24 年銷量目標在 23 年基礎上增長 20%（比亞迪 4Q23 電話會紀要）
比亞迪 FY23Q4 解讀會紀要：
以下為比亞迪 2023 年四季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《“價格屠夫” 比亞迪：血戰亮殺器，黎明已不遠》
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一、財報核心信息回顧：
二、財報電話會詳細內容
2.1、高管層陳述核心信息：
2.1.1 比亞迪汽車
1）技術和產品創新：比亞迪發佈了易四方、雲輦、天神之眼、DMO 混動越野平台等核心技術，滿足從家用到豪華、大眾到個性化的多方位個性化全場景用車需求。優化產品矩陣，推出了仰望、方程豹、騰勢等新車型，融合了科技與國潮文化，覆蓋不同市場細分。
2）市場表現和拓展：國內市場，多款車型如漢 EV DMI 冠軍版、唐冠軍版等取得了顯著的銷量成績。海外方面，比亞迪積極佈局，在墨西哥、阿聯酋等國家和地區推出漢 EV、唐 EV 等車型，並在泰國、巴西等國建立生產基地，深化了全球市場的佈局。
3）合作與方案應用：比亞迪與英偉達、濰柴動力等企業深化合作，推動新能源商用車的商業化發展。在城市軌道交通領域，比亞迪推動雲軌和雲巴項目，致力於改善城市微循環和最後一公里的交通問題，為城市交通提供創新解決方案。
4）研發和產業鏈優勢：擁有 9 萬名工程師，研發投入巨大，專注於電池、電機和電控技術的領先。擁有高度垂直整合的產業鏈，控制成本，提高效率，形成綜合競爭優勢。
5）戰略定位：2024 年標誌着汽車行業三年大決賽的開始，比亞迪強調在成本、技術和規模方面的競爭。關注電動車的成本優勢，將 “電比油低” 作為行業的轉折點，力圖推動電動車成本低於燃油車。通過強大的產品力和技術優勢，在全球市場上取得更大的成功，特別是在與燃油車和合資品牌的競爭中取得決定性勝利。
2.1.2 比亞迪電子
1）海外市場： 比亞迪電子計劃深化與海外大客户的合作關係，通過提供更多產品線和服務，增強客户賦能，提升市場份額，挖掘更大的成長潛力。
2）安卓： 推動鈦合金在旗艦車型中的廣泛應用，以滿足國內大客户的日益增長的需求，進一步推動安卓業務的增長。
3）新業務拓展： 比亞迪電子將大力拓展與頭部客户的合作，成為全球 AI 龍頭公司的合作伙伴，在 AI 服務器、邊緣計算、AIPC 和機器人業務領域進行積極佈局。
4）新能源汽車： 通過智艙和智駕產品的推廣，把握市場機遇。2024 年將持續推廣低、中、高算力的智駕產品。在底盤和懸架領域佈局智能減震器、空氣懸架、液壓懸架、碳陶剎車盤等創新產品，以促進新能源汽車業務的高速增長。
5）展望： 預計 2024 年比亞迪電子將實現持續高增長，業務規模預計超過 1500 億，同時業務結構將得到進一步改善，主要聚焦於消費電子零部件領域。
2.2、Q&A 分析師問答
Q：海外銷量和國內銷量的佔比，獲利佔比？24 年下半年泰國工廠投產，如何看待產能節奏改變？以及對其他本地化生產的預期？
A：競爭程度與毛利率呈反比關係，國內市場毛利率低，而巴西、泰國、歐洲毛利率較高。隨着歐洲市場競爭加劇，預計這塊區域的毛利率將下降。在海外大部分市場，競爭程度相對不充分，因此我們對海外市場的未來發展更為期待。
我們擁有純電和 PHEV 兩種產品線，與特斯拉等公司不同，這使得我們在適應不同市場需求方面更加靈活。泰國、巴西等地新能源滲透率較低，而我們的產品既可以油動也可電動，更符合當地基礎設施的支撐情況。我們的 PHEV 產品續航達 100-200km，其油耗甚至低於普通燃油車，與傳統燃油車是兩代產品，因此我們的產品在市場上具有較大競爭優勢。
Q：24 年如何加速行業整合？現在競爭企業陷入困境，是否有收購兼併的考慮？公司研發人員的分佈在電池及前瞻的人員分佈？
