京東方：未來 3 年，面板的成長性和盈利性是不錯的（23Q4 交流會）
京東方（000725.SZ）於北京時間 2024 年 4 月 1 日晚間的 A 股盤後發佈了 2023 年四季度財報（截止 2023 年 12 月）：
以下為京東方 2023 年四季度交流會紀要，財報解讀請移步《京東方：面板再漲價，這次真要活過來了？》
一、京東方財報核心信息回顧：
二、$京東方A(000725.SZ) 財報交流會詳細內容
2.1、高管層陳述核心信息：
1）財務業績：歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤同比增長了 71.74%。營業收入和扣非淨利潤均實現了逐季增長。
- 市場領先：LCD 市場方面，在整體及五大主流領域的產品出貨量和出貨面積繼續穩居全球第一。物聯網產品方面，低功耗、拼接、廣告機等創新細分領域產品的出貨量保持全球領先。柔性 OLED 方面，出貨量接近 1.2 億片，創下單年出貨量新高，並建設了國內首條第 8.6 代 AMOLED 生產線。
- 業務調整：智慧金融與醫工業務營收實現了同比增長。MLED 業務與華燦整合。中祥英被評為國家專精特新 “小巨人” 企業，能源科技入圍智能光伏試點示範企業。
- 研發專利：累計自主專利申請量超過 9 萬件，年度新增專利中發明專利佔比超過 90%，海外專利超過 33%，連續第六年入選美國專利授權排行榜全球 TOP 20。
- 技術創新：建立了半導體顯示、物聯網創新、傳感器件三大技術策源地，加速物聯網轉型。
- 未來展望：堅持深化 “屏之物聯” 戰略，推動物聯時代的新發展。
2.2、Q&A 分析師問答
Q：能否請介紹一下幾個創新中心的建設運營情況、發展規劃？這些中心在促進公司海量專利轉化方面的成效如何？
A：目前我們具備成都、重慶、青島三個創新中心，建設都有序進行，尤其上週我們剛剛舉辦了成都創新中心的開園儀式。後續我們將以此為平台整合產業資源、集聚高端人才、帶動區域創新。
Q：公司其他業務下一步發展的規劃是什麼，佔公司營收的比例預計提升到多少？另外，公司所辦的幾家醫院現在經營情況如何，什麼時候能為公司貢獻利潤？
A：至 2023 年，公司的屏幕相關業務佔比達 80%，創新業務增長超過 30%。在健康和醫療領域，京東方自 2016 年起取得顯著進展，尤其是在線上物聯網醫院和線下實體醫院的發展上，目標是在 3-4 年內實現線下醫院現金流正向，5-6 年內實現盈利。
Q：公司目前面板產線稼動率如何，2024 年是否計劃增加排產？
A：會根據自己的經營情況以及供需關係做有序生產和排產規劃，目前的稼動在合理區間，在穩定運營的基礎上，增收增盈做產品結構改善和技術升級。
Q：重慶 B12 目前國外重點客户新產品線拓展情況如何？
A：B12 已經進入到穩定運營階段，目前國內的主要品牌以及海外的品牌客户都有序導入中，產線稼動陸續增加。
Q：人工智能技術的應用情況，技術應用領域/產品，目前研發階段（是否已有量產產品）？未來規劃，預計在人工智能投資多少？
A：近年來，京東方積極關注人工智能領域的發展，公司成立了 AI 創新應用的領導小組和執行小組，並投入年度銷售收入的 0.5% 用於推動人工智能在各業務領域的實踐落地。目前，相關項目的執行效果已經初顯成效。
Q：想了解一下今年的分紅力度如何？
A：公司連續 9 年實施現金分紅，累計超過 200 億元，其中 2018 年至 2023 年，年度現金分紅比例一直超過歸母淨利潤的 30%。2023 年公司計劃現金分紅約 11.30 億元，佔當年歸母淨利潤的 44.34%。我們將繼續以現金分紅方式進行分配，在業績增長的情況下，仍然會考慮給資本市場更多的回饋。
Q：貴司去年開始向蘋果客户供應高端 Oxide 筆電產品，今年又投資了 G8.6OLED 項目。後續面向蘋果客户的 IT 產品業務規劃和產品策略等能介紹一下嗎？
A：我們對高端 Oxide 筆電產品非常自信，並得到了客户的廣泛認可。G8.6 OLED 項目也是我們技術能力的延伸，我們致力於為客户提供更強大的技術和產能支持。
