閲文 IP 變現升至第二階段丨電話會紀要

$閱文集團(00772.HK)

一、1H21 業績概覽

收入情況：實現收入 43.42 億元，同比增長 33.2%。1H21 自有平台收入 18.8 億元，同比下降 5.5%；騰訊自營渠道收入 3.54 億元，同比增長 14.7%，主要因免費閲讀廣告收入增長；第三方平台收入 3.06 億元，同比增長 91.9%，主要因新增分銷渠道。

在線業務：在線業務收入 25.4 億元，同比增長 3.4%，在線業務 MAU 為 2.33 億人，同比減少 0.3%，其中免費閲讀 DAU 達 1,300 萬人； 1H21 付費率 4.0%，同比下滑 0.5ppt；付費閲讀 ARPPU 為 36.4 元/月，同比提升 6.7%。在線閲讀業務表現相對平穩，付費閲讀鞏固優質內容產出定位、免費閲讀擴張用户基數。

IP 運營產業：今年上半年，我們拓展了約 190 個 IP 權利；我們拓展了多個遊戲系列內容 IP，如《全職法師》、《鬥破蒼穹》，給用户全新的體驗獲得了很好的用户反饋與商業表現。2021H1，IP 運營收入 18.02 億，同比增長 124.5%，快於 TV 及網劇增速。

支出：2021 年上半年總支出 24 億，近年來，支出累計增長 34.4%

淨利潤：歸母淨利潤 10.83 億元，較 1H20 的虧損 32.96 億元扭虧為盈；Non-GAAP 歸母淨利潤 6.65 億元，1H20 為 2,168 萬元，同比增長 30 倍，超市場預期，主要因版權運營業務收入超出預期。

二、IP 變現三階段

2021 年上半年，MAU 達到巔峯，我們提高了搜索引擎的質量和效果。2021 年 6 月，平台 DAU 達到 3000 萬人次，與 2020 年相比增長 13%。

今年上半年，閲文集團與騰訊建立了聯合項目，促進免費閲讀商業的發展，這使得與騰訊生態的聯合更高效，讓免費閲讀成為一種新常態，並且吸引更多的作者。在閲讀平台的領導力保證我們能夠聚集更多的文學 IP，持續發展平台生態機制。

第一階段：漫畫/動畫/影視/遊戲

將 IP 轉化為豐富媒介產品，如喜劇、動漫、電影和遊戲。聲音與視覺的結合，加之數字技術的交融，是平台增強 IP 用户體驗、擴大用户總量的基礎。

通常來講，不同媒介分支的創意作家能夠創造獨特的觸點，產生獨特的用户連接，增強原創 IP 的影響。從 2020 年開始，閲文集團開始與多重外部團隊合作，同時提高內容供給能力並取得了巨大成就。例如，閲文集團與騰訊一起啓動了三年合作項目，轉化 30 多部網上小説喜劇作品，我們還從現有的動畫中將成功轉化大量的 IP；影視劇方面，《贅婿》《斗羅大陸》獲得普遍認可，在豆瓣等媒體平台廣受好評；電影方面，創造出中國電影票房史上第二名的電影。

在未來，閲文集團將會繼續與騰訊緊密合作，創造一系列的優質作品，如《慶餘年 2》《大奉打更人》《人世間》。我們同樣尋求新的發展機遇，將會發展在線電影、短劇等領域，在未來會接連推出系列優質 IP 。

第二階段：產品和服務，融入線下場景

我們期望我們的優質主體能夠與數字終端相結合，進入每一個消費者的生活。今年年初，閲文集團創立了 IP 增值中心，以增強內容的 IP 價值，建立了廣泛的用户基礎。

我們希望中國 IP 產業能夠成為世界領先產業。劇本殺平台小黑探在今年 6 月宣佈和閲文合作，目前閲文亦正式完成對小黑探的投資，持股比例為 10%，體現了閲文在線下場景的合作探索。

第三階段：穿越時間的生命力

IP 不僅是建立連接，更是要成為消費者生活、經歷的不可分割的部分。在這個階段，IP 能在我們的消費者中世代傳承下去，打造能和觀眾共同成長的 IP。

舉例來説，美猴王是大家都非常熟悉的 IP，無論是他的扮演者六小齡童還是周星馳，都塑造出了這個經典的角色，這就是創造出能夠傳承的 “永恆的 IP”。公司計劃以網絡文學為基石，以 IP 開發為驅動力，開放性地與全行業合作伙伴共建 IP 生態業務矩陣。