A：比亞迪計劃在未來 3 到 5 年加速行業整合，通過兼併重組擴大並強化公司規模。比亞迪注重技術創新和團隊協作，自主開發刀片電池設備展示了內部創新實力。公司採取高度集中的戰略，各研發平台和子公司圍繞汽車業務主線協同工作，以迅速適應市場變化。公司擁有龐大的研發團隊，包括電池、智能駕駛和半導體等領域的專業人才。工程師文化是比亞迪的核心競爭力之一，公司鼓勵技術創新和極致設計，通過上下游整合，實現最優成本效益和技術領先。工程師們追求技術卓越，並將技術快速轉化為產業應用。未來三年對比亞迪至關重要，創始人和管理層將親自參與市場競爭和戰略執行，確保公司保持領先地位。
Q：如何看待手機廠商佈局汽車行業？
A：手機廠商進軍汽車行業，我們長期合作，保持着良好關係，旨在提供更優質、高效、可靠的產品和服務，促進雙方間更緊密的合作。
Q：BYD 在汽車和手機領域都有優秀產品，並在人工智能服務器等領域擁有豐富的零部件積累。請教目前公司正在考慮未來產品的佈局和發展方向？
A：我們與英偉達合作的範圍不僅包括服務器和散熱系統，還涉及汽車熱管理、集成卡以及新一代冷媒製冷和散熱模組等領域。此外，我們與英偉達合作開發的散熱系統和集成卡功率不斷增大，對技術要求也越來越高，因此我們專注於模組開發。在光通訊領域，我們也在合作開發新的關鍵模塊和器件，利用多元的技術，使 BYD 能夠在產品多元化方面發揮協同作用。通過利用 BYD 的整體技術，我們與全球領先客户合作，提供整機和關鍵零部件以及配件。
Q：如何解讀 24 年的單車淨利潤？具體解釋下出口市場和高端市場。折舊的速度該如何看待呢？
A：今年，單車盈利可能會略有下降，但我們有較大規模的高端產品和海外市場的支撐。從三月份的上險情況來看，我們的產量已經達到了 30 萬輛以上，全年預計至少增長 20%。如果我們能夠保持這樣的產量，利潤就能夠穩定下來。我們依靠規模、海外市場和高端品牌來彌補單車利潤下降的影響，以確保總體盈利。
比亞迪通過垂直整合，將每個產業鏈的利潤最大化，並優化管控和設計，實現極致成本。從規模和成本來看，比亞迪擁有高度一體化的商業模式，幾乎找不到比我們成本更低的競爭對手。我們有信心在價格競爭中保持整體盈利的穩定性。
Q：智駕？人才？格局？
A：智能駕駛領域經歷了一段曲折的發展歷程，剛開始有着很多圖像技術的支持，但現在已經不再依賴圖像。AI 算法的發展也經歷了不少挑戰，但現在已經形成了一些共識，如 AI 神經網絡和訓練模型的應用。與此同時，法規和國家政策也在逐漸放寬對這一領域的監管。
BYD 擁有着龐大的車主羣體，新能源車的保有量在不斷增長。我們在工程化和整車能力方面擁有很強的實力，與行業、專家、協會的關係緊密，我們參與了許多組織和協會，對行業法規產生了深遠影響。我們的研發團隊擁有着強大的人才儲備，公司未來將進行巨大的投資。
我們瞭解客户需求，對自動泊車和代客泊車領域有深入瞭解。智能泊車是最安全、最便捷的停車方式，對用户具有吸引力。我們在這一領域有着長達十多年的經驗，並持續進行創新，以滿足不斷增長的市場需求。我們瞭解客户的需求，因此能夠搶佔先機，在行業中處於領先地位。
Q：今年期待 DM5.0 的產品，技術如何實現？DM5.0 上車的節奏？
A：在 DM4.0 的基礎上，我們成功提升了各系統的效率，發動機效率從原先的 43% 提升至現在的 46%，有效改善了系統油耗。同時，NVH 方面相較於 DM4.0 也有了顯著的進步。在綜合體驗上，百公里加速性能保持了 DM4.0 的水平，而百公里饋電油耗降低至 2.94L，滿油滿電狀態下續航里程更是達到了 2000km。我們預計從 5 月開始逐步切換到 DM5.0，但由於目前 DM4.0 的市場需求依然旺盛，秦和驅逐艦等車型供不應求，切換過程將具有一定難度。不過，隨着市場的逐步適應，我們相信 DM5.0 將能夠延續產品的熱度，再持續 1-2 年。
Q：資本開支和研發費用增長的非常明顯，後續如何展望？
A：研發人員目前公司有 9 萬人，公司研發人員是全球汽車公司最多的，覆蓋電池電機電控和功率半導體等多個領域，為後續競爭力提升及產品創新打下了很好的基礎。
