缺貨引發手機下滑？聽聽小米管理層怎麼講（小米電話會）

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以下紀要為財報增量信息，財報解讀可回溯《大起大落，小米是要哪來哪去？》

要點：

1、海外互聯網服務：增長來源於用户增加和單用户收入提升，單用户收入提升受益於高端機出貨的增加帶來遊戲的高 ARPU 和預裝 APP 的收入。用户的增加也會帶來搜索引擎等收入的增加；

2、零部件短缺問題：1.9 億台出貨目標，大概率要超。21Q3 和 Q4 挑戰大，22 年上半年有結構性問題，下半年緩解改善。部分 4G 零部件也很缺；

3、IoT 毛利下滑：零部件和物流因素共同造成。海運影響海外市場推進，電腦銷量好，但毛利不高；

4、線下門店進展：目前 1 萬家小米之家，至少要招 1 萬人，包括店長，產品培訓，公司文化培訓等。這並不僅僅是簡單的開店，還有其他很多工作，我們會進一步去提升運營效率。每家合作伙伴的開店平均數量是在上升的，一開始是 3 家左右，現在有些夥伴開了五家以上，由此看出，他們對小米線下店還是比較有信心的（賺到了錢）。在線下店看到高端產品售出比例是比較高的，有助於高端化；

5、海外市場：在歐洲市場，有一半是開放市場（渠道都是開放的），另外一半是運營商渠道，和運營商合作有助於高端產品上。在印度市場線上市場佔 40%，我們會考慮如何在線上進一步發力，與 Amazon 和 Flipkart 等線上平台合作。在印度有非常多的夫妻店，對當地消費是非常重要的。2021 年在印度面臨的兩大挑戰是疫情和芯片短缺，明年我們希望會有所緩解。

一、管理層彙報

Q3 智能手機出貨量在全球排名第三。在 2021 年前三個季度，我們的全球智能手機出貨量達 1.46 億部，相當於 2020 年的全年出貨量。Q3 智能手機毛利率達到了 12.8%，同比增長 4.4%，季度環比增長 1%。在 2021 年前 3 個季度，我們在全球的高端智能手機出貨量約為 1800 萬部，佔智能手機總出貨量的 12% 以上，而去年同期這一比例不到 8%。高端智能手機出貨量的增長也導致了整體 ASP 的增長。同時，我們正在使用不同的產品線，以滲透到不同的目標市場，並吸引新的小米智能手機用户。

在今年推出的新智能手機產品中，超過一半的用户是新用户。同樣，我們時尚的小米 Civi 吸引了超過 50% 的女性用户。我們始終致力於技術創新，以提供最好的產品和用户體驗。

今年雙十一表現遙遙領先，創新紀錄，累計 GMV 超 190 億元，同比增長 35%。在各大電商平台上，我們的智能手機銷量排名第一。在安卓機 4000 元及以上品類中，我們的高端智能手機在京東和天貓上排名第一。小米 AIoT 產品狂攬全平台 208 項第一。

與此同時，我們將繼續拓展線下渠道。目前，我們在中國大陸擁有超過 10,000 家門店，覆蓋中國大陸 95% 以上的城市和 80% 以上的國家。未來，我們將抓住線下線下市場的增長機遇，繼續加強我們的市場份額。

9 月份，MIUI 全球 MAU 達到 4.859 億，同比增長 32%。MIUI 在中國大陸的 MAU 連續四個季度增長，達 1.273 億，比 2021 年 6 月增加了 330 萬。2021 年前三季度，MIUI 在中國大陸的 MAU 增長超過 1600 萬。全球電視 MAU 也持續快速增長，年增長率超 33%。

隨着我們用户基礎的增長和高端智能手機出貨量的增加，Q3 互聯網服務收入和廣告收入雙創歷史新高。此外，海外互聯網服務收入佔互聯網服務總收入的近 20%。截至昨天，MIUI 的全球 MAU 已經超過 5 億。MIUI 的全球 MAU 僅用了 10 個月就從 4 億增至 5 億，標誌着 “手機×AIoT” 核心戰略的一個重要里程碑。

截至 2021 年 9 月 30 日，AIoT 平台已連接的 IoT 設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）數首次突破 4 億，擁有 5 件及以上連接至我們 AIoT 平台的設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）的用户數超過 800 萬。

值得注意的是，在我們今年推出的許多新智能手機中，超過一半的用户是小米的新用户。例如，超過 70% 的小米 MIX Fold 使用和超過 60% 的小米 11 系列和 Civi 用户是小米的新用户，其中 Civi 用户超過一半是女性。

在 2021 年前 3 個季度，我們擴大了在中國大陸所有價格類別的高端智能手機市場份額。例如，在 3000-4000 元的品類中，我們的市場份額同比增長 6.4%；在 4000 - 5000 元的品類中，我們的市場份額同比增長 7.7%。同時，小米 11 Pro、11 Ultra、MIX 4 等機型不斷吸引新的高端用户，在 5000 元以上價格的市場份額不斷提高。

