$奈飛(NFLX.US)first take：基於強勁的優質內容供給，與彭博一致預期來看，用户淨增、收入、經營利潤等核心指標均顯著超預期，但盤後股價反而下跌了 5%，顯然市場對財報並不滿意。

針對這個問題，海豚君認為市場失望的點不是 Q1 本身的業績，而主要在於公司明年起取消披露用户數和人均付費兩個關鍵運營指標。雖然公司進行了解釋，但市場還是將這個變動理解為未來用户增長會明顯放緩，達到平台期或瓶頸期的信號。作為補償而新披露的年度收入指引以及對 Q2 的業績指引，也並沒有明顯超出市場預期，因此不能彌補關鍵運營指標停止披露帶來的潛在擔憂。

除此之外，Q1 的強勁表現早在第三方平台的數據披露後，大部分已經提前打入預期。比如就拿這次看着超預期最多的用户淨增數來看，最新的機構預期已經從 400 萬提高到了 600 萬，而更樂觀的買方預期甚至達到了 800-1000 萬。這麼來看，Netflix 一季度超預期的 “含金量” 也降低了。