Meta：廣告穩定強勢，保持持續投入，力爭做下一代計算平台（4Q23 電話會紀要）

以下為 Meta2023 年四季度電話會紀要重要信息，財報點評可回顧《“狂飆” Meta：中國出海爆棚，小扎豪氣 “送大禮”》

一、管理層彙報

今年是效率年，但是我們仍然實現了強勁增長，平台用户粘性提高，而且還推出了很多新的產品，Threads、Ray-Ban Meta 智能眼鏡和 MR 設備 Quest 3。

我們下一個目標是建立最受歡迎、最先進的 AI 產品和服務。我們力爭於為每個使用我們服務的人，提供一個世界級的 AI 助手。每個內容創作者都擁有一個 AI 助手來參與社區交互，每個商家可以擁有一個 AI 助手來實現與購物用户的交互，以及每個開發者可以有一個開源達大模型可以用於開發產品。

同時我也認為，每個人都需要一個新品種的計算設備來保證能夠絲滑的和 AI 交互，這是一個能夠看用户之所看、聽用户之所聽的設備，比如智能眼鏡。

（一）AI

我越來越清晰的認識到，下一代服務要建立完善的通用智能。以前我以為通過 AI 來實現面向社交、商業和媒介的工具功能，主要就是要解決 AI 集成面臨的一些挑戰和問題。

但現在我認識到需要讓我們的大模型有推斷、計劃、編碼、記憶以及其他認知能力，才能支撐我們希望呈現的服務。我們致力於通用智能的研究已經超過 10 年，而且 Meta 在搭建新技術並融合到服務中的經驗很豐富。關於我們的願景，有幾個關鍵方面：

1、要搭建世界級的計算基礎設施。

到今年年底，我們大約有 35 萬個 H100，加上其他 GPU，相當於有 60 萬張 H100 的算力，在算力方面我們是處於有利地位的。

目前大模型每年的訓練量以 10 倍增長，我們的 AI 訓練集羣只是我們整體基礎設施的一部分，其他的計算量沒那麼快增長。

儲備這麼多算力，可能會帶來一些爭議，因為會影響到 Capex，但總的來説，我希望 Meta 繼續在基礎設施領域做投入，構建最先進的集羣。

除此之外，我們還在建設新的數據中心，為自己的業務設計定製芯片。

2、其次是開源的軟件基礎設施

我們的長期定位是建設一個開源的通用基礎設施，同時保持我們自己具體產品的獨特性。在人工智能領域，這種通用基礎設施包括我們的 Llama 模型，包括目前正在訓練且進展順利的 Llama 3，以及我們開發的像 PyTorch 這樣的行業標準工具。

這種開源方法在整個行業釋放了大量創新，並且我們深信不疑。我知道有些人對我們如何從開源中受益，研究成果和大量計算資源的開放有疑問。所以我認為闡述這裏的戰略利益可能會有用。

簡而言之，開源提高了我們的模型性能。由於將我們的模型轉化為產品還需要大量工作，因為無論如何都會有其他開源模型可用，我們發現作為開源領導者主要是有優勢的，並且它並不會太多地消除我們產品的差異化。更具體地説，有幾個戰略好處。

（1）開源軟件更加安全可靠，並且有來自生態的持續反饋，因此開發效率更高。無論是安全還是效率，對於 AI 都很重要。

（2）開源軟件更易於成為行業標準。當我們堆棧被標準化之後，那麼新的技術創新會更容易整合到產品中。

（3）開源通常比較受開發者的歡迎。開發者通過希望開發能夠被廣泛採用的開放系統，這也有助於我們招募到最優秀的人才，從而幫助我們在行業中處於領先地位。

我要再次強調一下，因為我們有獨特的數據和產品，因此開元 Llama 不會削弱我們的競爭優勢，這也是我們願意將開源生態制定為我們長期戰略的原因。

3. 大模型需要不斷的、持續的開發

我們計劃在未來幾年推進 Llama5、6、7 的研究，來開發更全面的通用智能。

4. 在獨特的數據和反饋循環學習。

FB 和 instagram 有數千億公開分享的圖片和數百億的公開視頻，我們估計這個數據量比去別處普通抓取的量還要多，而且我們還有大量的公開帖子和評論數據。

不過我們也知道，在前期訓練中，關鍵是要建立正確的反饋循環，從而讓數億人蔘與體驗到我們的 AI 服務並進行交互。我們可以藉此反饋結果來提高 Reels 等廣告效果（AI 自動推薦分發 Reels 內容）。

