4 月 18 日，理想汽車第四款中型增程 SUV 理想 L6 正式上市，提供 max/pro 兩種配置，新車售價 24.98/27.98 萬元；在 24 年 5 月 5 日 24 點前定購的用户還可享受 20000 元的定購權益。L6 將在 4 月下旬開啓小批量交付，5 月份開啓大批量交付。

L6 上市後，市場最關心的主要問題有：

1. 與直接競品問界 M7 相比，理想 L6 性價比如何？

a. 價格：起售價基本與問界一致，但問界 4 月 30 號之前限時優惠 2 萬（22.98 萬能買到入門版），理想目前有 2w 的限時權益（5k 現金抵扣權益，1w 選裝基金，5k 充電樁），綜合對比下來問界價格小有優勢。

b. 動力和續航：理想 L6 是全系四驅，問界 M7 入門款為後驅版本，動力上理想更有優勢。續航上雖然電池容量及純電續航上略低於問界 M7，但 L6 綜合續航達到 1390km，略高於問界 M7。

2. L6 Pro 與 L6 Max 差距在哪？

L6 Pro 與 L6 Max 差價在 3 萬元左右，最主要差距在於智駕配置（硬件和軟件）+ 音響 + 冰箱。

3. 與理想 L7 相比，是否會蠶食 L7 的訂單？

與理想 L7 相比，L6 外觀與 L7 差距較小。L6 尺寸上略有縮小，少了空氣懸架，電池小了 6 度，從三元鋰換成了磷酸鐵鋰電池，發動機馬力和功率上有所降低。

但整體而言，L6 起售價比 L7 少了 6.5 萬元，在從整體配置上來看相差不大，預計會對 L7 銷量有一定的蠶食作用。

4. L6 上市，該定價是否會拉低理想整體毛利率？

23 年四季度理想單車成本約 23.7 萬元，理想 L6 相比 L7 價格下調約 6.5 萬元，扣除增值税價格下降約 6 萬元。在成本端 L6 與 L7 由於配置差距不大，減少的成本預計 2-3 萬元左右，假設 L7 的毛利率在 20% 左右（23 年四季度汽車業務毛利率 22.7%），L6 的毛利率預計將會降低至 10%-15%，會對理想整體毛利率有向下拉動作用，理想今年 20% 毛利率目標可能實現起來有困難。

5. L6 上市，今年銷量預期如何？

L6 上市後，由於和問界產品力和價格相差不大，可以直接類比問界 M7 的銷量。問界新 M7 巔峯月銷達到近 3W 輛，穩態月銷達到 1.5-2W 輛左右，預計理想 L6 穩態月銷也在 2W 輛左右，全年年銷在 15-20 萬輛。

考慮到 L6 對 L7 的蠶食作用，L7+L8+L9 系列，海豚君預計全年年銷預計在 35 萬輛左右（隱含接下來每月月銷達到 3 萬左右，目前 1-3 月平均月銷 2.57 萬輛），相比去年年銷 36.6 萬輛略有下降。

純電方面，由於 mega 銷量未達到預期，保守計算今年純電僅貢獻年銷 5-8 萬輛（其中 Mega 貢獻年銷 2.5 萬輛）。

綜合來看，今年理想年銷預計在 55-63 萬輛，基本與公司之前所給指引一致。但考慮到 L6 與 L7 配置相差不大，會對 L7 訂單造成一定蠶食，以及 L6 對今年整體毛利率會有拖累作用，港股出現了 7% 左右的跌幅，當前股價也僅定價 55W 銷量指引底部，以及不到 20% 的毛利率。