$Meta(META.US)first take：一季報最大的問題就是 Q2 收入指引（中位數）略低於預期的同時，公司還上調了 2024 全年總支出（從 940-990 億上調至 960-990 億）和資本開支（從 300-370 億上調至 350-400 億）的指引區間，類似兩頭壓縮利潤預期的局面，讓人不得不聯想到兩年前的夢魘。這種” 預期差 “下，直接影響到市場對公司短期內盈利改善趨勢的判斷，因此在估值並不算低的情況下，股價難免巨震，截至目前，盤後已經下跌 16%。

雖然很難避免全年 eps 和估值的雙調整，但結合預期調整後的估值，海豚君認為短期可能存在過度反應。當下和 2022 年下半年開始的至暗時刻相比實際上區別很大，一方面管理層允諾增加的 Opex 和 Capex 都主要用於 AI，而 AI 驅動公司業務增長的邏輯已經能夠論證，2025 年也有可能進一步推動收入增長而非繼續下調預期。另一方面，上一次最傷邏輯的競爭惡化問題，至少對於目前的 Meta 來説也並不存在。