谷歌：雲降速源於企業客户優化 Capex，已看到趨穩跡象（3Q23 業績電話會紀要）

以下為谷歌 2023 年三季度業績電話會重點，財報點評可參考《谷歌：廣告還是老大，雲放緩是 “AI 不行”？》

管理層展望

一、專注 AI 的四大應用領域

由於我們專注提升 AI 對用户的幫助能力，本季度搜索、YouTube 以及雲的增長勢頭強勁。對於 AI 的研發投入，我們主要在四個應用領域取得了良好進展：

（1）提高學習能力。這包括生成式 AI 搜索體驗（SGE），這是將生成式 AI 賦能到搜索引擎中。通過用户使用測試，我們添加了一些適用的新功能，例如將視頻和圖像融入到 AI 回答、生成圖像，以及幫助更容易的理解代碼、刪除代碼 bug。

用户對 SGE 的反饋很積極，活躍用户增長和滲透率都在提高。8 月，我們向印度和日本開放了服務，並將推出更多國家/地區和語言。通過生成式人工智能應用於搜索，可以滿足更廣泛的信息需求並回答新類型的問題，包括那些受益於多個視角的問題。正在與 SGE 建立更多鏈接，並在結果頁面上鍊接到更廣泛的來源。

當然，廣告在新搜索引擎中也會扮演重要角色。我們將嘗試 SGE 內生格式，使用生成式 AI 來創建針對搜索過程中的具有相關性的優質廣告。

（2）激發創造力和生產力。Bard 是對話式 LLM 的直接界面，將其視為早期實驗和對 Google 搜索的補充體驗。Bard 現在可以與 Google 應用程序和服務集成，顯示來自 Workspace、地圖、YouTube 以及 Google 航班和酒店的相關信息。改進了 Google it 功能。它提供了其他來源來幫助評估 bard 的回答並探索網絡上的信息。

本月早些時候，我們發佈了 Assistant with Bard，這是一款由 Generative AI 提供支持的個人助理。它將 Bard 的生成和推理能力與 Assistant 的個性化幫助相結合。通過文本、語音或圖像與其進行交互，並且在未來幾個月內，將能夠在 Android 和 iOS 移動設備上選擇加入。在 Workspace 和 YouTube 中的協作工具也是提高創造力和生產力的一部分。

（3）使開發人員、企業和其他組織能夠構建自己的變革性產品和服務。例如，成千上萬的客户和合作夥伴已經在使用 Google Cloud 來挖掘 AI 的潛力，後面會分享更多信息。

（4）我們正在構建和部署人工智能，以便人人受益。我們比較關注的一個領域是確保人們能夠更輕鬆地識別由 AI 生成的內容。使用由 Google DeepMind SynthID 提供支持的新技術，Vertex AI 生成的圖像可以以人眼不可見的方式加水印，而不會降低圖像質量。

隨着新人工智能服務的使用範圍擴大，我們將繼續進行投資來支持 AI。我們仍然致力於持久地重新設計成本基礎，以幫助創造這些投資的能力，以支持長期可持續的財務價值。在 Alphabet 中，團隊正在尋找儘可能有效運營的方法，專注於他們最重要的優先事項。

AI 可以幫助品牌在整個渠道中快速、大規模地曝光透出，目前已經取得一些成果。Spotlight Moments 於上週推出，使用人工智能來識別主要文化時刻的熱門內容，以獲得品牌贊助機會。視頻覆蓋廣告活動正在擴展到信息流和短片，並將於 11 月全面推出。AI 正在幫助廣告商以儘可能低的價格找到儘可能多的理想受眾。我們尚處早期的測試發現，能夠以降低 42% 的成本實現了展示的用户範圍增加了 54%。

此外，通過視頻觀看活動，AI 可以在插播廣告、信息流廣告和短片中提供可跳過的廣告，並幫助廣告商以儘可能低的成本獲得最大數量的觀看次數。到目前為止，與單獨的插播廣告相比，他們的平均觀看次數增加了 40%。

二、搜索廣告情況

我們將繼續在 SGE 上試驗新的廣告格式。在這種新體驗中，廣告商仍然有機會在搜索過程中吸引潛在客户。

在零售業，經過驗證的 AI 驅動解決方案（例如 Search 和 PMax）正在幫助零售商實現可靠、強勁的投資回報率，並在整個渠道中滿足客户的需求。在第三季度，還開始讓零售商為購物季做好準備。

