如何體面地與資本講廢話？ 看拼多多就夠了（紀要）

大致粗略整理了一下拼多多 3Q23 的紀要：一如既往，廢話連篇，甚至已經沒有分析師願意問問題了，三個問題，電話會就結束了。

核心信息主要是粗略提了下平台消費升級趨勢不錯，隱含自己品牌升級似乎有點勢能了。另外海外業務開闢到了 40 個國家。

如果一定要看的話，核心信息如下，還是建議去看海豚君的財報解讀《拼多多：“殿堂級” 拼勁，只有暴漲能致敬！》

一、核心財報信息：

二、管理層發言

1）看到旺盛的消費升級需求，而且消費升級不僅僅是質量，價格同樣重要；

2）通過常態化的促銷，拼多多讓用户買到了大促時候才有的優惠。

3）投資：農業科技、供應鏈、核心研發

4）海外：初期，但有實質進展，幫助中國工廠直連消費者。TEMU 目前已開進 40 個國家；

5）今年是競爭大年，我們的戰略方向清晰，強調高質量發展戰略的高效執行；

6）雙十一，除百億補貼外，還做了商品直降。現在報以補貼還有很多進口商品，雙十一消費旺盛，百億補貼購買用户達到了 6.2 億人。

7）三季度，與 100 多個國貨品牌合作，還再百億補貼頻道做了品牌直播。部分品牌增速過去兩年高達 40 倍。

（其餘廢話實在太多，寫出來純屬浪費時間）

二、Q&A 分析師問答

Q: 管理層如何看待你的戰略重點業務在過去一個季度顯示出的勢頭？最關心的關鍵戰略是什麼？ 詳細説明為什麼農業對平台至關重要？管理層能否告訴我們你們在農業領域實施了哪些關鍵舉措以實現增長？

A: 首先在供應方面一方面我們正在加強我們在農業方面的能力。展望未來我們將繼續投資農業科技和配套基礎設施。這是為了提高我們平台上銷售的農產品的整體質量。

同時我們今年早些時候啓動了 100 億生態系統以支持與我們開展業務的優質商家和其他生態系統合作伙伴。我們正在努力改善我們的平台治理工作這是我上任以來的首要任務之一。我們在未成年人保護和產品安全等領域取得了穩步進展。

從消費者方面來説我們的 100 億美元計劃正在讓我們的消費者更容易獲得一些高價商品。在最近一次入住期間受益於 100 億計劃的用户數量超過 6.2 億。從消費者方面來看其次自今年年初以來我們一直在提高為用户提供更好服務的能力。從長遠來看我們希望通過更好的服務滿意度來增強用户對我們平台的信任並深化更好的服務。

農業戰略的問題：上個季度我們推出了多多豐收季將來自 1,000 多個產區的農產品直接帶到全國各地的消費者手中。我們分配了更多平台資源來改善我們平台上的農產品質量和購物體驗。

我們還通過將農民與合適的物流資源聯繫起來首次將許多地方特產推向了全國市場。從而更好地滿足消費者對優質、新鮮、健康農產品的需求。

同時我們明白改善供應鏈只是農業現代化的一個方面。我們還需要加快採用農業科技創新來提高生產力和產品質量。今年 5 月我們捐贈 1 億元人民幣在中國農業大學設立專項研究基金以解決農業研究的關鍵需求。8 月份我們很高興地歡迎 Ivonne 作為獨立董事加入我們的董事會。

Ivonne 是農業和食品安全方面的專家。有了她我們將更有針對性地投資農業研究。我們的目標是利用前沿研究解決中國的實際問題。

未來農業仍將是我們高質量發展戰略的基石。我們將繼續發揮技術和平台資源優勢打通農產品供應鏈促進農業科技創新和應用讓更多優質產品從農場直達餐桌為我們的農民商人創造實實在在的利益。

Q: 國內競爭加劇怎麼看？海外進展良好，分享一些信息？

A: 今年是修復之年也是競爭加劇之年，宏觀支持政策之後，同行加大投資來促消費很正常。現在電商平台很多，競爭不可避免。

對於競爭，沒有一勞永逸的做法，我們會提高核心競爭力，與生態夥伴一起為用户創造更大價值。

三季度在繼續提高省錢心智的同時，我們開始提高服務水平，希望通過這個來讓用户過來平台滿足消費升級需求。

供給側還是服務實體經濟，幫助農業和製造業，讓他們可以直接把商品賣給中國國內和海外的消費者。

做的好的容易在市場競爭中被攻擊。比如説 9 月初的做空報告完全毫無根據，而且對方的做空報告歷史也非常的差。

我們的態度清晰而專注，而且會大力執行，相信最終用户會用錢包來投票。

對於海外：把國內經驗複製到海外，創造新的平台和購物體驗，基於柔性供應鏈，直連工廠和消費者。現在我們已經開闢了 40 多個國家。

這還是在非常早期的階段。團隊還在學習不同國家的消費需求，過程挑戰而有趣，會繼續努力讓全球的消費者都更加的享受購物。

Q: 收入增長 94%，什麼帶來的？作對了什麼？接下來的持續性如何？

A: 主要是因為用户情緒改善 + 執行高質量發展戰略。過去一個季度，中國經濟增速超預期，經濟韌性十足。拼多多平台的增長説明了中國經濟增長潛力。對中國市場有信心，還有很多事情可以做。

三季度國內無大促，但多多做的是性價比產品的天天低價，持續做省錢心智。與品牌的合作效果也很好，國貨節幫助很多國貨快速走紅。

一些品牌跟我們合作實現了多重目標，用了很多政策來激勵商家提供更具性價比的產品和更好的服務。對我們的信任越來越強，自然願意增加對平台的投入。

短期盈利不是我們的核心，關鍵是執行高質量增長戰略。過去一個季度，加大了關鍵領域的投資，比如促銷與服務等，強化省錢、服務好的心智。

結果很好，ROI 的潛力很大。我們是在快速變化的市場機會中經營，我們的商業執行可能與財報節點並不匹配。盈利能力仍可能大幅波動。

本文的風險披露與聲明：海豚投研免責聲明及一般披露