5. 快速學習和測試產品

在此過程中，來達到產品體驗最優。我們一般情況下是進行有序學習和迭代，但也有產品在測試完善之前，就已經受到用户歡迎，比如 Threads。另外説一下 Threads 還在成長階段（1.3 億月活），我認為這個產品會取得成功。

（二）元宇宙

我們的長期願景除了 AI，還有元宇宙，會繼續投入。四季度 Reality labs 收入首次突破 10 億，Quest 系列在假日季表現強勁（Quest2、3 表現都很好，聖誕節當天 Quest app 在 App store 下載量最高），其中我們內部開發的 VR 遊戲《阿斯加德之怒 2》貢獻較大。

Quest 3 開了個好頭，我希望它能繼續成為最受歡迎的 MR 設備。今年重點是發展 Horizon 移動版本，以及繼續完善 VR 版本。

Ray-Ban Meta 智能眼鏡在用户參與度上很強勁，用户粘性和留存也好於第一代眼鏡。目前需求量很大，我們的合作伙伴生產計劃超出我們原本的預期。

目前的一個產品迭代規劃是，先推出多模態人工智能，然後今年晚些時候推出其他真正令人興奮的 AI 功能。我認為用户是想要一個新硬件設備來實現與 AI 頻繁互動的需求，而不必拿出手機，按下一個按鈕再把它指向用户想看的東西。

我覺得智能眼鏡將是一個很好的例子，來詮釋如何將元宇宙和人工智能結合在一起。

（三）廣告

我們將繼續用 AI 改進我們的產品體驗和廣告業務，Reels 和我們的發現功能（推薦算法）仍然是提高用户粘性的主要驅動力。同時我認為，Messaging 將是我們下一個業務收入支柱重點。

目前 Reels 在 IG 和 FB 上表現都很好，用户每天轉發 Reels 視頻 35 億次，Reels 現在已經為我們的應用帶來了淨收入。未來最大的機會是用我們的推薦系統整合 Reels 和其他類型的視頻，幫助用户在我們平台發現更好的內容。

Threads 穩步增長，月活躍用户超過 1.3 億，我對它比較樂觀，認為可以保持增長，成為一個比較流行的社交應用。

二、重點財務指標（完整版可看財報點評）

1. 收入 401 億美元，增長 25%，cc 增長 22%。

2. 總支出 237 億，同比下滑 8%。

其中營業成本下滑 8%，主要是重組費用同比降低，但部分基礎設施成本也有增加。

研發支出增長 8%，主要是由於應用家族和 Reality Labs 的員工成本增加，以及 RL 的非人工運營費用。

銷售費用下降 29%，主要由於銷售支出和重組費用同比降低。

管理費用下就 26%，主要是由於重組費用同比降低。

3. 四季度末，員工數 67300，比一年前減少 29%，但比三季度增長 2%，我們的招聘工作已經恢復。

4. 包括融資租賃本金支付在內的 Capex 79 億，由於對服務器、數據中心和網絡基礎設施的投資驅動。

5. FCF 115 億美元，反映了 2023 年前幾個季度推遲的 16 億美元所得税支付。年末現金 + 可交易證券 654 億美元，長期債務 184 億美元。

6. 四季度我們回購了 63 億，全年股票回購額達到 200 億，截至年底，我們上一輪授權還剩餘 309 億，今天宣佈增加 500 億美元的回購授權。

三、業務説明和指引

1. 2024 年一季度開始我們將不再公佈 FB 的 MAU、DAU 以及 Meta 生態的 MAP，改成報告各地區的廣告展示量和均價的同比變化。DAP 還會繼續公佈。

