華住：升級下沉兩手抓

以下是華住 23Q3 電話會紀要，財報點評請見《虛驚一場，華住還是業內頂流》

一、管理層發言：

第三季度我們的 RevPAR 恢復到 2019 年水平的 129%。平均每間客房營收 (RevPAR) 的復甦繼 續受到 ADR 增長的支持這主要是由我們的產品結構變化推動的。同時本季度入住率回升也環比改善。細分為主要數字我們在 7 月、8 月和 9 月的 RevPAR 分別恢復到 2019 年相應水平的 132%、128% 和 128%。 這得益於暑假期間強勁的休閒旅遊需求以及業務持續復甦。

在強勁的暑假過後，黃金週假期期間我們的 RevPAR 恢復到 2019 年水平的 130%。整個 10 月份我們的 RevPAR 恢復到了 2019 年的 120%。在短期內。儘管宏觀環境可能仍然動盪和不確定。我們將繼續執行公司的長期戰略專注於建立和提升我們的產品、品牌、管理和執行能力。我們將繼續擴大酒店網絡和市場份額，以實現長期可持續的質量總額。

截至 9 月底在運營的酒店總數為 9028 家中，有 40% 位於低線城市。在我們的 2,935 家籌建酒店中 55% 位於三四線城市。得益於今年經濟的復甦，一線和二線城市的酒店佔比略有上升。儘管如此我們將繼續推進低線城市滲透策略，低線城市酒店數量增 6% 達到近 3,600 家，在建酒店數量同比增長約 20% 達到 1,600 多家。

華住中國長期可持續的 RevPAR 增長動力源自以下幾點：1）在極具經濟韌性的低線城市不斷滲透，幫助華住在波動的宏觀環境下取得相對穩健的表現；2）組織結構的調整和優化（區域分公司的建立），使得華住屬地化運營更加精細高效，區域滲透能力進一步提升；3）不斷的產品升級和服務提升，幫助華住酒店獲得更高的溢價，通過高品質的產品來夯實、穩固華住在有限服務市場的領先地位；4）中高端品牌的發力，優化完善公司的酒店結構，提升中高端酒店的市場份額。

在中高端市場中我們的兩個主要品牌包括 Intercity 和 Crystal Orange。兩者今年都取得了不錯的新簽約。去年我們在中國推出了 DHS 城際品牌並在武漢、上海鄭州中心開設了幾家新的同城租賃酒店。在過去三個季度 Intercity 的新簽約量顯着增長，截至 9 月底我們有 41 家城際酒店在建中而 Crystal Orange 品牌的籌建數量達到 108 家。

我們正在重新定位當前的 酒店產品設計以反映現代旅客的需求。我們還在努力加強在中東的影響力並開拓亞太等新的國際市場。

二、Q&A：

Q1: 想知道公司是否可以分享有關此次股息支付的更多細節。例如時間安排、預

期結果、擬派發股息的規模以及是定期股息還是特別股息

A1: 我們的董事會正在考慮現金股息。一旦我們獲得董事會決議的批准我們將向市場發佈的確切政策和派息率。我想補充一點是業務將更加輕資產化。我們絕對希望在現金和淨利潤方面保持良好的管理。

如果我們的現金流表現非常強勁，我們將恢復穩定的基本股息政策以及特別股息政策。在決定董事會決議之前我們還有幾天時間。至於可能的派息時間，預計會在明年初。

Q2: 關於 2024 年的前景那麼管理層對增長有什麼初步預測。關於資產負債表的。您認為公司的最佳資本結構是什麼。

A2: 就明年酒店的 RevPAR，我們將在發佈第四季度財報時給出指引。我們仍然對中國業務的成本持相對樂觀的看法。 鑑於我們認為我們擁有最好的產品/市場領先地位，而且我們仍然受益於市場的進一步整合，因此我們保持對成本的相對樂觀看法。

此作為回報投資者努力的一部分我們已經宣佈了派息政策，而且這項政策將繼續下去。我們也不排除在適當的時候進行一些股票回購的可能性。來自從債務和股權頭寸來看，我們目前還有 5 億美元的可轉換債券，而且由於中國的利率非常低我們將繼續利用一些銀行貸款作為短期營運資金。所以 H World 的財務管理狀況請放心。我們會利用中國較低的利率環境，將繼續管理整體債務頭寸，相信我們不會陷入任何潛在的財務問題。

Q3：公司的開店速度比其他公司快，原因是什麼？華南地區的情況如何？

A：開店速度快的原因：1）得益於過去幾年公司持續在細分市場頭部品牌的構建，如漢庭、全季，口碑好，在疫情後取得了持續的高增長；2）持續培養中檔的第二增長品牌，如桔子，桔子 3.0 在今年一季度發佈後取得了非常好的表現；3）加強下沉和比較薄弱的市場，如南方、華中、華西地區，當前這三個地區的簽約比重佔比超 40%；4）中高端市場的持續孵化，如城際、桔子水晶 2.0，未來在簽約和市場覆蓋上還將持續增長。

Q4:10 月的 RevPAR 有一定下降，原因是什麼？對 11、12 月 RevPAR 的預期是什麼？

A：關於 RevPAR 趨勢。季節性是非常正常的，因為通常黃金週假期之後是淡季。所以這是類比影響的正常現象。並在季度後之前負擔得起。我們預計 RevPAR 的 恢復幅度將在 115% 至 120% 之間。

Q5: 管理層關於中國戰略低線城市的市場機會的看法。有沒有針對低線城市市場的其他應對策略？

A: 儘管今年城鎮化率已經超過 65%。我們仍然看到低線城市的人口實際上也在增加。除此之外，高鐵、高速公路網絡進一步擴大我們看到了乘客數量。並且在人口總數超過 10 億的低線城市中市場有更高的彈性。

Q6: 能否分享已開業的城際酒店的經營數據？ 目前城際門店品牌（Intercity）的城市分佈和加盟商畫像有何特徵？

A:我們認為現在不適合向市場發佈 Intercity 酒店的 ADR 或 RevPAR。因為我們只有幾家城際酒店在運營。但是所有的 ADRs 和 RevPAR 都已經比我們的競爭對手做得更好。就目前的反饋來看，城際的經營業績、gop 利潤率都遠遠勝於原來傳統的國際品牌在中國的表現，實現了國際品牌在中國的平行替代。

關於加盟商的變化：1）新加入了很多行業頭部的、原先是投資其他品牌的加盟商，因為城際的投資非常大，為 3000-5000 萬；2）有一部分開發商和專業資產持有人的參與。

<正文完>