（1）由於感恩節和聖誕節之間間隔時間較長，以及對黑五期間的小高峰預期，我們正在為商家提供建議和相關規劃的營銷工具，比如 OptiScore 和 Performance Planner，以發現新的機會、規劃預算和目標保持競爭力並更明智地制定庫存和定價策略。

（2）消費者的需求正在發生變化，特別是在價格和便利性方面。我們發現在假期期間的交易查詢量是其他時段的 4 倍。其中 75% 的用户表示他們會在提供免費送貨服務的商店購物。零售商家正在通過我們提供的差異化的商家服務（例如商家促銷和履行選項）來利用這些消費者預期的變化趨勢。

我們正在不斷作出新的改進，在整個假日購物季期間，拉動相關購物搜索量，在接下來的幾天裏，請關注更多有關今年我們將幫助購物者在網絡上瀏覽優惠的新方法的信息。

（3）全渠道是成功之道。藉助全方位產品解決方案（包括本地庫存廣告、全方位出價和針對商家轉化目標的廣告工具 PMax），大大小小的零售商都可以在與高價值客户互動的同時捕捉需求和增量商店預算。

由 Google AI 提供技術支持的購物體驗不斷創新，比如：

1）服裝虛擬試穿工具於六月推出，與常規品牌提供的圖像相比，用户對虛擬試穿圖像的參與度更高。

2）Product Studio 是 GML 推出的另一款產品，在試點模式中獲得了積極反饋。利用 Gen.AI 的優點來幫助企業免費創建獨特且量身定製的圖像，然後可以跨渠道進行擴展。早期的商家測試人員使用它來季節性調整他們的假期內容。

三、YouTube 情況

第三季度 YouTube 廣告和訂閲業務均呈現強勁勢頭。 NFL 週日門票現已上線並獲得好評。球迷朋友們很喜歡我們的多視圖功能，這個功能可以實現在一個屏幕同時直播最多四場比賽。

我們對 YouTube Shorts 的增長和用户滲透率感到非常滿意，將繼續努力彌補貨幣化差距。 Shorts 目前平均每日觀看次數超過 700 億次，每月有超過 20 億用户觀看。在 9 月份的 Made on YouTube 大會上，我們發佈了新工具，可以更輕鬆地創建引人入勝的內容。 Dreamscreen 是一項實驗性功能，允許創作者將人工智能生成的視頻或圖像背景添加到短片中。 YouTube Create 是一款新的移動應用程序，具有一套用於編輯短視頻或較長視頻的工具。

對創作者成功的高度關注以及多格式戰略是如何看待 YouTube 長期增長的核心。 Shorts、聯網電視和訂閲服務是這方面的關鍵驅動因素，正在對各個領域進行投資，以鞏固 YouTube 作為最佳創作場所、最佳觀看場所和交付成果的最佳場所的地位。

根據 Nielsen 的數據，YouTube 時長份額排名第一。在美國，每月有超過 1.5 億人通過 CTV 屏幕觀看 YouTube。無論是音樂視頻、NFL 週日門票、免費電影、短片、MrBeast 的連續流還是其他一些創作者主導的內容。為了幫助創作者和廣告商跨時刻、跨屏幕、跨格式與數十億觀眾建立聯繫，將 Google AI 引入了全新創作工具和廣告解決方案。

7 月，在美國推出了 Google News Showcase，這是在線新聞體驗和授權計劃，涵蓋 150 多種新聞出版物，其中 90% 是本地或區域性的。在全球範圍內，已有 2,500 多家新聞出版物簽署了 News Showcase，該產品現已在 23 個國家/地區上線。我們對開放新聞和信息的承諾仍然堅定。

YouTube 其他方面，我們推出了新的 Demand Gen 活動，該活動於 4 月份啓動，上週在全球範圍內推出，旨在滿足當今社交營銷人員在人們流媒體、滾動和連接時吸引他們的需求。它將視頻和圖片廣告結合在一個廣告活動中，可訪問 YouTube 和 Google 上的 30 億用户，並能夠使用 Google AI 跨渠道進行優化和衡量。 Demand Gen 已經在推動三星和豐田等品牌取得成功。

三、谷歌雲情況

谷歌雲第三季度收入 84 億美元，增長 22%。截至目前，全球公司規模 TOP 1000 中，有超過 60% 是 Google Cloud 客户。

我們向客户提供先進的人工智能優化基礎設施來大規模訓練和服務於算法模型。如今，獲得生成式人工智能初創公司中，超過一半都是 Google Cloud 客户。這包括 AI21 Labs、Contextual、Elemental Cognition、Rytr 等。