2. 對廣告收入同比增長最大貢獻的垂直領域，分別是電商、日消、娛樂、媒體以及遊戲。其中電商、遊戲受益於中國廣告主的強烈獲客需求。

2023 年，來自中國廣告商的收入佔我們總收入的 10%，對全球總收入增長貢獻了 5 個百分點（也就是剔除中國拉動，收入同比增長 20%）。

另外從地理位置來看，歐洲和世界其他地區的廣告收入增長最強，分別為 33%、32%，其次是亞太地區 23% 和北美的 19%。外匯對國際收入有一些主力（海豚君預計 2-3 個百分點）

廣告展示量增長 21%，廣告單價增加 2%，展示次數由亞太、其他地區拉動。增長由廣告主需求和匯率變化推動。

Family of apps 其他收入 3.34 億雖然佔比不多，也有 82% 的增長，主要是由 WhatsApp Business 的 message 增長驅動。

3. RL 收入是 Quest3 在假日季熱銷帶動。

4. 展望

（1）看到 Reels 和整體視頻觀看量持續增長，所有視頻類型的日均觀看時長在 Q4 增長超過 25%，受益於算法改進。

（2）今年主要工作之一，整合 FB 體內的視頻，統一觀看體驗和排名，創造更絲滑的用户推薦。

（3）Threads 表現勢頭強勁。

（4）年底我們在美國推出了我們的 Meta AI 助手和其他 AI 聊天體驗。在旗下 App 中測試了 20 多個 Gen AI 功能。2024 年重點是推進 Llama 3 的發佈。

（5）驅動廣告增長的還有提高變現潛力。一方面增加用户高參與度內容中的廣告加載率，另一個就是提高 ROI。後者可以通過 AI（Advantage+、Text Variations、Image Expansion）和加深與企業合作，打通營銷數據來測試結果，提高精準度和轉化率。

（6）在平台內投入做新的、吸引人的廣告體驗。比如 Click-to-Message 是重點，它的增長也很強勁。除了 Message 之外，Shops 下的廣告收入本季度達到年化 20 億美元的水平。

（7）資本配置

2024 年增加對 AI 領域的投資，包括算力的投入。預計未來幾年投資會會更加積極。

Reality labs 是一個長期投資計劃，努力開發下一代計算設備。

我們強勁的財務狀況和業績能夠使我們持續向投資者返還資本，以前我們是通過回購，現在會繼續維持積極的惡回購計劃，同時定期派息。

會持續關注監管環境，包括歐盟和美國日益增加的監管阻力，可能會對我們業務產生比較大的影響。值得注意的是，FTC 正在持續尋求修改我們之前的批准令，從而限制我們的一些運營。我們會對此做出一定的抗議申訴，但如果我們不成功，那會對我們業務產生不利的影響。

（8）收入指引，1Q24 345-370 億，假設匯率不變的情況下。

（9）運營支出 940-990 億美元，增長的方向主要來源於基礎設施成本帶來的折舊增加、招聘人才、擴大 Reality Labs 的投資。

（10）資本開支，300-370 億美元，上限增加了 20 億。主要是由於對服務器的投資驅動，包括 AI 硬件或非 AI 硬件、數據中心等。

四、分析師問答

Q1: 推動廣告效果提升的主要因素來自於哪裏的改善？目前還有持續收到改善反饋的地方是？一季度指引增長加速，主要是哪些方面或者地區的表現給了你們信心？

A：主要是廣告轉化效率提升，這是廣告主反饋最多的。核心在於提高了平台的廣告體驗。比如 Shop ads 去年二季度剛剛面向全美廣告主開放，現在就已經能夠實現 20 億美元的年化收入。其次是打通廣告主的營銷數據，便於我們調整產品體驗，產生更好的廣告轉化效率。第三就是使用 AI，針對性的提高廣告預測。AI 工具比如 Advantage+ 類別（Advantage + Catalog）、Advantage+ 創意（Advantage + creative）、Advantage+ 受眾（Advantage + Audience）等等