Q：智能化方面如何期待？
A：目前，我們擁有一個 4000 人的智駕團隊，在芯片研發、算法優化、感知技術、規劃控制以及硬件配置等方面均進行了大量投入。憑藉公司在整車製造和工程化方面的深厚實力，未來比亞迪將在眾多車型中融入智能化技術。我們的優勢主要體現在以下兩方面：一是成本控制，通過整合產業鏈，我們的智駕系統具有強大的競爭力；二是對消費者需求的深刻理解和對法規時間表的精準把握。未來幾年，我們將推出一系列智駕產品，以滿足市場的多樣化需求。
Q：24 年銷量目標的理解？高端車型上量、出口、榮耀版等的結構如何分解？
A：當前，汽車行業正進入淘汰賽階段，預計在未來的 24 至 26 年間將迎來關鍵的決戰時刻，這將是一場關於規模、成本和技術的全面競爭。關於哪些車企能夠在這場決戰中脱穎而出，主要取決於以下幾個關鍵因素：首先，規模是決定性的因素，它代表了企業的生產能力和市場份額。其次，成本控制同樣至關重要，這不僅僅侷限於一級總成成本，更包括二級和三級總成成本。只有全面控制產業鏈的成本和利潤，企業才能在競爭中佔據優勢。此外，技術方面的突破也是不可或缺的一環。堅持純電和插混兩條技術路線並行發展，其中 DMi 技術以其低油耗、低噪音、良好加速性能以及可油可電的優勢，公司優勢顯著。
開年以來，公司憑藉規模化優勢、成本優勢和技術優勢，推出了 “電比油低” 的策略，這標誌着燃油車走向衰落的轉折點。預計 3 月的銷量將達到 30 萬輛，目前市場需求旺盛，供不應求。特別是秦 Plus 和驅逐艦 05 這兩款車型，訂單量遠超過當前產能，我們正在加大產能投入以滿足市場需求。展望未來，我們有信心在 2024 年實現至少比 2023 年增長 20% 的銷售目標。
Q：電池的外供和儲能的考慮？
A：除了動力電池還有儲能，隨着全球儲能需求增加，比亞迪儲能也發揮了很好優勢，公司儲能和動力電池是同一條產線，存在高度的產業協同和成本協同優勢。儲能規模再大也只是電動車的 10%-20%，因此可利用動力電池巨量的規模化來降低儲能電池的成本。外供方面，由於內需很大，因此外供比例不大，但是總數在增長的。
Q：研發 400 億投入如果按照電動化和智能化區分大概是怎樣？能否區分前瞻技術和現有技術的區分？
A：目前沒有分類。我們擁有 9 萬名工程師，全面覆蓋並深化研發工作，去年吸納的 3 萬名畢業生進一步增強了研發實力。憑藉 700-800 萬新能源車主的反饋，我們更瞭解客户需求。在智駕領域，我們既遵循法規又推動改革，同時前瞻佈局。公司工程師效率高，技術儲備深厚且廣泛，對同行具有壓倒性優勢，確保未來三年在技術、規模和成本上保持領先。
Q：特斯拉推出了 FSDv12.3，為了如何看待端到端大模型的應用？後續是否會前瞻性佈局機器人？
A：採用 AI 技術精簡 35 萬人力，將為公司帶來巨大利潤增長潛力。我們正在與英偉達、地平線、華為和大疆等合作，探索多樣化方案，以適應公司多樣的車型需求。同時，我們關注特斯拉的 V12 技術，並堅信 AI 將推動智能駕駛發展。此外，人形機器人作為未來趨勢，其在法律上的優勢可能使其成長速度更快。我們公司正加緊研究這一領域。
Q：展望今年 Q1 和 Q2 的單車利潤變化？
A：隨着價格戰深入，單車毛利會下降，但是公司會通過規模效應保持總的盈利水平。規模和高度垂直整合是優勢。並且目前高端化和出海戰略也是增量，出海對毛利的貢獻是非常大的。並且高端車目前已經達到單月 1 萬台銷量，這對毛利也會有貢獻。規模提升後，今年單車毛利有可能會降低，但是通過規模化生產有信心今年保持盈利水平。
Q：插混和純電兩個市場的市佔率展望和目標？目前在插混市佔率已經超過 50%，以及純電市佔率展望？
A：3 月份公司在汽車市場市佔率已經達到 10+%，公司榮耀版車型的主要對手是燃油車和合資品牌，榮耀版推出後，對合資和燃油車客户的轉化是很有成效的。目前公司（EV+PHEV）在汽車市場中市佔率約 16%，在新能源車市場市佔率 35%。公司在 4-5 月會進一步加大驅逐艦 05 和秦的產能，公司也會兩條腿走路，插混主要作為家庭換購車，純電是家庭增購車．目前新能源車國內滲透率已經 45%，未來會到 50%。