我們繼續加大對研發的投資。2021 年第三季度，研發支出同比增長 39.5%，達到 32 億元。2021 年前三季度，研發支出總額達到 93 億元，同比增長 51.4%。截至第三季度末，約擁有 14,000 名研發人員，佔員工總數的 44% 以上。

此外，全球的專利申請總數超過 4.8 萬件。EV 業務一直在提前推進，截止目前，我們有超 500 人的團隊，並計劃於 2024 年上半年開始大規模生產。

紅米 Note 11 系列自 10 月末上市以來，在中國大陸的銷量已超過 100 萬部。

高端智能手機受到了廣泛的歡迎。第三季度，我們的海外高端智能手機出貨量同比增長超過 180%，主要是受拉丁美洲、西歐和中東地區增長的推動。因此，我們的海外智能手機 ASP 也出現了同比增長。

根據 Canalys 數據，按智能手機出貨量計，2021 年 Q3 小米在全球 11 個國家和地區市佔率排名第一，在全球 59 個國家和地區市佔率排名前五。

在智能電視領域，在第三季度，儘管受到面板價格上漲的影響，我們的智能電視的全球出貨量仍達到了 300 萬台，在全球排名前五。在印度，我們的智能電視連續第 13 個季度排名第一。在中國大陸，我們連續第 11 個季度排名第一。自 8 月份推出新的 OLED 產品以來，我們的 OLED 電視連續 2 個月排名第一。

二、Q&A

Q：Q3 海外市場的貢獻比去年同期增加了 100%，Q4 及 2022 年上半年的海外互聯網業務前景如何？MIUI 的提升對未來幾個季度的互聯網業務有何貢獻？

A：關於互聯網業務的增長。第一，我認為這是由全球互聯網用户的增加推動的。Q3 MAU 達 4.86 億，意味着僅 2021 年就增加了 1 億多人。2021 年前 3 季度，我們在中國大陸的 MAU 增長了 1600 萬。很顯然，互聯網服務增長的很大一部分是由我們的用户基礎和出貨量的增加推動的。第二，高端智能手機出貨量佔比提升，帶來更高的遊戲 ARPU，也能帶來更高的預裝 app 收入。關於遊戲，我們受到了供應商及政策的影響，我們終於可以去對比應用程序去解決這些問題。第三，是海外市場的用户提升，比如搜索引擎，會持續帶來收入增長，淨利潤增長也會體現。還有就是 TV 月活的增長，有一些會員制也看到了同比增長，未來還是非常樂觀的。很多不利來自於監管變化和友商的競爭，但我們有強大的全球發貨量和用户基礎的不斷增長，尤其是高端用户增長，希望可以持續看到互聯網業務板塊的強勁增長。

Q：核心零部件短缺在 Q4 會有什麼改善嗎？對全年出貨量有何預期？2022 年的趨勢如何？短缺問題到 2022 年下半年是否會有好轉？

A：2021 年全年都一直面臨着供給短缺問題，在 21 下半年問題更加嚴峻。即使這樣，我們依然取得了不俗的業績，在前三季度，總髮貨量超 1.46 億，高於去年全年的發貨量。在 Q3 和 Q4，面臨非常大的挑戰，我們密切地和供應商保持溝通，從而確保供給。1.9 億這個目標是個好數字，我們努力超過這個目標。我們已經看到了改善的勢頭，但是在 2022 上半年我們仍會看到一些結構性的挑戰。但到 2022 下半年，供應鏈問題應該會有一定改善。現在我們已進入全球 100 多個市場，有部分市場客户依然需要 4G 設備，在這方面我們依然還要努力去解決供應短缺問題。我們在 2022 年會保持強勁的增長。智能手機的收入已經高於去年了，在供應短缺的情況下，智能手機毛利率提升至 12.8%，保持不錯水平。

Q：IoT 產品毛利環比下降，是否存在一定成本壓力？未來毛利是否會有所改善？

A：在 2021 年面臨供給短缺的同時，在 IoT 這塊還存在物流挑戰。過去一兩個季度，物流成本大幅上升，這對 IoT 業務的影響比較明顯。在國際市場上，IoT 業務的收入也受到物流影響。Iot 產品的銷量還是不錯的，有部分產品是針對海外市場的，因為海運問題，海外市場的推進有所延遲。在中國電視產品銷量非常好，但毛利不高。所以中國疫情好轉，公司在電視產品上有所表現，但沒有反映在毛利率上。