由 NVIDIA H100 GPU 提供支持的 A3 虛擬機已全面上市，正在通過 Cloud TPU v5e（迄今為止最具成本效益和多功能的加速器）贏得客户。基礎設施之上，Vertex AI 平台可幫助客户構建、部署和擴展人工智能驅動的應用程序。

我們提供 100 多個模型，包括流行的第三方開源模型，以及用於快速構建、搜索和對話用例的工具。從第二季度到第三季度，Vertex AI 上活躍的生成式 AI 項目數量增長了 7 倍，其中包括 Highmark Health，該項目正在創建更加個性化的會員材料。

Duet AI 是使用 Google 領先的大型基礎模型創建的，經過專門培訓，可以幫助用户在 Google Cloud 上提高工作效率。我們正在不斷擴展其功能並將其集成到各種雲產品和服務中。藉助 Duet AI，我們正在幫助 PayPal 和德意志銀行提高開發人員的生產力；我們正在幫助 Aritzia 和 Gymshark 等零售商獲得新的見解，從而更好更快地取得業務成果。事實上，公司越來越多地使用人工智能來分析數據。Google Cloud 是唯一一家擁有統一平台來分析結構化和非結構化數據的大型雲提供商。

在 Workspace 中，數千家公司和超過一百萬測試人員已經使用 Duet AI。他們在 Gmail 和 Docs 中編寫和完善內容、根據幻燈片中的文本創建原始圖像、在表格中組織數據等。這些創新使我們能夠提供新的服務並擴大 1000 萬付費客户羣，其中包括 Grupo Boticario、聯合利華和華納音樂等企業。

我們還將 Duvet AI 集成到我們的網絡安全產品組合中，在 Mandiant 威脅情報、Chronicle 安全運營和安全指揮中心方面提供生成式 AI 支持。這將安全團隊用於編寫、運行和優化搜索的時間減少了七倍。是唯一一家將一線情報和專業知識、現代安全運營平台和值得信賴的雲基礎相結合的安全提供商，所有這些都融入了生成式人工智能，幫助保護 BT、Jack Henry & Associates 和 CoverMyMeds 等客户和合作夥伴。

四、硬件設備情況

我們推出了新款 Pixel 8、Pixel 8 Pro 和 Pixel Watch 2。 Pixel 是頂級市場中增長最快的智能手機品牌，也是唯一一個銷量同比增長的品牌。得益於將人工智能、Android 和 Google Tensor 等基礎技術相結合。 Google Tensor G3 是定製的第三代芯片，旨在通過將 Google AI 研究的最新成果直接引入我們最新的手機來推動變革性體驗。 Pixel 8 和 Pixel 8 Pro 上的 Google Photos 中全新的人工智能編輯功能可以消除干擾，從多張圖像中生成最佳鏡頭，並減少視頻中分散注意力的聲音。

Pixel 和第三方生態系統均由 Android 提供支持。Chromebook Plus，它在具有內置 Google Apps 和強大 AI 功能的出色硬件上提供了 Chrome 的最佳功能。Chromebook 現在將獲得為期 10 年的定期自動更新。

五、創新項目情況

Waymo 正在吸引更多乘客加入其商業叫車服務，舊金山等待體驗名單中的乘客數量不斷增加。奧斯汀將成為下一個開展打車服務的城市。

Wing 和沃爾瑪宣佈建立新的合作伙伴關係，在達拉斯 - 沃斯堡地區提供無人機送貨服務。

六、公司經營展望

1、關於谷歌服務

（1）廣告領域：經過一段歷史性的波動之後，我們對第三季度搜索和 YouTube 廣告收入的同比增長感到滿意。

（2）YouTube 訂閲：在其他收入中，YouTube 訂閲產品收入的大幅增長主要反映了訂閲者的增長。

展望未來，整個季度的 NFL 週日門票收入以及相關內容採購成本將反映在第四季度的業績中，而第三季度只有幾周的時間。

（2）Google Play：在第三季度出現增長，主要是由於付費用户數量的增加。

（3）硬件設備：預計第四季度的收入出現增長壓力，反映出我們通過更嚴格的市場投資目標來優化產品組合的努力，以及 Pixel 6a 和 Pixel 6a 的發佈時間差異所帶來的持續影響。

