蔚來汽車：2021 年二季度業績説明會紀要

$蔚來汽車(NIO.US) (NIO.N) 於北京時間 8 月 12 日美股盤後發佈了 2021 年第二季度財報，海豚君第一時間做了點評《揮別爆發期，蔚來的未來靠什麼加速》，現為大家整理了業績説明會的紀要，涵蓋業績指標變化的原因、新車型和副品牌的最新進展、自動駕駛和服務包的研發進展及搭載率等市場關心的核心問題

一、業績相關

Q：ET7 的定價 40 萬元以上，毛利率會更高嗎？有 30%-35%？

A：NT2.0 產品的毛利率整體在 25%，目前從收集到的數據來看，ET7 應該能夠達到 25% 的目標，但實際還需要驗證。另外電池租賃、服務升級等有助於提升其他業務的毛利率

Q：費用率的變化？

A：未來 12 個月是加速產品研發、提升服務部署的窗口期，所以費用率不會下去，2022 年下半年開始，規模經濟凸顯後，費用率會再次開始下降。

Q：ASP 和毛利率下降的原因？

A：與銷售結構有關，二季度賣了更多的 ES6，而 ES6 的售價和毛利率偏低。另外我們傾向於縮短現有產品的折舊和攤銷，下半年會對毛利率產生 2% 的音響個 i 是那個。

Q：賬上 480 億人民幣的使用計劃？

A：新工廠、銷售網絡、換電站等基礎設施。預計今年總的資本支出是 50 億。

Q：此前預計的 50 億元的研發支出是否有變化？

A：沒有變化，希望按照 50 億元的支出計劃進行

Q：海外市場的 ASP 更高，如果規模達到月出口 2000-3000 台，對毛利率有好的影響嗎？

A：對於出口業務，我們目前的策略是我們希望有一個全球定價，但對於不同市場的具體定價，考慮到不同國家的税收和關税，它會有所不同。

二、新車型

Q：NT2.0 新平台上線後，1.0 的平台產品有何規劃？

A：目前我們 NT1.0 的產品相比奧迪、寶馬也是有競爭力的，只是 NT2.0 的產品競爭力更強。未來我們要交付 3 款 NT2.0 平台的產品，但不會影響 1.0 平台的升級速度，不過我們已經採用了更謹慎的折舊和攤銷政策來處理 1.0 技術平台，這些都增加了 1.0 平台車型的成本，三季度開始毛利率將下降 2%。

Q：2022 年 3 款新車推出的時間、粗略的價格範圍。預期是明年只有 1 款新車，所以是超預期的。

A：ET7 會盡量按時交付，另外兩款車型的信息之後合適的時間再交流。

三、副品牌

電池成本在下降，規模效應也在提升，所以明年可能會推出新品牌下定價最低的產品之一。

新品牌會在 2023 年推向市場，我們的研發效率是比較高的，但大眾品牌推出的具體時間和節奏，現在分享還為時過早。

四、自動駕駛和電池租賃服務

蔚來自動駕駛輔助系統 NIO Pilot 裝載率達到了 80%，包含精選包和全選包，整體看 NIO Pilot 對公司毛利率的邊際貢獻是 3%-4%

由於我們推行 AD as a Service，我們認為服務貢獻應該計入其他業務，並且長期的 NT 2.0 的長期利潤率會優化。

車輛毛利率的長期目標是 25%，其他業務利潤率取決於存量用户基數和服務選裝率，長期看會向好變化。

Q：自動駕駛的人才競爭非常激烈，我們有甚優勢？AD 開發團隊的目標規模是多少？

A：AD 對我們來説是一項非常重要，我們在自動駕駛技術和組織方面的投資是非常果斷的。與其他自動駕駛公司不同的地方，可能是我們有 4 個 VPs 直接向我個人彙報。實際上自動駕駛不僅僅是一個部門，而是公司的重要戰略。我們擁有專注於硬件、自動駕駛系統、自動駕駛算法和自動駕駛操作的研發，我們相信這不僅僅是 AD 部門的努力，需要利用我們在整個公司中擁有的所有能力。

