BOSS 直聘：企業用户在線活躍度創新高（4Q23 電話會紀要）

以下是$BOSS 直聘(BZ.US) 2023 年四季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《體感差異大？BOSS 直聘 “蓋章” 招聘回暖》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1）用户覆蓋與收入結構：

a）用户增長顯著，年度用户基礎擴大至超過 1 億。

b）藍領用户增長與白領用户相當，貢獻 34% 的收入。

c）二線及以下城市收入貢獻超過 50%，小企業收入貢獻比例提高。

d）產品和服務覆蓋多種用户類型，得益於用户需求研究和技術投資。

2）AIGC 領域投資與技術應用：

a）推出專為招聘行業設計的大型模型，在公共基準測試上達到行業領先水平。

b）投資原則：跟蹤前沿技術，注重產業應用，避免盲目投資。

c）大模型已逐漸應用於招聘和求職者場景，優化服務體驗，如為初創企業提供快速職位發佈功能，為年輕人和應屆畢業生提供簡歷優化功能等。

3）第四季度業績亮點：

a）現金流水達到歷史高點，同比增長 61%，環比增長 9%，符合預期。

b）GAAP 收入同比增長 46% 至 15.8 億元，環比保持穩定，季節性因素較低。

c）大客户收入貢獻和 ARPU 環比增長，中大型企業恢復趨勢明顯。

d）調整後的淨利潤為 6.3 億元，業績表現超出預期。

4）全年財務業績：

a）現金收入同比增長 45% 至 66.5 億元。

b）全年 GAAP 收入增長 32% 至 59.5 億元。

c）付費客户數量同比增長 44%，達到 520 萬，付費比例和活躍用户付費率均創新高。

d）調整後運營利潤率提升至 27.5%，相比 2022 年增長 15 個百分點。

5）成本與費用結構：

a）第四季度總運營成本和費用同比下降 4% 至 14 億元。

b）收入成本主要由服務器、帶寬和支付處理成本增加驅動，同比增長 36% 至 2.75 億元。

c）銷售和市場營銷費用全年保持在 20 億元左右，同比下降 36% 至 4.33 億元。

d）研發費用同比增長 46% 至 4.3 億元，全年增長 31%，主要投入人才和 AI 技術。

e）一般及行政費用同比下降 19% 至 2.25 億元，全年增長 13%，剔除股權激勵後大幅下降。

6）淨利潤與現金流：

a）第四季度淨利潤達到 3.31 億元，全年淨利潤 11 億元。

b）調整後淨利潤從 2022 年的 5900 萬元增長至 2023 年的 6.29 億元，全年從 7.99 億元增長至 22 億元。

c）經營活動淨現金流入第四季度為 927 億元，全年為 30 億元。

d）現金及等價物、定期存款和短期投資總額為 129 億元，長期投資為 23 億元。

7）股東回報與資本運作：

a）支付 5.63 億元現金股息。

b）董事會批准新股份回購計劃，規模擴大 2 億美元。

8）業務趨勢與展望：

a）春節後招聘需求恢復，用户指標創新高，對公司業務有積極影響。

b）大型企業和各行業招聘需求增長，藍領行業尤為突出，製造業、供應鏈物流等行業加速增長。

c）業務相關職位增長明顯，如銷售、人力資源等職位增長率有明顯反彈。

d）預計 2024 年第一季度現金收入環比增長至少 12%，總營收預計在 16.4 億元至 16.7 億元之間，同比增長 28.3% 至 30.7%。

2.1、Q&A 分析師問答

Q: 不同行業、不同企業規模的招聘需求狀況，這種情況與去年相比有何不同？對今年營收增長有何展望或預測？

A: 企業端的招聘需求呈現出同比增長，增長率高於求職者端，導致求職者和企業用户之間的比例持續改善。在任何特定行業中，企業用户和求職者之間的比例一直在尋求平衡。

自今年春節以來，企業用户和求職者之間的比例正在逐步趨向相對正常的情況。企業對於市場和未來的信心正在恢復，在線活躍度已達到新高，並有顯著的同比增長。製造業、物流、城市調查等藍領相關行業的招聘需求在春節後恢復良好。沿海城市，與外貿經濟更緊密相關的地區，增長表現更佳，暗示與出口相關的製造業表現良好。

去年春節後，小微企業的恢復趨勢較好，大型企業恢復趨勢有所延遲。但今年，大型企業（員工超過 1000 人）相比中型企業增長更好，這種情況自去年 8 月開始並持續至今年春節後，顯示出白領招聘恢復的連續性。

去年業績呈現逐季改善趨勢，從第一季度到第四季度，以及延續至今年第一季度。公司希望這一趨勢能繼續維持，今年第一季度，預計計算現金賬單將實現環比 12% 的增長，相比去年第四季度。確信第二季度我們仍將繼續實現至關重要的增長。