（4）谷歌雲：繼續積極投資，同時繼續專注於盈利增長。在費用和盈利能力方面，仍然專注於持久地重新設計我們的成本基礎，以創造投資能力來支持我們的增長重點，其中最重要的仍然是 AI。

（5）成本費用&資本開支：首先，我們會保持較慢的員工增長速度。其次，我們繼續優化辦公室空間，包括如何以及在哪裏努力減少費用增長。第三，我們正在進行優化工作流程，以提高整個 Alphabet 的生產力。最後，通過集中採購的工作流程，來提高我們與供應商之間費用的有效支出。

另外，對於在創新項目的投資，一直在努力尋找投資機會，但會專注焦點領域，並更推動這些創投公司高效運營。

關於 Q4 成本費用&資本開支的環比趨勢：

1）第四季度的銷售成本將反映出 Pixel 系列產品推出後硬件成本的上升以及 YouTube 獲客成本的增加（如前所述）。

2）其次，預計到年底銷售和營銷費用將更加重要，部分原因是為了支持假日季的產品發佈。

3）最後，第三季度資本支出為 80 億美元，主要是由對技術基礎設施的投資推動的，其中最大的部分是服務器，其次是數據中心，這反映出在人工智能計算方面的投資大幅增加。

由於供應商付款的時間安排，第三季度報告的現金資本支出增長有些緩慢，這可能會導致季度與季度之間的變化。我們將繼續對技術基礎設施進行有意義的投資，以支持我們在整個集團中看到的 AI 機遇，我們並預計四季度資本開支水平將會提高，並在 2024 年繼續增長。

分析師問答環節

Q1：當談到人工智能時，投資者對在搜索上的投入 AI 能否帶來增量回報比較質疑。我知道現在談這個還為時過早，但是您是否在 SGE 或 Bard 中看到過任何關於實現了更高效用、更高轉化率、更多參與度的例子，以此顯示這些投資可能帶來的收益？

A：我們將人工智能視為一個基礎交互平台切換，並且對於我們業務中可能的發展機會比較興奮，這個就從 “搜索引擎” 開始。目前我們對 SGE 上的用户反饋非常滿意，我們正在向更多用户推出這個產品。通過 SGE，我們來確保搜索產品能夠更好的運行，併為生態系統創造價值，這也是一個過渡階段。

AI 給搜索未來十年的發展帶來新的機會，當我們繼續投資並打磨出更出色的產品體驗時，就可以在另一方面獲得價值。後面，我們還將會推出帶有 AI 賦能的新版平板電腦，就像我們在 YouTube 上所做的那樣，通過 AI 的運作，使得訂閲模式也稱為一條可以走通的盈利模式。顯然，正在進行的所有人工智能投資也適用於整個雲計算，所以我對 AI 以及公司業務未來的發展也非常樂觀。

Q2：過去曾談到 2024 年支出增長速度可能會慢於收入增長。目前還是這麼規劃的嗎？隨着投資的繼續，這種情況是否可能會發生一些變化？

A：我們希望收入的增長速度快於支出的增長速度，因為專注於提供可持續的財務價值。因此我們關注到工作流程的影響，它們才是真正的優先需要進行優化的事項。通過優化工作流程，能夠使我們能夠實現費用支出的小幅平穩增長，並同時滿足我們的投資訴求，特別是圍繞 AI 的投入增加。

Q3：多談談 Gemini，以及它和其他模型的區別。以及它可以解鎖哪些新體驗或代理？推出的時間節點？

A：Gemini 是我們 DeepMind 團隊的工作成果，我個人對他們的進展很興奮，並且我們的這款大模型已經準備就緒。

更重要的是，我們將在 2024 年推出的下一代系列的模型。我們正在從頭開始創建多模式、高效的工具和 API 集成，更重要的是，為未來的創新奠定基礎平台。我們正在以適用不同規模和功能的方式來開發 Gemini，並且將立即在內部所有產品中使用它。另外也會將 Vertex 提供給開發人員和雲客户。我們的模型每一代都會比前一代更好，我們會持續投資，並且已經有希望儘快看到一些早期成果。

