Meta 正在加倍其算力並構建自己的芯片。 賣鏟子的交易剛剛甦醒。

在扎克伯格強烈反駁 “AI 建設過度” 的説法後，Meta 今天上漲了約 4.7%。一份泄露的內部備忘錄顯示，計劃明年將計算能力幾乎翻倍至 140 億瓦，而與博通合作設計、台積電製造的定製 AI 芯片將於 9 月投產。當這家被所有人指責過度支出的公司説它要花更多錢時，整個 AI 硬件鏈都重新估值，今天就是如此。

為何光模塊股暴漲

最劇烈的反應並非在 Meta 本身，而是在那些 “賣鏟子” 的公司。Lumentum 跳漲約 12% 至 794 美元，Applied Optoelectronics 上漲 10%，Corning 上漲超過 2%。將數據中心計算能力翻倍至 140 億瓦，意味着光互連、收發器和光纖的巨大建設。光模塊供應商是超大規模資本支出最清晰的二階受益者，而 140 億瓦這個數字是他們能得到的最看漲的信號之一。

定製芯片是一把雙刃劍

Meta 與博通合作設計、台積電製造的自家芯片於 9 月投產，具有兩面性。這對博通是利好，因為它獲得了定製芯片設計收入；對台積電也是利好，因為它負責製造。這對英偉達則是一個長期的問號，因為超大規模公司每製造一顆定製芯片，就意味着它不會從英偉達購買一顆芯片。但目前，“計算能力翻倍” 壓倒了 “製造自己的芯片”，因為即使在 140 億瓦的規模下，Meta 除了定製部件外，仍將需要大量商用 GPU。

值得關注的看空角度

扎克伯格反駁建設過度的擔憂，恰恰是當這種擔憂真實存在且 CEO 需要安撫投資者時所説的話。美聯儲本週確實將 AI 資本支出列為通脹風險。140 億瓦的計劃對供應商來説是令人興奮的，但對任何擔心投資資本回報率的人來説則是可怕的。如果 AI 收入最終無法證明支出的合理性，那麼當資本支出週期轉向時，今天暴漲的那些 “賣鏟子” 公司將是最脆弱的。

我的操作策略

我持有$Meta(META.US)，並且喜歡這種進取心，但在上漲 4.7% 後我不會再加倉。更有趣的交易在於供應商，我已經持有一些光模塊股，它們今天表現驚人。我的計劃是：長期持有 Meta 以獲取 AI 的期權價值；緊密止損地持有光模塊股，因為它們波動劇烈；並關注定製芯片的消息是否會在今年晚些時候開始對英偉達產生影響。計算能力翻倍是實實在在的。賬單也是。

非投資建議，只是跟隨建設步伐。