版權丟失後競爭威脅加劇，騰訊音樂選擇抱緊” 兄弟們 “的大腿（電話會紀要）
以下紀要內容為財報外增量信息，財報詳細點評可閲讀《騰訊音樂：後版權時代守家不易，反轉仍需等待》$騰訊音樂(TME.US)
管理層彙報
一、產品改版
1、視頻頁面改成沉浸式豎屏短視頻後，QQ 音樂的每日視頻瀏覽量和每日獨立訪問視頻的用户量分別達到 1 億和 1800 萬，同比增長 3 倍。
2、支持視頻號與 QQ 音樂、酷狗音樂、酷我音樂、全民 K 歌的全平台一鍵發佈視頻功能。方便獨立音樂人的作品在騰訊系生態渠道得到更好的推廣。目前該功能推出僅一個半月，就有近 2 萬多名音樂人採用了此功能。
3、對老年用户推出大字體模式。
4、升級音樂庫資源，收錄數百萬流行歌手國內外獨立音樂人的作品。
5、引入自動樂譜生成功能。
二、生化與騰訊生態系平台的合作
1、與 Roblox 合作，為獨立音樂人推出沉浸式虛擬音樂會，提供煙花特效、虛擬禮物、3D 音樂小遊戲等。吸引 200 萬用户體驗，內購超過 10 萬美元。
2、與騰訊視頻合作，加強內容分發。騰訊視頻用户可以知道正在觀看的視頻中使用的音樂是什麼，並通過鏈接跳轉到 QQ 音樂上
3、推出 AI 閲讀有聲讀物，目前已將 30 部熱門的網文做成有聲讀物。
4、長音頻付費用户 500 萬，同比增長超 100%，MAU 超 1.4 億，同比增長 89%
三、財務指標增量信息
1、毛利率下降的原因主要是在線音樂收入佔比提升，在線音樂的毛利率比社交娛樂要低很多。
2、管理費用同比增長 33%，部分由於收購懶人聽書的股權激勵費用和攤銷。
3、賬上現金（包含現金、現金等價物、短期投資等）245 億元，比二季度減少 13 億元，主要是用於支付股票回購款。
分析師 Q&A
Q1：主要關於營業成本未來變化趨勢的問題。目前兩獨家版權監管的變化（版權成本有望下降）、獨立音樂人的內容分成成本（目前持續攀升中），後續毛利率走勢應該怎麼判斷？不只是短期變化，更多的長期趨勢是什麼樣的？
A1：我們會持續投資內容來使平台具備差異化優勢。從成本來看，短期不會有明顯的變化。長期下毛利率應該是往積極一面發展。
Q2：關於訂閲費用用户淨增的問題。我們看到公司在過去三個季度，淨增用户一直在公司指引的上限（500 萬），甚至超過公司指引。同時公司的獲客成本（營銷支出/新增用户）相對而言是下降的。未來的用户增長怎麼看？會繼續超過 500 萬每季度的前期指引嗎？
A2：三季度突破了 7000 萬付費用户，達到 7120 萬，同比增長 38%。訂閲收入整體也增長了 30%。ARPU 下降主要是我們開展了促銷活動以應對行業變化（監管、競爭）。目前我們的 ARPU 仍然比同行要高，因此我們在後續的用户獲客上也會相對更加自如。
我們對未來每季度的用户增長指引仍然在 400-500 萬區間。
Q3：關於廣告收入的問題。管理層可以展開來談一談公司未來廣告收入情況？另外，關於核心平台 QQ 音樂、酷狗音樂在不斷變化的行業競爭中未來的發展前景？
A3：三季度廣告總收入（在線音樂廣告 + 社交娛樂廣告）大約佔訂閲收入的一半（約 9 億）。但這個原本可以更高的，主要是監管影響了增速。但我們對增速還是比較樂觀的，目前的影響只是短期。針對監管，我們在不斷調整並推出更多的廣告變現模式來拓展廣告業務。未來廣告將是我們重要的一條業務增長曲線。
目前在我們平台，化妝品廣告、消費電子廣告、食品廣告增長較快。而受行業監管較嚴的金融類廣告，本身在我們平台佔比就不高。因此從橫向對比來看，我們受到的影響是小於全行業的。
Q4：關於社交娛樂未來能否修復回暖。未來幾個季度能否看到社交娛樂復甦回暖？還是説這已經是一個比較成熟的行業了，已經存在一些不可避免的下降趨勢？希望管理層展開來聊一聊。
A4：我們在通過推出新的功能板塊來積極應對傳統直播行業的下滑。目前來看音頻直播、QQ 音樂直播、直播國際化業務均在高速增長。QQ 音樂直播收入目前同比增速超過 100%，佔整體社交娛樂版塊收入的高個位數（5-10%）。
Q5：關於長音頻未來商業化空間。三季度公司的長音頻業務繼續取得了不錯的發展，那麼未來中長期 2-3 年，這一塊收入的潛在空間怎麼拍？
A5：長音頻內容是對我們的核心音樂內容一個重要的補充，根據我們的經驗，這對於提升用户留存和時長都有很好的效果。我們將繼續引入更多的有聲讀物、口播節目以及搭建 UGC 生態去擴大我們的內容供給。
未來的變現模式主要還是長音頻訂閲 + 長音頻廣告。雖然這項業務目前還是負毛利率，並且在接下去的幾個季度可能還是負的。但我們對長音頻長期發展仍然看好，未來將是一個非常不錯的盈利貢獻。
Q6：關於下一季度和 2022 年銷售費用、成本的指引？
A6：這個季度我們對銷售費用繼續進行了有效的控制。主要是我們減少了直接的用户激勵，希望通過不斷投資更多的內容來吸引用户。未來我們將繼續執行這一策略，所以你會看到後面幾個季度營銷費用率會不斷改善。
