唯品會紀要：雙十一雙位數增長，淨利率空間比毛利率高
以下是唯品會 2023 年三季度電話會精要，關於同期財報解讀內容，請移步《唯品會：別被天雷帶偏，細挖答卷有金子》。
一、管理層陳述核心信息：
1）服裝品類三季度實現了同比 16% 的 GMV 增長；
2）截至三季度末，活躍的 SVIP 會員同比增長 17%，貢獻了約 45% 的 GMV。
3）- 三季度回購了 1340 萬美元 ADS，還是持續執行剩餘 10 億美元回購計劃。同時從 2021 年 4 月以來，我們已累計回購 20 億美元
二、分析師問答：
Q：四季度截止進展，未來一年展望？
10 月天氣熱，表現一般；11 月轉冷，雙十一同比雙位數增長。
Q: 2024 年展望、行業競爭看法？
2024 年目標是提毛利與淨利；同時希望用户增長，用好的方法實現更快用户增長。2024 年主打穩健增長。
Q：三季度毛利率新高，原因與持續性？
對供應商收費模式無變化，負擔重，沒加價，但更高毛利是因為送券謹慎，因為送不送券，生意規模差不多。
未來毛利改善空間不大，但淨利率有，主要是增長的帶來的規模效應，但空間可能不如今年。四季度一般淨利最，明年繼續降本增效，市場投入會精準核算。
Q: 三季度回購放緩，如何把握回購節奏？
穩步執行，目前還剩 5.51 億美金回購額度；致力回購因長期信心，願為股東提供穩定回報，回購方式靈活，會多重考量。
Q：2024 年展望，各類運營指標與明年環境？
盤子小，沒到頭，會拉新保留存。核心是保持差異化的貨品，價格也要有優勢，保持部分貨品的獨家/專供/買斷。營銷、貨品兩手抓。
特賣人羣現在不足 1 億，規模遠遠不夠；唯品會強化營銷、體驗和服務，做到東西好、價格便宜，服務質量一流。
Q：回購額用完後，下一步？
目前有 5 億額度（截止到 2025 年 3 月），董事會支持回購，因為比較合算；用完了可以隨時申請，觀點比較一致。
Q：毛利率已經很高，不能提高的話，能否維穩？
不可能提品牌扣點，2024 年毛利率應該和 2023 年做得好的時候差不多；淨利率有提升空間。
Q：SVIP 用户情況説明？
SVIP 增長目前，目前 670 萬用户，貢獻 45% 的線上 GMV，用户 ARPU 等各方面表現都不錯。
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