昨天的美國 GDP 數據大幅低於預期，重創了軟着陸的希望，降息預期遭打擊。美股三大指數本週首次集體收跌。

這是一個重磅宏觀與重磅個股交融衝擊市場的情況。Meta 和谷歌的一黑一白、$微軟(MSFT.US) 的穩如磐石，其實説明，在 AI 資本開支加大的背景下，對待順週期 + 行業競爭的減弱的廣告股上，短期給出 below-average 和 above-aeverage 的估值到財報季的時候都會面臨檢驗。

而微軟的堅挺一方面是目前 AI 產生的算力需求最後大多都採用的 Azure AI 雲服務 + 英偉達的算力，給出了微軟額外的成長性；同時傳統 CIO 們對傳統雲計算的投入隨着企業利潤預期的改善也再增加。

這個大的產業週期之內，誰都穩不過微軟。