Q：競爭對手在新年後增加了營銷支出，今年的用户增長和市場營銷策略是什麼？競爭環境中新的變化？今年經營費用和利潤率的展望？

A：競爭環境方面，根據第三方數據和公司自有數據，未發現根本性的變化。一些同行公司今年春節後增加了營銷投入，這可能是因為營收方面有了改善跡象，使得公司更願意在營銷上投入更多。

對於用户增長目標，公司仍然瞄準至少 14% 的年度增長率，並將保持合理的營銷支出，以維持用户滲透率和市場份額方面的競爭優勢。儘管同行增加了營銷投入，但公司不會過度增加營銷費用，而是保持合理投入，維持競爭力。用户獲取方面，公司希望保持快速的用户增長，同時控制營銷支出佔收入的比例，理想情況是略低於 2023 年的水平。

毛利率趨勢方面，短期內由於季節性因素，第四季度是低峯期，因此毛利率可能略有下降。第一季度毛利率預計保持穩定，這主要是由於高在線收入貢獻帶來的較高支付處理費用。對於 2024 年全年，公司預期毛利率有所改善，這主要得益於人員成本優化以及收入快速增長。

在其他費用方面，如研發和銷售、一般及行政費用，公司不打算大幅增加這些支出，因此經營利潤和淨利潤將繼續呈現上升趨勢。

Q：公司今年的商業化戰略是什麼？預期支付比例和 ARPU（每用户平均收入）的趨勢是怎樣的？公司在藍領業務方面的當前進展如何，未來的規劃方向是什麼？

A: 公司最近報告指出，在最新一個季度內，有 520 萬元來自 12 個月內的企業客户的收入，這是歷史最高水平。上一個季度的綜合 ARPU 略有下降，這主要是因為中小企業客户的貢獻增加，導致綜合 ARPU 略有下降。

但分別觀察中小企業賬户和大企業賬户，它們的 ARPU 在上個季度都有所增加。與 2022 年相比，2023 年的整體付費率增加了 3 個百分點。目前平台的付費率仍處於較低水平，因此還有很大的增長空間。公司預計將需要幾年時間來逐步提高付費率。

短期內，付費企業客户增長主要來源於用户羣體和公司的利潤策略。今年，公司將繼續快速獲取新用户，這將為公司帶來新的業務用户和付費企業客户。長期來看，公司預期付費率將繼續增長，並從大型企業恢復中受益。這將提高付費率和 ARPU，支持公司的長期商業化增長。

藍領業務持續健康增長，其收入同比增長 22%，藍領業務在總收入中的佔比從 28% 提升至 34%，顯示了藍領業務的良好表現。藍領業務主要包括城市服務、製造業、建築以及倉儲和物流四個細分領域。儘管每個領域的用户數量都少於白領，但總體來看數量仍然相當可觀。

在藍領業務涉及的四個主要領域（城市服務、製造業、建築、倉儲和物流）中，有兩到三個領域的某些方面出現了下降情況，這實際上是一個零和遊戲。同時，過去兩三年內製造業的行業形勢與以往時期有所不同。公司將繼續致力於這一領域的工作，以改善藍領業務的狀況。

Q：對未來資本回報政策的看法？鑑於公司資產負債表上幾乎有 20 億美元的現金，公司是否會承諾隨着收入和現金流的增長，實施系統的資本回報計劃？公司如何利用人工智能在招聘過程中捕獲更多的價值和利潤？在海外擴張方面是否有新的想法或具體的計劃？

A: 公司對於現金分配有明確的目標和安排，主要目的是優化資本結構和提高股東回報，這是上市公司管理層和 CEO 的職責所在。

公司手頭有大約 15 億美元的現金，使用這些現金的優先級首先是用於未來發展、用户增長以及擴大先進模型的應用範圍，覆蓋更多羣體和行業。

第二個優先級是向股東提供回報，公司目前正在探索各種可能性，繼去年首次支付特別現金股利後，考慮繼續以現金形式進行分紅。關於股份回購，公司已經批准了 2 億美元的新回購計劃，並一直在執行並將繼續執行，旨在保證股東的持股比例。

公司保持與最新技術和團隊的同步，避免知識差距，並繼續推動 AI 在工業領域的實施和應用。在投資 AI 時，公司會根據某項發展是否必須依賴 AI 來進行決策，對於不依賴 AI 也能很好運作的領域，公司會謹慎投資。

公司的海外業務目標清晰，首要目標是盈利。公司選擇投資於 GDP 排名前五或六的國家或地區，這些地區的商業環境成熟，企業習慣於為服務付費，且傳統商業模式能夠帶來良好收益。公司不會進入不成熟的市場，而是專注於尋找富裕人羣進行業務開展。

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