Q：兩年前説過面板週期性減弱，成長性增強，現在如何看待？
A：從目前的情況看，我認為面板的週期的確是在減弱，未來 3 年，我認為面板的總體成長性和盈利性還是不錯的。首先在於：1.未來 3 年 LCD 的產能總規模增長有限，國外老舊產線和部分效率不高的高世代產線會退出市場；2.產線的集中度會進一步提升；3.最大的產能應用 TV 領域平均尺寸還會每年增長 1 吋左右，儘管總出貨量會保持穩定，但總出貨面積仍然會增加。
Q：OLED 的虧損情況和 LCD 在 2023 年的盈利情況？
A：2023 年，受宏觀不確定性影響，面板行業供應鏈博弈激烈。我們儘管顯示器件業務營業收入減少 2.1%，但毛利率上升 0.9 百分點，在同行業中保持領先。在 LCD 方面，我們在主流應用中保持全球第一地位，並快速拓展創新領域，全年實現經營盈利。在 OLED 方面，柔性 AMOLED 持續發力高端需求，大客户份額不斷提升，業績逐季改善。
Q：去年 OLED 近 1.2 億片，具體多少？預計今年賣多少？今年 OLED 能否由虧轉盈？
A：去年確實接近 1.2 億片，今年目標要超過 1.6 億片。
Q：如何看待今年面板行情，除了控產策略外，需求端是否已經走出低谷週期？
A：今年的市調機構給的市場預期確實比較樂觀。實際上整個供需的局面並未充分扭轉，各個公司採取自己的經營策略，提質提量，改善結構，取得了一定的效果，但是需求端並未走出低谷，供需不平衡還是長期的主題。
Q：貴司今年柔性 OLED 整體出貨量以及摺疊屏、A 客户等具體業務的目標是多少呢？
A：今年柔性的目標相較去年將持續增長，預計增幅 30% 以上。
Q：請問京東方有哪些新質生產力，有哪些專利使京東方在行業競爭中處於有利地位？
A：這些年，京東方申請的專利主要在 OLED、人工智能和物聯網創新領域，這些為護航企業發展和開拓新的市場起到了很大的作用。當然京東方也有很多長牙齒的專利，我們也會在必要的時候用這些專利來維護京東方自身利益。
Q：從近三年來看京東方利潤斷崖式下跌，沒有跳出強週期，請問貴公司到底有無技術壁壘，9 萬件專利何時能轉化為效益？
A：作為高端半導體顯示製造業，當然有技術壁壘，但是我們也不可否認有很多不健康的產業競爭出現。我們 9 萬件 + 專利是通過這幾年不斷優化專利結構，增加原創性專利，我們對於一些價值不高的專利，主動進行專利無效，這也是收益。
Q：2024-2026 年公司平均每年的資本開支和折舊情況？
A：未來三年 LCD 的部分主要是鄂爾多斯 5.5 代線、福州 8.5 代線、合肥 10.5 代線會陸續分階段折舊到期，OLED 方面，重慶 6 代線還在爬坡，公司會結合產線運營情況，按準則要求按期轉固和計提折舊。
資本開支方面，公司堅定貫徹 “屏之物聯” 戰略，聚焦主業，圍繞半導體顯示業務，並基於核心能力和價值鏈延伸，在物聯網創新、傳感、MLED 和智慧醫工四個高潛航道進行佈局，推動物聯網轉型戰略落地。
Q：重慶 B12 投入佔預算比例已達 83.9%。請問：B12 一、二、三期產線，目前分別處於什麼狀態，二期轉固是否會在年中進行？
A：重慶 B12 項目一期於 2023 年度完成轉固，二期產線已在 24 年一季度轉固，目前一期、二期產線生產運營情況良好，三期產線在聯動測試爬坡中，後續會結合產線實際稼動和良率達成情況適時轉固。
Q：MLED 業務，在 2023 年上半年出現大幅增長，能介紹下高增的原因，以及對 MLED 未來的展望嗎？或者説，2024 年 MLED 的增速能達到多少？
A：2023 年 MLED 業務保持了穩定增長得益於市場的擴張和我們與主要客户之間產品和技術的聯動。2023 年的下半年，京東方收購了華燦光電，華燦光電成為京東方在 MLED 領域的主要發展平台，實現 MLED 從芯片到封裝到用户端的產業鏈拉通，未來京東方在 MLED 領域的主要戰略是以華燦光電為核心平台，整合產業鏈資源，提升產業鏈整體價值產出。