關於指引的信心，主要是反映了我們在第四季度所見的許多趨勢，即在各個行業中都有強勁的、廣泛的廣告需求，特別是在在線商務和遊戲領域。

Q2: 效率年中學習到了哪些運營公司上的經驗？

A：效率年是更精簡、更穩定的運行我們的業務，這樣有利於給我們投資十年甚至更長時間的項目創造環境和信心。

很多人説我們精簡是短期行為，其實並不是，我真的開始轉變思維，因我我們覺得一個更精簡的公司會運作得更好。儘管會有人員調動方面的問題，但是保持業務紀律性實際上提高了整個公司的效率。

2024 年由招人需求的積壓，但今年新增的 headcount，相比歷史上還是較少的。預計未來一段時間都會保持這樣。

另一個提高盈利的原因是，我們提高了應對 5-10 年變化時期的應對能力。目前的風險因素很多，無論是地緣政治還是監管風險，技術上的發展路徑也充滿未知性，我們希望在有必要的時候有能力進行大規模的投入，以及更靈活的制定我們的長期目標。

Q3: Capex 指引範圍比較大，我們是看下限還是上限？

A：區間上限的提高已經反映了我們對需求量的理解變化，這個是一個動態預測的過程，有多種因素導致不確定性，但未來幾年持續增加 AI 投入是確定的。2024 年也可以看到 AI 投入增加的跡象。

Q4:之前説元宇宙的落地需要 10 年時間，現在有了 AI，這個時間規劃是否有變化？

A：AI 會讓我們的產品和服務變得更好。但很難確切知道如何發展，比如，如果你拿智能眼鏡來説，我們之前認為我們必須構建完整的顯示屏和全息圖，並提供存在感，這樣智能眼鏡才能成為主流產品。而現在看來，內置人工智能助手的智能眼鏡可能會成為殺手級應用，而全息圖和存在感可能會在之後出現。

總的來説，我認為這兩者是相輔相成的，技術發展的順序會出現一些意外。

Q5: Meta 如何與購物場景融合的？

A：電商是我們廣告業務最強的行業之一。通過 Advantage+ 提升了 DR 廣告的 ROI，Ad+ 對電商廣告增長作用非常大。我們會持續投資。

具體到應用場景上，比如符合條件的 Shopify 企業現在可以非常順暢地加入到 Facebook 和 Instagram 的商店。我們正在讓廣告商更容易將他們現有的廣告轉換為購物廣告，並且我們將繼續專注於加深與合作伙伴的整合，並利用人工智能讓購物廣告更高效。

亞馬遜廣告的試點項目是我們與亞馬遜合作的一個方面，目的是通過 Prime 購買，在 Facebook 和 Instagram 上創造更無縫的購物體驗，使人們更容易直接從亞馬遜廣告中購買產品，這還處於早期測試階段。

Q6: Messaing 的長期增長機會？

A：關於 Messaging 的變現，目前我們主要有兩種途徑：點擊即聊廣告和付費消息，我們正在這兩個方面投入大量資源，以促進客户參與的完整週期。我們看到，點擊即聊廣告的收入增長在第四季度保持強勁，越來越多的廣告商開始採用。

這部分廣告主要是滿足廣告主低漏斗的營銷需求（比較直接的品牌營銷），今年將對 Click-to-whatsapp 做主要優化。Q4 數據顯示，Click-to-message 廣告持續強勢，並且有更多的廣告主採用了。

我想説，我們投資的就是如何真正的提高轉化和報告精準度。我們計劃推出在 Click-to-whatsapp 活動期間推出付費點擊優化，同時為客户提供更豐富夯實的報告，來幫助廣告主瞭解如果通過 click-tom-messaging 來參與用户互動過程。未來這一刻如果能夠提高自動化，通過 AI 實現與客户的交互，那麼規劃還可以擴張。

關於付費信息點擊，目前還比較早期，但是數據勢頭比較好。在 6 月推出之後，最新的定價模型反饋也不錯。我們會繼續降低付費門檻，測試產品體驗。

類似於點擊即聊，我們正在投資於讓在應用內完成更多工作變得更容易的方式。我們於 10 月全球推出了 Flows，它使企業能夠在 WhatsApp 中提供更豐富的用户體驗，比如選擇飛機座位或預約。它具有良好的初期吸引力，我們會專注於引入更多幫助企業輕鬆創建 Flows 的方式，計劃引入更多功能。