Q：小米 Civi 和紅米 Note 11，這些新產品市場的反饋如何？與之前的產品相比，有何改進？以及線下渠道的未來佈局？

A：這些產品是針對不同年齡層的，部分女性和年輕用户對價格敏感，這些產品能夠滿足他們的需求。Civi 等產品在線下進行了非常多的拓展，我們是不遺餘力的，希望通過更好的渠道為用户提供高端產品。紅米 Note11 潛力非常大，在提升性能同時還提升價值，希望有更廣泛去的用户羣體會喜歡這款產品，提升收入。目前線下店數量超 1 萬家，線下舉措對我們是非常重要的，應該去關注新店的生產效率，提升運營效率。

Q：線下門店的擴張做法？如何提升高端機的佔比？

A：我們希望進一步拓展線下渠道，oppo 和 vivo 的線下店有 20 多萬家，所以我們的拓展空間也非常大。線下渠道的銷售佔比，目前我們做的還是比較不錯的，1 萬家線下店意味着小米至少要招 1 萬人，包括店長，產品培訓，公司文化培訓等。這並不僅僅是簡單的開店，還有其他很多工作，我們會進一步去提升運營效率。同時，合作伙伴也是非常重要的，不少店是合作伙伴開的，他們只有在賺錢的情況下才會開更多的店。每家合作伙伴的開店平均數量是在上升的，一開始是 3 家左右，現在有些夥伴開了五家以上，由此看出，他們對小米線下店還是比較有信心的（賺到了錢）。如果單店效率不高，公司會考慮提升，在未來會繼續努力發展。

在線下店看到高端產品售出比例是比較高的，甚至超出了線上比例，所以我們會持續推進產品的高端化，在線下門店的推廣中會受益。

Q：EV 業務的進展如何？

A：剛起步，隨着推進會有分享更多數據。

Q：中國本土品牌的競爭格局（競爭力、市佔率、渠道拓展等）？

A：我們尊重所有友商，中國市場競爭程度非常高。我們要看友商在做什麼，然後聚焦自己的業務，提升用户體驗，改善渠道覆蓋。小米的核心優勢是規模，去年全年發貨量 1.5 億，規模非常大，我們可以進一步優化，實現更好的銷量。在研發和渠道方面，都在做更好的改善，從而確保我們在競爭中有一席之地。我們是非常有信心，我們可以與任何公司去競爭，不會落人之後。我們也會大力拓展線下渠道。Q3 市佔率環比下降，這可能與 iPhone13 的強勁表現有關。小米最近在中國市場有更多的舉措，十一月前兩週市佔率在 18.5%、16.5%，一直呈動態變化。雙十一銷量非常好。在全球我們會進一步優化資源配置，開拓更多渠道。

Q：收入在不同業務板塊和地區之前的分佈？

A：在互聯網服務這塊我們沒怎麼做變現，我們希望去壯大用户基礎。在過去非常短的時間裏，用户基礎的提升非常明顯。在西歐、拉美等地的表現不錯，特別是發達地區，增長貢獻非常高。

Q：在印度和歐洲的發展計劃，如何提高 ASP？

A：在歐洲，我們將堅定地執行渠道策略。有一半是開放市場，可以去賣智能手機、IoT 設備等，渠道都是開放的，包括媒體渠道等；另外一半是運營商渠道，在全球我們都非常重視，希望能夠和更多的運營商建立合作關係，這塊的發展潛力很大，尤其是高端產品上。

印度市場是明顯不同的，線上市場佔 40%，我們會考慮如何在線上進一步發力，與 Amazon 和 Flipkart 等線上平台合作。在印度有非常多的夫妻店，對當地消費是非常重要的，我們希望能夠通過和這樣小渠道商合作，開拓更廣闊的空間。2021 年在印度面臨的兩大挑戰是疫情和芯片短缺，明年我們希望會有所緩解。

Q：關於 EV 業務，最近成立了第二家相關的公司，有什麼可以披露的嗎？

A：我們致力於做好產品，和合作夥伴保持溝通。從企業架構角度來説，我們確實成立了第二家公司。

Q：海外互聯網服務收入快速增長，能否進一步預測未來的海外互聯網服務收入？AIoT 產品推出有一段時間了，能否展望下這塊業務的未來收入？

A：在海外，我們持續努力增長全球用户數量，海外市場的 ARPU 非常低。但我們在海外有非常強大用户基礎，在未來能夠獲得相當可觀的互聯網服務收入。展望未來，我們樂觀地認為，我們將繼續增加我們在海外市場的用户數量。因此，我認為它會很自然地繼續增長。

AIoT 這塊，我們一直在努力改善產品組合和單一品類，例如，今年推出了空調、冰箱等大家電，在 AIoT 產品與智能手機的鏈接改善上，得到了積極的反饋。AIoT 是一個非常多樣化的業務。我們確實有很多 SKU。隨着時間的推移，我們相當樂觀地認為，將繼續看到這個領域的業務整體增長。