中芯國際 21Q2 財報後，管理層如何看待？

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21Q2 季報要點：

收入：13.44 億美元，同比 +43.2%，環比 +21.8%；

毛利率：30.1%；同比 +3.6pct，環比 +7.4pct；

原因：出貨增長，產品組合調整，產品平均售價同樣上升；

21Q3 季報指引：

銷售收入環比 +2-4%；約 13.70-13.97 億美元（彭博一致預期 13.08 億美元）；

毛利率 32-34%（彭博一致預期 23%）

趙海軍總：

1）芯片代工市場：a）原有存量需求依舊穩固；b）各類市場增量出現（5G、智能家居等方面）；c）行業本土化需求增加，三因素疊加使得國內的芯片代工供應不足。實體清單對供應鏈造成風險，中芯國際在面對產能擴充等不確定性下，中芯國際經過努力克服困難，超額完成目標。

2）業務策略

成熟製程方面：公司穩紮穩打，努力滿足客户的需求，優先滿足長期客户、高價高毛利以及重要產品的需求；

先進製程方面，產品開發繼續推進，客户合作推進，Q2 產能利用率上升。折舊對公司毛利率影響從原來的 10% 減少到 5%，同時由於擴產等方面的影響，公司尚未實現規模效應。

21Q2 在成熟和先進的雙輪驅動下，季度收入同比 +43.2%，環比 +21.8%。FET/28nm 提升到；

消費電子在宅經濟下受益於新產品、新需求；

3）出口許可和擴產進展：去年納入實體清單後，公司一直在努力。積極和供應商配合，產能計劃二季度仍擴產了 2 萬片等效 8 寸片。許可證、疫情影響物流，公司會盡量減小設備到位時間；

4）下季度的想法：產能利用率提升，晶圓價格的出貨，幫助客户提拉出貨，可能使得公司 Q3 無法繼續快速增長，所以 Q3 指引 2-4% 的增長；

5）全年目標：2021 年全年銷售收入成長目標和毛利率目標上調到 30% 左右，預計全年折舊 20 億美元，全年 EBITDA 全年超 30 億美元。

Q&A

Q ：21Q3 指引的 2-4% 的收入增長分別在交貨量和 ASP 的預期多少？2021 年全年 +30% 的指引，是不是有點保守？

A：Q3 生產順利，有信心完成季度指標。隨着擴充進行，Q4 產能環比進一步提升，考慮到不確定性，公司預留一定的空間。

Q：實體清單帶來的不確定性對客户的影響如何？

A：供應鏈上有不確定下，某些客户方面對於公司產能有擔憂，公司也在努力解決。

Q：全年資本開支 43 億美元，而上半年只有 13 億美元，全年計劃能完成嗎？

A：通常公司設備進廠在下半年比較多，今年 Q4 會有很多新設備進廠。北京和深圳持續擴充，43 億美元是根據目前設備交付情況得出的。

Q：21 年 8 寸和 12 寸產能分別擴產多少？經營成本明年會有大變化嗎？

A：8 寸增產 4.5 萬片/月，12 寸增產 1 萬片/月，明年的成本現在談有點早。

Q：公司現在的產能情況？

A：中芯國際現在仍不能滿足客户的需求，缺口很大。公司北京工廠 12 寸的產能已經滿產，地方也用滿。深圳這邊在擴一部分，北京的這邊也在給新建。北客户的排布是中芯國際統一來做，把 12 寸的產能放在一起。統一分配幾萬片的產能都可能分佈，保證產量、質量的需求。

Q：未來的 R&B 會怎麼樣？

A：未來 R&B 會逐漸增長，現在的 R&B 費用對比去年 Q3/Q4 有所下降，主要是客户要貨比較緊張，所以 R&B 的驗證等會相對減少。未來肯定會提，R&B 是未來。

Q：實體清單對資本開支的影響？目前審批上進展怎麼樣？

A：現在的資本開支主要是兩方面，1）買設備；2）建新工廠。還有個 8 寸的天津工廠也在擴建，就是線性的花錢來做。另外一部分用於設備的達到，這主要發生在下半年，出貨主要體現在 Q4 或下一年的 Q1。實體清單的影響，已經把 delay 多少個月考慮進去了。12 寸北京廠增加 1 萬片，8 寸在天津和深圳增加 4.5 萬片。資本開支應該還是在原來計劃中。

Q：FinFET/28nm 主要是什麼產品帶動？

A：FinFET 已經達到 1.5 萬片/月，原有大客户不生產，客户多樣化。Q2 有很高的營業額，現在來看產能供不應求，很多客户/新產品都在進來，因為我們目前產能很小並不擔心利用率。

Q：21 年上半年成熟場景的特殊工藝芯片有哪些突破？

A：各個場景的增長都很快，和客户的契約都是可以持續下去的。射頻、MCU、高壓驅動、CMOS、ISP、特殊存儲等。

Q：21Q2 毛利率提升，主要是來自哪裏？未來產品漲價的態勢

A：來自產能提升、產品結構調整和漲價。其中漲價因素約為 9%。其中選擇了更高毛利率的產品替代產量，低價位產品相應減少且每種產品價格都有提升。

Q：公司價格調整，未來價格和台積電等廠商是否有價差？細分領域的競爭力如何？

A：公司不評價同行，中芯國際的競爭力可以從毛利率和細分市場佔比看出。中芯國際的目前是不斷發展新平台，提升產能，做這些領域的領先者。和同行比，需要逐步達到。

Q：未來產品漲價的態勢？ 其他代工廠漲價比較瘋狂，公司怎麼看？

公司尊重契約，已經達成的價格可以持續或穩定。由於產能擴充速度慢，疫情下大家都要保證庫存以維持供應，Q3/Q4 價格還會上行。汽車、手機、工業領域的應用需求穩定，價值量高，價格更為穩定和持續成長。目前公司是市場中提價較慢廠商，幅度上也並沒有太大。公司謹慎的應對為了長期的經營。

Q：明年 28nm 產能擴充是不是有困境？

A：公司現在和美國政府和供應商有密切的交流，大家都在推進這個事情，辦法還是能想出來的，還有第二供應商的方案。按照此前的理解，中芯國際可以取得批文的推進下去。28nm 和 14nm 設備批文確實存在 delay 的，公司在努力溝通。