瑞幸：當下是咖啡行業戰略機遇期（4Q23 電話會紀要）
以下為$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 4Q23 業績電話會紀要重點內容，財報點評可回顧《瑞幸：天亮之前最黑暗》
一、重點業績指標
二、管理層彙報
2023 年是里程碑的一年，門店數創新高 16248 家。行業競爭激烈，瑞幸憑藉獨特的商業模式、產品創新以及規模優勢，收入創新高。整體利潤穩健可控，符合公司預期和戰略發展方向。
本季度持續回饋消費者，舉辦萬店同慶活動，使得交易用户數創新高，打造了多個爆款，刷新單品消費記錄。截至目前，累計交易用户數已達 2.3 億。
2023 年推出 102 款新品，商品售賣超過 20 億件，現飲超過 19 億杯。截至 2023 年年底，瑞幸咖啡有 8 個 SKU 銷量破億。醬香拿鐵刷新瑞幸單品記錄，全年售出 4583 萬杯，單品銷售額突破 9 億元。
海外市場四季度新加坡門店已經達 30 家，在三季度基礎上新增 12 家。
2023 年四季度整體營業利潤率為 3%，去年同期為 8.5%，主要由於杯單價的下降。杯單價下降受 9.9 元價格優惠活動，以及冬季流量的季節性下滑。規模經濟一定程度上抵消了這一下降。
四季度由於業務擴張，整體運營費用有所增加，但是由於規模經濟和技術驅動，費用率持續優化。
（1）管理費用同比增長 36.6%，但費用率從 4Q22 的 11.1% 下降到了 8%。
（2）銷售費用同比增長 130%，對品牌持續戰略投資，提高品牌知名度和普及率。
（3）四季度我們在第三方配送平台的佣金上花費了更多，這與配送訂單的增加相一致。
四季度轉回了與某些承銷商和解後的辯護費用事先計提的費用 630 萬美元（4470 萬元），主要包括律師費、政府調查訴訟等相關費用。
由於公司一定數量的經營主體將累計虧損轉化為累計利潤，公司經營業績的不確定性大大降低。因此公司四季度撥回部分遞延所得税資產的準備，確認所得税收益 3100 萬人民幣。
四季度經營現金淨流出 9.3 億人民幣，22 年同期為淨流水 4830 萬元。主要由於我們增加了原材料採購，以滿足我們的快速擴張和業務增長。截至 2023 年底，銀行存款 38 億，包括現金、定存、受限現金、短期投資等。
三、分析師問答
Q1：怎麼看待 2024 年咖啡市場的發展和競爭格局？
A：目前中國咖啡市場進入高速發展的重要戰略機遇期。面對行業競爭，瑞幸將通過不斷加速門店網絡佈局，加大供應鏈佈局投入，持續強化數字化優勢、優化成本、提升效率，進一步擴大和鞏固領先優勢，形成絕對的市場主導地位。
未來將持續關注業務增長和市場份額，希望用更優質的產品、更優惠的價格，為大家提供好喝不貴的咖啡。我們的願景是創造世界級的咖啡品牌，也一直在向着成為一家基業常青的世界級百年品牌而努力。
最後，公司負責公共事務與戰略合作的高級副總裁吳剛先生將因個人原因離職。
Q2：公司如何看待 Q4 利潤的大幅下降？是否有價格調整計劃？
A：基於公司回饋客户、拓展市場的戰略決策、季節性因素影響以及產品組合結構調整，四季度的利潤有所回落。這是行業的客觀規律，也符合公司的戰略預期。我們對本季度的業績成果總體滿意，本季度月均交易用户超過 6200 萬，全年新增用户數超過 9000 萬。
中國咖啡行業正處於高速增長的重要戰略期，行業競爭也日益激烈，發展格局遠未完全成型。我們會密切關注市場變化，持續聚焦客户價值，希望通過為消費者提供高品質的產品，採取更科學、更友好的定價策略，長期回饋客户，擴大市場份額。
Q3:2024 年公司是否將延續 2023 年的開店策略？
A：咖啡市場仍然處於初步發展階段，隨着中國城鎮化率穩定提升，現制咖啡的消費人羣規模基數龐大切穩定增長。咖啡在市場教育下，消費者的咖啡飲用習慣會進一步被培養。咖啡賽道依然還是有很大的拓展空間。
回顧幾年的數據，中國消費者的咖啡消費習慣培養，確實存在着週期性的特點，但目前在瑞幸的帶動下，呈現加速發展的趨勢。
2024 年我們將密切關注門店利潤表現的同時，持續高速門店拓展，積極應對市場競爭，更好地滿足客户需求。
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