美團：不服輸，還會繼續投入
以下是美團 3Q23 的電話會紀要，財報點評請見《一直折騰不服輸，美團還耗得起嗎？》
Q：在當前宏觀環境和消費者情緒下，外賣的需求和訂單增長會受到怎樣的影響？外賣業務的中長期增長目標是否變化？對閃購是否有影響？
A：即時配送交易筆數同比增長 23%，夏季的外賣單日訂單量峯值達 7,800 萬單，較三年前翻倍增長。美團閃購業務也保持快速增長，在七夕日單峯值突破 1,300 萬單。
消費者更注重性價比，我們擴大了質優價廉選擇的供給，加速了 “拼好飯” 的戰略和效率，從而更好地滿足消費者對更高效外賣的需求。對於偏好高質量或團體聚餐的消費者，我們也通過 “神搶手” 提供了高性價比的選擇。通過直播刺激消費者的非即時需求。我們還優化了會員計劃從而提高交易頻次。
閃購訂單量過去三個季度的 2 年 CAGR 達到約 50%。第三季度各類場景需求不斷增加，尤其是夜間與差旅場景。有研究表明美團閃購用户點外賣頻次高於非美團閃購用户，他們代表我們的高質量用户羣，擁有更強的購買能力和忠誠度。
Q：外賣和閃購 Q4 預測？
A：2 年 cagr 可能和今年前 9 個月相似。幾個影響訂單量增長的因素：1）當前宏觀環境的影響；2）今年十月十一月天氣較熱，不利於冬季的外賣需求增長；3）更多人回到線下消費。美團閃購 22Q4 有較高的基數，但將仍然保持增長。我們預計 Q4 訂單量的 2 年 cagr 約 45%，顯著超過整體電商增長。
預測：1）外賣：我們認為外賣業務收入的同比增長將略低於 Q3；閃購收入增長將和訂單量增長相似。外賣的 AOV 同比將下降，主要由於去年同期大額家庭訂單和遠距離訂單將貢獻更多佔比。同時，去年許多中小商户停業，今年中小企業的全面復甦和消費者行為的變化導致 Q4 外賣的 AOV 有明顯的下降。2）閃購：去年囤積日用品和藥品的消費需求非常高，所以 Q4 的 AOV 也有極高的基數。而且去年由於需求強勁，我們去年在市場營銷和補貼方面的投入較少。在當前的消費環境下，我們正在加大營銷力度以刺激需求，更高的補貼也會在利潤方面抵消收入。
Q：宏觀環境對到店酒旅業務的影響？GTV 增長預測？
A：前三季度，宏觀數據表明中國對服務零售的需求仍然非常強勁，我們的到店酒旅業務也在 Q3 保持了很高的增長。在這一環境下，更多消費者網上購物更追求性價比，在購買前會比較不同渠道的價格。我們計劃是提供很多優惠券和套餐優惠的選擇，而且我們在套餐定價方面比較有話語權，可以幫助商家設計套餐吸引消費者。我們的季度活躍商家和交易用户都創下新紀錄，而且在線滲透率還有很大上升空間。現在一些新的消費趨勢顯現，我們也緊跟趨勢創新服務來滿足消費者需求。我們還通過 “特價團購” 進行低價促銷。我們通過直播銷售超值套餐，直播的 GTV 貢獻在 Q3 迅速增長。總之，我們預計這一業務會在未來兩年內保持高增長率。
Q：到店酒旅中秋和國慶假期的表現如何？Q4 增長和市場競爭情況？
A：過去兩個季度我們一直在加強我們直播能力。9 月份每天的平均直播數比 6 月份增加了 300%。國慶黃金週期間，GTV 甚至激增 40 多倍。我們還推出了各種以節日為主題的促銷活動，使到店和旅遊的日交易價值相比 2019 年提升超過 150%，許多旅遊目的地在黃金週人氣顯著增加。1）酒店業務：我們發佈了最新的 ‘必住榜’ 併為這些商家增加了直播板塊，使這些商家的訂單相比假期前增加了 120%。2）服務零售：我們完善和多樣化我們的營銷策略。增強了我們的內容能力，為商家提供了更多的營銷工具。我們希望進一步提高現有用户份額並提高下沉市場的滲透率，所以在Q4 我們預計將進一步增加市場營銷費用，並大幅擴大我們下沉市場的本地業務開發團隊。
至於競爭，我們認為本地服務行業的在線滲透仍具有巨大潛力，而競爭有助於加速這一過程，還迫使我們更加努力進行創新和積極變革。我們需要進行短期投資來開發新市場或優化產品，這可能會對近期的盈利能力產生影響，但我們相信這將幫助我們保持長期可持續增長。展望未來，我們將動態評估投資 ROI 並相應分配資源。
Q：新業務增長和減虧都面臨挑戰，特別是優選業務，是否會有戰略調整，美團優選何時有望扭虧以及長期盈利能力如何展望？
A：1）打車業務：今年 3 月我們結束了自營模式全面轉向聚合模式，所以打車業務從同比來看會有所下降。2）快驢業務：平台模式增長更快，3P 模式是淨額法計入財務，所以從綜合來看增速可能放緩。經過 2 年多時間，快驢和 SaaS 業務已經發展成國內第一，這同時也提升了商家忠誠度。單車業務已經從 EBIT 角度連續兩個季度盈利。3）美團買菜和美團優選：二者去年 6 月都是高基數。今年整體消費力下降，疊加線下消費復甦，確實對美團優選業務帶來壓力，但優選仍然是我們零售業務的重要一環，給我們帶來了新的用户、提高了用户消費頻次以及交叉銷售機會。我們會調整策略，持續改善優選業務表現。
Q：公司有充裕的淨現金流，公司是否有回購計劃？
A：我們的海外債務受到美元高利率影響，底線是要確保充裕資金用以還息。同時業務端我們也在看海外的投資機會，以及和我們業務相關的投資機會，通過投資參與到行業轉型、鞏固競爭優勢。當前的股價下不符合公司的內在價值，董事會已經批准了 10 億美元的回購計劃，公司會在綜合考慮業務投入、現金流狀況及市場情況的基礎上具體安排實施。
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