Q7:如何看待今年下半年的競爭和增長？

A：一季度之後的指引還不能分享。全年的收入將受到包括宏觀條件在內的多種因素的影響，間隔時間越長越難以預測。正如你所説，進入 2024 年，我們也將經歷越來越強勁需求的週期。所以我們不提供超出第一季度的指導。隨着今年的進展，我們將對未來幾個季度的比較有更好的判斷。

Q8: 派息的原因？

A：我們認為，引入股息真的可以很好地補充現有的股票回購計劃。股息的引入不會改變我們將返還多少資本的方式，也不會改變我們確定返還資本總額的方法。

我們預計股票回購將繼續是我們向股東返還資本的主要方式。但引入股息為我們的資本返還計劃提供了更均衡的方式，並在未來如何返還資本方面增加了一些靈活性。

Q9: 蘋果 app store 在歐洲放開下載封鎖，即允許第三方渠道下載，請問 Meta 在其中會產生什麼作用？

A：蘋果的事情對於我們來説沒啥影響。我也認為開發者不太可能會選擇進入他們提供的替代應用商店。他們使得這一過程變得非常繁瑣，這與歐盟規定的目的不是很符合，因此對於任何人來説，要真正認真考慮他們所做的的事情將會非常困難。

Q10:您能講講 WhatsApp 和 Messenger 商業消息傳遞（business messaging）的進展與變現潛力嗎？

A：GenAl 產品在 2024 年不會成為收入的重要驅動因素。但我們當然期望它們將有潛力隨着時間的推移成為有意義的貢獻者。

目前，近期的變現機會在於我們的廣告創意工具。已經廣泛推出這些功能的地方，比如文本變化和圖像擴展現在已經全球可用。我們看到這些工具即使在這個早期階段也已被採納，併為廣告商提供了真正的價值。我們將繼續投資，使這些工具更有用、更高效，這將導致更多廣告商的採納，並形成一種良性的反饋循環。

在更長的時間框架內，我們帶給商業消息傳遞的 GenAI 功能確實代表了一個引人注目的機會。我們目前正在與少數幾家企業進行非常小規模的 AI 聊天測試，但要使這些 AI 越來越有用，還需要時間。我們從測試它們的企業那裏聽到了好的反饋，我們預計在今年擴大測試範圍時會取得進展。

在消費者方面，同樣我們認為 GenAl 可以使人們更容易在我們所有的應用程序中，包括我們的消息應用程序，製作引人注目的內容。我們的 AI 助手當然也提供了額外的實用性。所以在所有這些領域，我們將遵循典型的測試和調整體驗的方法，直到它們達到很好的水平，然後我們會投資於增長，最終探索商業化變現。

Q：在 Family of Apps 中有哪些應用的參與度因 Meta AI 而提高了？隨着 AI 代理或其他 AI 工具得到更多使用，是否會有更多商業活動？

A：我認為擁有一個優秀的助手將是這一代人工智能創造的真正價值之一，同時也為每個創作者提供了擁有一個助手或代理的機會，人們可以與之互動，每個企業和代理也是如此，同時也允許人們創造許多古怪和有趣的東西。我認為，Meta AI 將在產品中發揮非常重要的作用。它目前在一些國家的 WhatsApp、Messenger 和 Instagram 中可用，不過現階段我們並沒有非常積極地推廣它。隨着人們的使用，我們正在學習人們想要以什麼基本方式與它互動。我們是在去年 10 月或 11 月左右開始推出這一功能的，目前正處於調整階段。

今年，我們預計將在已有的應用程序中增強這一功能。我們進行了一系列實驗，推出了產品，獲得了反饋，然後最終進行了大量整合，甚至到了人們開玩笑説我們在設置中加入故事功能的地步，雖然這從未發生過，但我覺得很有趣。我們目前正處於學習和調整階段，並進行下一套整合的工作，規劃這些功能將在產品中的哪些地方可供人們使用。我非常期待，這也是我們 2024 年的一個重要主題。

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