為了實現以上三階段的目標，我們將會從以下三方面入手：

1. 閲文集團將會建立作家人才系統，認別並孵化有潛力的藝術家，包括作家、漫畫家、劇作家；

2. 講好內容故事，打造優質的 IP。不僅做好平台內部內容孵化，更要積極開放的和外部團隊合作，提高 IP 的影響力；

3. 將 IP 發展作為長期的事業，針對每一個優質 IP 制定長期計劃；提高平台組織機制，增強 IP 運營的長期潛力。

三、Q&A

Q：下半年及 2022 年，未來免費閲讀用户增長增長動力？

A：擴大用户規模，和騰訊成立免費小説項目組，加強騰訊生態建設，加快免費內容在騰訊鋪設，並在閲文集團平台內部打造生態。

Q：閲文集團在線閲讀 2022 收入和利潤計劃？

A：現在主要目的是擴大用户和留存，提高用户聯繫和粘性，後續會逐步加強。後續會繼續在發展商業的同時，平衡好用户的體驗。

Q：如何增強在線閲讀的未來增長潛力？

A：在線閲讀孵化作家和內容，積極探尋免費閲讀業務，尋求在線閲讀更大的發展機遇。繼續優化付費閲讀、內容創新和培養、優化智能推薦引擎、社區互動和功能，不斷強化互動屬性。

Q：平台 IP 運營的規劃是怎樣的？

A：網絡文學作為 IP 的基石，與合作伙伴共建 IP 矩陣，相信 IP 增速比閲讀業務更快；同時發展遊戲 IP，進行視覺化轉化，體量較小但是在戰略角度中有更高的意義；長期看，期望衍生品貢獻更多的意義。

Q：2021 年下半年及 2022 年新麗傳媒的盈利來源是怎樣的？

A：下半年《請叫我總監》《天龍八部》等多部作品、2022 年《潛伏者》《鬥破蒼穹》《人世間》等多部電視劇及 1-2 部電影。項目增長來自於優質和豐富的項目儲備，將繼續堅持品質發展目標。

Q：IP 變現中第二階段是如何提高 IP 的營利性？

A：閲文集團要進行視覺化轉化，需要從包括漫畫、動畫、影視、遊戲，不僅僅是給我們帶來了更多的多媒體的變現的可能，同時也通過這些視覺化的形象，為文字化的故事帶來了更多的影響力。

也經過這樣的一層 IP 升位之後的故事中的人物和設定都有着具體的形象形象和故事的結合，就會進一步擴大 IP 的影響力，並創造全新的 IP 的商品化機會，所以説就會有我們提到接下來的第二層的 IP 的升本。

Q：閲文集團在第二階段具體措施是？

A：其實目前經過過去的積累和實踐，我們已經在第一層 IP 升維的層面已經取得了非常積極的進展和顯著的成果。剛才我們班可以都和大家介紹了，我們在這裏邊有非常好的動漫影視和遊戲的進展，當然我們未來還有更大的空間。

為了向第二個 IP 升為邁進，今年年初我們在閲文內部就成立了 IP 增值中心，目前我們的工作重點是放在基礎能力的建設，比如説 IP 的企劃能力，相關 IP 圖庫的建設，還有 IP 產品的設計能力儲備等，我們希望通過一段時間的堅實的打造，為接下來長期的發展打下基礎。未來我們希望能夠在消費品、潮流玩具，還有線下實體消費等領域，能夠藉助閲文 IP 視覺化方面的充分的優勢，能夠跟產業上下游的合作伙伴積極合作和聯動，來推動我們的衍生品業務發展，最終能為熱門的 IP 業務帶來更廣闊的上升空間。

Q：閲文集團 IP 在新的消費場景中如何融入？

A：其實現在隨着社會的進步，還有科技的發展， IP 和用户的線下生活的方式結合的方式其實越來越多，也給我們的業務帶來越來越多的可能性。

像劇本其實它就是作為一種新興的互動娛樂方式，在國內越來越受到更多年輕用户的歡迎，閲文的優質 IP 授權能夠幫助精品劇本的產出，吸引更多的玩家前來體驗，我們也希望能夠通過這樣一個比較潮流的目前處在上升趨勢的賽道，能夠進一步去提升 IP 的影響力。以各種不同的產品和服務的形式，進一步融入到大眾的生活場景，提升 IP 在衍生授權方面的貨幣化能力。

因為我們相信中國 IP 的長遠生命力和廣大的商業化程度前景是巨大的，我們也希望能夠通過在國內的實踐，包括進行海外的探索，在全球頂級的 IP 授權商中，將來能夠閲文的一席之地。