Q4：關於雲服務，這個季度雲收入增長減速的影響因素是什麼？您目前是否看到一些優化？是否有任何跡象表明有新的工作部署？

A：關於雲服務，我們確實看到客户尋求優化資本支出，我們也在傾斜資源去幫助客户解決正在面對的挑戰，這是影響雲收入增速的原因。

但我們確實也看到了客户對 AI 的濃厚興趣。現在有很多項目正在進行中，僅在 Vertex 上，項目數量就增長了 7 倍以上。我們也看到了雲服務增速下滑的一些穩定跡象，所以我們對未來感到樂觀。

Q5：Sundar 您可以結合 Performance Max 聊一聊，您對 AI 如何影響更廣泛的廣告行業是否有一些新的想法？以及結合集團內部的目標，預計未來幾年它將給廣告行業帶來什麼影響？

A：我們對 Pmax 工具的表現非常滿意。它為廣告商提供了真正由 AI 驅動產出的最佳 ROI 的廣告營銷方案，這可能是人工智能在我們的廣告產品中發揮作用的終極例子。它提供了出色的 ROI。使用它的用户在每次操作成本相似的情況下，平均轉化次數增加了 18% 以上。

自從兩年前推出以來，我們不斷擴展其功能，為廣告商提供更多方式來引導其運作。比如帳户級別、否定關鍵字和其他詳細信息。推出了新的生命週期目標、客户生命週期目標，我們稱之為改進的資產創建流程。這確實有助於企業適應和擴展最成功的創意。

我們還將根據看到的所有廣告商反饋繼續構建其他新的 PMax 功能。總的來説，看起來，提高 ROI 和轉化效率仍然是許多商家的首要考慮，這是一個快速變化且仍然難以預測的消費者格局。近 80% 的廣告商已經使用至少一種人工智能驅動的搜索廣告產品。很多關於廣告人工智能要素的良好反饋，這確實有助於釋放人工智能的力量，併為廣告商方面實現持久的投資回報率增長。

Q6：大約一年前，Philipp 和 Ruth 談論過 YouTube 面臨的一些品牌廣告逆風。當我們開始應對這些逆風時，應該如何考慮 “行業範圍的品牌廣告復甦” 與 “YouTube 仍然面臨品牌廣告逆風” 這兩種局面？

A：YouTube 的收入增長是由品牌廣告和效果廣告一起推動的。不過關於你的問題，目前我們很高興的看到廣告商的營銷支出已經穩定了。尤其是對 Living Room（CTV）和 Shorts（短視頻）中的持續表現感到特別滿意。

YouTube 是觀看時長和貨幣化同時提升，主要受益於零售商家的廣告，另外零售廣告在亞太地區的搜索業務和 YouTube 上都是從第二季度開始強勢推動增長，並且持續到 Q3。

Q7： SGE 距離面向所有用户公開還有多遠？在這一轉變中，如何平衡產品體驗和貨幣化？

A：就 SGE 的推出進度而言，我們仍處於早期的階段，但確實已經將其推廣給了足夠多的人，無論是在地理上還是跨用户羣體，並且足夠多的人知道這一點該產品運行良好。還有一些需要改進的地方，正在微調。

真正的方向是獲得想要的正確的用户體驗，並且很從容地看到增長軌跡。無論是從桌面到移動，還是從現在的移動到人工智能增強的體驗。團隊的實力，無論是在有機方面還是在廣告方面，為用户提供正確的體驗（包括廣告）都會帶來紅利。

Q8：生成人工智能相關，找到新的優化方法（無論是縮小模型尺寸、芯片效率還是其他方面）的速度有多快？業務的整體資本密集度是否會擴大，或者您是否只是找到隨着使用規模擴大而更有效地實現這一目標的方法？

A：作為一家公司的技術基礎設施以及特定時刻的各個特定階段，當採用新一代技術時，已經考慮了它的成本。但我們在其之上驅動的曲線、效率曲線始終是驚人的。當前時刻也沒有什麼不同。今年以來，模型、培訓成本和服務成本以及根據正確用例調整所需內容的能力方面都在顯着提高效率。

Q9：推出 YouTube 上 NFL 週日門票的更深遠的目標是什麼？與這些目標相比，目前 YouTube TV 的表現如何？您從 NFL 週日門票中學到了哪些經驗教訓？這對您今後對更多體育運動的興趣有何影響？

