過去 5 年，動量股平均下跌了 5%。我的邏輯是，在強勁的第一季度之後，人們會在夏季前獲利了結，但無論如何，從歷史上看，7 月對動量股不利。Meta 的新聞基本上嚇壞了市場，讓人們認為不再有算力約束，資本支出建設已經結束。英偉達今天推出新產品以支撐新雲計算公司，再次引發了關於循環融資的質疑。

對我來説，這種回調在 7 月開始感覺正常，但這也是我們過去幾周看到的第五種糟糕日子，動量股就是硬砸。看空的角度是，市場想要進行一次完整的調整，這些拋售是警告。看多的角度是，這些拋售非常、非常正常，是牛市的一部分。美光科技發佈了驚人的財報，然後稍作喘息進行整合，這並非內存交易的終結，但卻是圍繞其巨大狂熱情緒的短期停頓。新雲計算公司、光子學股票等也是如此。

我認為今天的勞動力市場新聞是噪音。市場可能確實在意，但其實並不在意。他們真正關心的是資本支出，因為這是當前股票定價的基礎。而不是基於一份可能疲弱的勞動力報告，去猜測美聯儲加息還是降息。

真正重要的是，圍繞算力的需求側圖景是否發生了變化。如果變了，整個 AI 交易就結束了。如果沒變，那麼在堆棧的各個層面都還有很長的路要走，但再次強調，過去幾個月唯一的超額收益機會就是利用這些下跌，因為市場每隔一週就會有一次 “迷你深尋”，如果他們開始質疑 AI 敍事的話。

第二季度財報對於繼續證明市盈率擴張和資本支出指引的合理性將至關重要，但如果夏季動量股稍作喘息，感覺那可能是繼續增加對更廣泛 AI 敍事敞口的機會。

如果沒有這些機會，就會出現泡沫，因為垂直上漲總是會受到懲罰，有人可能會説我們已經漲得太垂直了，過去幾天的這種回調是牛市中健康的一部分，這為它繼續上漲創造了機會。

來源：amit