現在 AD 部門大約 500 人，到 2021 年年底，我們預計 AD 團隊將增加 300-800 人。我們將繼續在自動駕駛技術和人才引進方面進行果斷投資。

2016 年開始我們就已經建立了 ADs 團隊，蔚來是第一家量產 IQ4 芯片組的公司。而且我們從第一天起就在內部構建了域控制器，即自動駕駛系統。因此我們在這方面已經積累了很多經驗和能力。從去年開始，我們的主要重點是在自動駕駛算法和計算機視覺方面的能力建設。

Q：BaaS 的採用率？

A：7 月分使用率 60%，並且正在逐月增長

Q：2025 年的市場份額計劃？

A：內部有一個比較基金的 2025 年市場份額的目標，但我們不想透露。一家公司的超額目標應該是打造一家用户滿意度最高的公司，所以我們專注於產品和服務，之後市場份額就是自然而然的事情。

關於國內純電動高端 SUV 細分市場，我們整體的市佔率已經超過 50%，在包括燃油和電動的上海高端 SUV 細分市場，我們今年上半年的市佔率是 14%，還是很高的。

五、供應鏈

Q：明年公司的電池裝機需求 16-18GWh，是否會考慮引入其他合作伙伴？

A：當前和電池資產管理的合作關係很好，可以滿足當前的需求，其他電池供應的細節還在討論中

Q：中國和馬來西亞疫情的擴散對公司生產的影響？

A：蔚來在南京有一個先進製造中心，受到疫情影響也停產了，但目前南京的疫情已經控制住了，會盡快恢復生產。

第三季度的交付量也主要由供應鏈的整體能力決定，馬來西亞的疫情影響沒有很大，德國的洪水淹了合作伙伴的 1 家工廠，不過目前基本處於可控的狀態。

六、營銷網絡

Q：線下門店的擴張計劃？

A：2019 年下半年-2020 年上半年，我們嘗試了線下合作伙伴，他們為我們擴大銷售網絡和銷量增長作出了貢獻。但後來我們重新審視整體品牌和管理複雜性時，我們相信直營蔚來空間時更有意義，所以從 2020 年第三季度開始我們改變了合作的策略，與大部分合作夥伴簽訂了協議，把合作的蔚來空間逐步轉化為直營，不同意簽署協議的合作伙伴，我們會繼續合作至合同終止。

Q：新的空間放不下更多的車型怎麼辦？擴大門店還是淘汰原來的車型？

A：可以使用輪換機制。另外大多數用户實際是在網上下單的，所以門店面積不會構成重大問題。

七、海外戰略

Q：業績三季度在挪威出貨多少台？

A：今年的貢獻不會那麼大，因為我們的首要任務是通過建立我們的品牌、擴大我們的銷售和服務網絡來確保我們能夠確保挪威市場的高用户滿意度. 對於全球市場，我們認為更重要的是着眼於長遠的思考，在這方面我們想請大家耐心等待。最近，我們一直在與挪威的潛在用户合作建立用户諮詢，初步反饋他們對換電站和 attery as a Service 的商業模式都很感興趣。

Q：挪威之後，下個階段的計劃是什麼？在歐洲的做的事情和在國內有什麼區別嘛？

A：首先，我們的挪威團隊規模已經增加到 40 名員工。所以在接下來的幾年裏，我們也會進入其他歐洲國家和其他地區，所以這就是我們在荷蘭和德國繼續僱傭更多人的原因。

產品方面，除了 ES8 之外，還有基於 NT2.0 技術平台的產品

然後在選擇市場時，用户的參與和支持時我們堅持的一個重要原則，不同地區有不同文化和環境，但我們用户企業的理念是適用全球的，比如挪威有 700-800 人註冊了用户諮詢委員會，之前我們認為可能也就 200 人左右。