A：第一季已經開始幾周了，在更廣泛的背景下，你必須將其視為 YouTube 的整體訂閲策略。到目前為止，關於 YouTube 體驗的反饋非常非常重要。人們喜歡導航，多視圖，喜歡聊天和 poles，人們對 YouTube 上沒有延遲感到非常滿意。團隊收到的第一個具體反饋實際上是，人們希望能夠從多視圖中運行自己的遊戲。因此我們開始在 YouTube TV 上推出多視圖功能，讓粉絲能夠基本上可以同時觀看多個視頻。總的來説，團隊正在努力打造美妙的體驗，專注於讓我們的第一個賽季做好，併為這裏的粉絲提供最好的體驗。

Q10：您能否提供有關 10 月份圍繞中東衝突的廣告是否暫停的任何信息，以及第四季度應該注意的事項？其次，考慮週日門票的影響時，這會成為第四季度利潤率的阻力還是我們應該考慮的事情？

A：戰爭是一場悲劇，我們目前所有的重點都是支持我們在中東那裏的員工，以及我們的產品如何在這個非常痛苦的時期儘可能地提供幫助。

週日門票策略在第一個完整季度，為 YouTube 整體訂閲收入已經做出了一些貢獻（確認到其他業務收入裏面），同時也給第四季度的財務數據帶來了一些獲客成本的增加。從長遠來看，我們期望在交易期間能夠產生有較高的回報。我們將繼續投資支持這一項目，並對由此產生的額外機會感到興奮，並與合作伙伴合作提供剪輯和其他機會。

Q11：首先，您如何看待未來——人工智能驅動的搜索能力的未來結構？用户的查詢信息行為會保持集中在搜索欄中，還是會分散並出現在許多不同的應用程序中，包括第三方應用程序？

A：我大致認為這是人們在尋找信息時，會以很多不同的方式尋找。我們已經給出了的產品搜索示例，人們也可以直接去亞馬遜上查找。我們所做的部分工作是使搜索成為世界一流的，併為用户提供正在尋找的內容，以便能夠儘可能多地獲得這種搜索行為。

我們認為目前這種情況不會改變，就像藉助移動設備，人們可以通過更多方式獲取信息，但我們一直致力於讓搜索在移動世界中發揮更好的作用。

同樣，從 AI 的角度來看，人們獲取信息的方式有很多種，但它也為我們提供了在搜索和助理中將其提升到新水平並回答用例的機會，這是以前無法做到的並擴大我們來源地的多樣化需求。

Q 12：Chrome cookie 將於 24 年第一季度開始逐步棄用。到目前為止，根據您對隱私沙盒（Privacy Sandbox）的早期測試，廣告主的反饋如何？

A ：Chrome 仍然計劃在 24 年下半年開始逐步淘汰第三方 cookie。在過去的幾個月裏，Chrome 在 Privacy Sandbox 上確實取得了重大進展，並提供了供開發人員測試的 API，但它們在 Chrome 中通常不可用。

廣告團隊正在測試這些 API。4 月份中間廣告測試的初步結果表明，隱私保護信號和 AI 優化的結合，實際上幫助企業在無 cookie 情況下，仍然可以得到相對較好的轉化效果。

我們計劃在 2024 年第一季度，讓 1% 的 Chrome 用户棄用第三方 Cookie，來支持開發人員進行實際實驗，以評估其產品在沒有第三方 cookie 上的有效性。

除此之外，我們將繼續與行業和監管機構合作，研究這些技術如何支持向更加私有的網絡過渡。

Q13：第四季度和 24 年投資水平的提高。指的是資本支出還是資本支出加總費用？雲增速下降趨穩的跡象，這是您在 9 月份季度才開始看到的嗎？或者你從今年早些時候就看到過這種情況嗎？如果您在 9 月份的季度才開始看到這一情況，為什麼谷歌雲會比其他同行趨穩的時間點更晚？

A：我們主要針對 Capex 的預算，做一定進行有意義的投資，我們也繼續預計基礎設施投資金額將會在 Q4 繼續提高。除此之外，Q4 提高也有供應商付款週期帶來的影響（第三季度的一些實際現金支出後置到 Q4 了），2024 年的總 Capex 也將高於 2023 年全年。

關於雲，我們真正感到興奮的是收入增長反映出，客户對整個產品組合的健康採用，即基礎設施、數據分析和安全性等不同領域的產品。我們對其他平台不做評價，但我們對當下和未來感覺良好。我們預計：

第三季度的 DCP 增長高於雲的整體增長率（+22%），當然除了 DCP 之外，就是 Google Workspace 的貢獻（海豚君：意味着增速低於 22%）。

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