是時候把餐飲大盤增速納入美團餐飲外賣成長觀察指標了

海豚君在過去看外賣增速的時候，其實不太看餐飲大盤的增長，因為餐飲外賣（線上化餐飲）其實一直是相對獨立的增長。

但美團在指引四季度餐飲外賣增速的時候，有提到目前消費者精打細算，部分點外賣的可能轉為在家做飯了，另外$美團-W(03690.HK) 之前也提過餐飲外賣長期是餐飲大盤 30%+ 的滲透率程度。

海豚君長期預期大致是這個樣子的。

數據來源：統計局、市場監管總局反壟斷説明書、海豚君估算

因此，海豚君現在看跟蹤美團外賣的時候，開始假如對於餐飲大盤增速的考量。根據統計局今天的數據：

其實進入 9 月以來（不考慮 8 月疫情的擾亂），餐飲大盤在去年基數恢復了之後，最近三個月的增長一直比較拉垮，11 月增長只有-3%。

數據來源：統計局、海豚君整理

另外，海豚君還做了個測算：把外賣行業得增長歸於大盤增長驅動和餐飲外賣滲透率提升驅動來看的話，不考慮 2020 年疫情，2019 年滲透率提升對外賣行業增長的貢獻佔比 67%，到了今年就只有 41% 了。

也就是説後面外賣增速應該逐步會加大對外賣大盤增長情況得依賴。

數據來源：統計局、海豚君推算

另外，美團外賣對四季度餐飲外賣的增速指引是在 20% 以內，應該只有 16-18% 的樣子，而它一天一億單的 2025 年指引之下，隱含複合增速至少 20%。

現在得逐步考慮宏觀逆風對美團餐飲外賣業務得可能影響了。