Q：投資力度和在外股權回收是一個怎麼樣的安排？
A：我們會適當考慮資本支出，未來 3 年京東方主要資本支出是在北京的 6 代 LTPO/LTPS 產線和成都的 8.6 代 AMOLED 產線。
Q：TV 面板是否已經進入穩定盈利階段？是否還存在不確定性？
A：目前 TV 供需關係確實得到了一定改善，終端品牌客户的需求仍有不確定性。
Q：BOE 目前人工智能相關研發團隊規模是多少？研發策略採取自研還是外包？是否有投資大模型公司的規劃？
A：BOE 早在 2018 年就成立的人工智能研究與應用中心，目前有近 500 人的相關研究團隊，主要方向是人工智能、大數據、算法在產線和產品中的應用。主要採取自研和合作相結合的策略，我們有自己的行業數字模型研發，目前尚無投資大模型公司的規劃。。
Q：B20 的投資現狀如何，LTPO 何時開始量產？
A：B20 已於去年 12 月底提前封頂，目前各項施工有序進行，明年 Q2 開始量產。
Q：B7/B11/B12 產線是否都已開始折舊以及何時會結束呢？
A：公司 OLED 各條產線中，B7 和 B11 產線已全部完成轉固，生產運營情況良好，B12 產線一期於 2023 年完成折舊，2024 年一季度完成二期折舊，並會結合 B12 的良率和稼動情況按照會計準則的相關規定進行後續轉固。 本公司主要半導體顯示生產設備按照 7 年計提折舊，B7、B11、B12 三條 OLED 產線將陸續於 2025-2031 年折舊到期。
Q：能介紹一下將來車載業務的中長期規劃嗎？ 是否逐步擴大 Tier1 業務比重，將來在車子業務中能佔多少比重呢？
A：車載業務絕對是京東方的重點，根據第三方數據，車載已實現了市佔率第一，我們會強化 Tier 1 和 OEM 廠商的深度合作，這涉及到 passive、TFT LCD、OLED 多種產品技術形態，我們也會在車機一體化上給特定客户提供整體解決方案。
Q：京東方，與三星電子、LGE 的合作，還存在強化的可能嗎？
A：我們的合作一直很好，一直在正常進行中，確實今後要強化技術的深度合作和產品的匹配拉通。
Q：公司合肥，成都，蘇州三家數字醫院做到贏虧平衡了嗎？
A：目前還沒做到盈虧平衡，但京東方的智慧醫工業務每年都保持較高的增長速度，按照醫療行業的相關發展規律，醫院的盈虧平衡一般在運營後的 7-8 年，我們有足夠的信心比行業平均水平做得好。
Q：後續 IoT 業務方面有進一步投資及擴產等規劃嗎（國內、海外）？將來在集團整體內 IoT 業務定位及銷售額中會佔多少比重呢？
A：我們會持續提高 IoT 業務在集團業務的銷售佔比，佔比近 1/4。我們會持續提升 IoT 業務各品類在市場的佔有率。
Q：關注到貴司最近投資了 G8.6OLED, 目前在背板技術上有 Oxide/LTPS/LTPO 等多種方案。 貴司計劃採用何種技術方案呢？各技術的有缺點及對應產品類別是什麼呢？
A：我們基本會採用 LTPO 背板和 Tandem 等技術為基礎的技術組合，根據市場和客户的需求，我們會靈活調整，產品主要面向高附加值 IT 類產品。
Q：今年京東方的公司業績，預計會比去年好嗎？
A：從整體市場環境看，歐洲盃及巴黎奧運會將於 2024 年 6 月開始相繼舉行，賽事促銷下需求回暖。加之紅海危機帶來了航運物流風險攀升，面板價格迴歸上漲區間，高漲價預期也進一步驅動了品牌採購需求上升。 放眼全年，歐美通脹持續下降，消費者信心指數回升，加上體育賽事利好因素的刺激下，終端需求有望回暖。當前面板廠按需生產已成為常態，因此預計 2024 年全年供需狀態將進一步向健康的水位邁進，行業競爭得以緩和，面板價格迴歸理性。
Q：半導體顯示業務中 TV/MNT/NB/Tablet/柔性 OLED/手機 LCD 等產品銷售額比重各及盈虧率是多少呢？
A：整體上，公司半導體顯示業務中，中大尺寸 TV&IT 等佔比約 60%，MBL 及其他應用比重約為 40%。
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