加廣告做收入、用户穩步擴張、降成本扣費用，B 站既要又要還要（電話會）

以下 B 站$嗶哩嗶哩(BILI.US) 電話會紀要主要記錄財報增量信息，財報點評可回顧《答卷平平無礙拉漲？B 站的信仰來自睿帝》

管理層彙報

1、四季度的一些更細節的平台數據

（1）PUGV 視頻瀏覽量佔比：94%

（2）每月活躍 Up 主數量：300 萬，yoy58%

（3）每月上傳視頻數量 1090 萬個，yoy83%

（4）萬粉以上 up 主數量增長 41%

（5）截至 2021 年底，已有 55.7 萬創作者參與到花火平台的激勵計劃中。

（6）正式會員 1.45 億，12 月留存 84%。

2、目前正在持續優化 StoryMode，豎屏短視頻內容。Story Mode 的 DAU 滲透已達 20%，點贊比例達到 30%。

3、公司此前在國漫發佈會上宣佈了 51 個國漫作品。

4、過去兩年裏，公司與 Netflix 以及 Sony 建立了合作關係，2021 年公司在海外發布了 24 款國漫產品，覆蓋 100 多個國家的市場；未來幾年創作 21 部新作品的計劃。

5、遊戲 pipeline，目前有 5 個遊戲將在國內發行，有 13 款遊戲將在海外發行。Q4 在國內/海外分別發行了 4 款和 3 款遊戲

6、增值服務：2022 年單 MAU 收入同比增長 52% 至 27.8 元。

來自直播的收入是 VAS 收入的重要組成部分。在 2021 年，70% 的百萬粉絲以上 Up 主進行了直播，超過 60 萬個 up 主通過直播獲得了收益。

7、廣告：2022 年計劃將進一步整合花火平台，讓原生廣告實現更高效的銷售轉化與曝光率，同時公司也計劃在 Story mode 和 Smart TV 中加入廣告，廣告庫存將明顯增加。在 Q4，前五大廣告主行業分別為移動遊戲、電商、3C 數碼產品、食品飲料、汽車。

分析師 Q&A

Q：宏觀壓力下，B 站 2022 年的戰略重點？

A： 收入增長在 2022 年會成為比在過去更重要的工作，過去 70% 的精力會用在用户的增長，而今年公司對收入增長的重視程度會與用户增長相當（5:5）。行業內卷有所緩解，公司投入方面會有更多的降本增效空間。

Q：2022 年用户規模展望，以及 Q1 的用户數據？

A：對 2023 年 4 億目標依然充滿信心，1 月 MAU 已經邁過 3 億大關，日均用户時長 90 分鐘。

Q：StoryMode 產品的滲透率、生態上最終扮演的角色和變現的規劃？

A：大屏的 b 站是向用户的客廳使用場景延伸，StoryMode 是面向用户碎片化使用場景。目前 Story Mode 的 DAU 滲透已達 20%，點贊比例達到 30%。公司預計未來 StoryMode 的 dau 滲透率會達到 50% 以上。

商業化上，豎屏的展現方式的商業化、廣告插入和直播的模式在行業內已經足夠成熟，因此商業化會是一個自然的過程，目前看來它對廣告的分發處在一個高效率的狀態。

Q：關於公司的盈虧平衡點，今年第一季度到第四季度的毛利率趨勢如何？

公司目標於 2024 年在非 GAAP 準則的基礎上實現收支平衡。

實現方式：

1、優化銷售費用（獲客成本），2022 年就可以看到會下降。

2、密切關注用於投入研發項目的回報率（海豚解讀：砍掉低商業化表現的遊戲），預計從 2023 年研發費率開始出現顯著變化（下降）

Q：假設公司沒有獲得任何遊戲許可，各細分板塊（包括廣告和直播）的毛利率趨勢如何？

公司目前仍處於商業化的初級階段，去年公司的每 MAU 收益增長了 20%，這一增長主要受 VAS 收入 34% 的增長和每 MAU 廣告收益 83% 的增長驅動。

公司預計 單 MAU 的增值和廣告收入都有可能在 3 年內翻一番。廣告收入佔比提升，對毛利率提升有積極作用，未來還會優化增值服務的毛利。

預計 2022 年 Q1 毛利率略低一些，後續幾個季度持續提高。3 年內，毛利率做到 30%。

Q：2022 年員工擴張計劃？

2022 年員工增長將非常有限，除重點業務外的人力增長都會控制（意思是要優化組織結構，裁員增效）

Q：2022 年公司在廣告方面的關鍵商業化舉措有哪些？

目前入駐的品牌已超 4200 個，復投率達到 53%。原生廣告的系統是 B 站非常重要的優勢，

廣告推動力：1、用户增長 2、平台價值被市場認可 3、廣告視頻化趨勢 4、B 站的 Up 主原創廣告 5、多屏幕多場景。

雖然行業有壓力，但上面 5 個推動力有助於 B 站獲得高於行業的增速。