Q：電池方面新技術方面的佈局進度？
A：目前電池技術持續創新，性價比已經超越能量密度成為關鍵考量。在未來 3-5 年，電池廠商的核心發展動力在於降低成本和提升安全性。以車身技術為例，儘管鋁車身具備諸多優勢，但由於成本因素，鋼車身仍佔據全球 99% 的市場份額。同理，電池技術的發展也需要在解決行駛里程焦慮後，進一步聚焦於提高性價比，以滿足市場需求。
Q：除了中，美，歐以外的新興市場的新能源潛力？
A：目前國內是全世界最卷的，國外競爭處於剛剛充分的階段，是中國品牌走出去很好的路徑（競爭不是非常充分），因此東南亞、歐洲、南美、中東都是中國未來新能源車走出去最好的途徑。公司已經在歐洲市場，特別是東南亞和南美市場取得了較好成績，銷量增速以及對公司毛利的貢獻都有很好的支撐。去年公司出口 24 萬台，今年目標 50 萬台，25 年預計達到 100 萬台。
Q：怎麼看待傳統車企（長安，長城，吉利等）的份額轉變對公司市場的衝擊？
A：國內同行正加速向新能源領域轉型，新能源車性能已全面超越傳統車。在購置成本上，經歷了電比油貴、油電同價的階段，今年迎來了電比油低的分水嶺，這標誌着傳統合資品牌地盤的迅速轉換。一旦國內企業掌握領先技術並實現成本優勢，預計未來 3-5 年內，合資品牌市場份額將從 40% 降至 10%，這 30% 的份額將成為中國品牌的發展空間。
Q：電池端材料價格對公司的影響？
A：目前原材料供給也是供大於求（主要為之前行業的投資衝動），但也帶動了創新和效率提升、技術設計等，使得原材料成本不斷降低，目前大大提升了零部件和電池材料的競爭力。公司會和電池材料廠一起，推動中國新能源車發展，形成極具競爭力的汽車產業鏈。
Q：目前 4000 人的智能化團隊如何分配內部自研和外部合作？
A：目前，我們採取博採眾長與自主研發相結合的方式，持續優化現有方案。憑藉公司強大的規模優勢，我們能夠獲得英偉達、地平線、TI、華為等合作伙伴的最佳產品價格和豐富的人力資源支持。因此，公司的智能駕駛能力將呈現先低後高的趨勢，並在未來兩年內推出眾多配備智能駕駛功能的產品，以滿足市場需求。
Q：20 萬以下基盤車型城市 NOA 上車進度
A：下半年會推出一批 20 萬以內的城市 NOA 車型。目前和國家有關部門保持良好關係，去協調 L3 法規的落地，也會協同消費者需求去進行產品設計。
Q：高端化品牌公司的優勢如何體現？
A：出海和高端化是公司面臨的兩大重要機遇，特別是高端化在國內市場具有顯著優勢。目前，仰望品牌單月銷量穩定在 1000-1500 輛，表現強勁；騰勢 D9 新款上市也持續保持萬台銷量，在 MPV 市場中成績斐然。新款騰勢 N7 將於 4 月 1 日上市，預計同樣會有出色表現。騰勢品牌還將推出城市 NOA 功能，並計劃發佈一系列新產品，同時融入代客泊車等具有公司特色的智能駕駛功能。由於代客泊車速度低，法律障礙較小，公司將致力於將這一產品做到極致。未來，公司的目標是打造出具有特色的智能駕駛體驗，讓消費者產生依賴感（在法律合規的前提下）。
Q：價格戰背景下如何看待中長期份額？
A：長期看，格局上合資品牌可能會丟掉 30% 份額，國產品牌機會很大。未來的決戰是很慘烈的，真正留下來的企業是有規模、成本、技術優勢的企業，並且還要具備快速響應，精準戰略，核心技術的能力。
Q：出海方面如何考慮地緣風險？
A：目前全球化不太現實，目前依託出海 + 本地化才能獲取更加長遠、可持續的出海。目前國內新能源已經非常內卷，如何在歐洲、東南亞、南美、中東把新能源技術和本地化戰略結合在一起，才是取得成功的關鍵之一，因此公司在南美，歐洲，東南亞建立工廠，配合公司出海戰略，形成國內 + 國際的兩個領域發展，讓公司更加健康發展。
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