Uber：對後續增長有信心，下季度會增加投入

以下為 Uber2024 年一季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《“美版滴滴” 暴雷，是跳前深蹲還是真歇菜了？》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

Q&A 分析師問答

Q：不考慮匯率影響第二季度訂單增長在 20% 左右，有沒有什麼特別需要注意的不利因素或有利因素？

A：關於我們的總訂單金額，我們希望大家記住增長算法，即用户數量、使用頻率以及價格的測量。對於第一季度，我們的用户數量增長強勁，增長了 15%，使用頻率也有很好的增長，增長了 6%，而價格相對穩定。我們預計第二季度的趨勢也將類似，這也是我們指導中所藴含的增長算法的組成部分。目前對產品的需求仍然強勁，我認為我們預計下一個季度的總交易額增長將保持在 20% 以上。

網約車業務方面的訂單金額將受到匯率大約 5 個百分點的負面影響。我們仍然預計網約車業務的增長在不考慮貨幣匯率的情況下將在 mid-20% 的範圍內。此外，我們預計網約車業務的調整後的 EBITDA 利潤率將在季度間略有下降，因為我們在第一季度有所保留投資，而我們不會在第二季度做同樣的事情。

Q：如何看待自動駕駛對 Uber 的影響以及潛在的新競爭？

A：自動駕駛技術在成熟後對行業和 Uber 都將產生積極影響，提高了乘車安全性，降低了價格，擴大了市場覆蓋。然而，技術的發展需要時間，並需要建立相應的監管框架。在過渡期間，我們將會看到人類駕駛員與自動駕駛車輛共同運行，而隨着時間的推移，自動駕駛車輛的滲透率將逐步增加。我們致力於與自動駕駛行業合作，利用我們的系統和需求來提高車輛利用率，為行業的發展做出貢獻。與此同時，我們看到一些新技術和仿真模型的發展，這些技術將吸引更多的參與者進入市場，降低了開發成本。我們期待與各種規模的合作伙伴合作，共同推動自動駕駛技術的發展，使整個行業和乘客受益。

Q：我們推遲了哪些投資？在未來，我們將如何考慮司機和乘客激勵以及投資策略，以實現持久增長？

A：對於市場投資，我們關注三個方面：吸引司機和快遞員、吸引商家、以及鼓勵消費者。我們根據市場需求在這三者之間進行季度輪換。第一季度的網約車市場由於季節性因素，投資回報率通常較低，因此我們選擇在該季度投資較少，而在第二季度則會增加投資。我們提及此事只是為了讓大家不要對網約車市場的利潤改善過於樂觀，儘管我們對其持續改善的趨勢非常有信心。

Q：最近有競爭對手錶示可能撤回在拉美的投資。我們對拉丁美洲的觀察如何？另外，對拉丁美洲的展望是什麼？

A： 在拉丁美洲，我們看到網約車市場的增長非常健康，大約在 20% 左右。雖然有些競爭對手暗示要更謹慎地支出，但我們目前還沒有看到這種情況。相反，我們看到競爭對手在市場上的支出相當激烈，可能是為了展示國際增長和準備 IPO。我們已經習慣了這種競爭環境，準備了有效的應對策略，並且會繼續保持積極的態度，以維護我們在該市場上的領先地位。

Q：談談第一季度 MAPC 的月度行程細節，特別是在拉丁美洲的情況，以及假期對此的影響，以及這對第二季度的影響？

A：第一季度的網約車業務的訂單額增長按不變匯率計算為 26%。大約有一個百分點的逆風是由於我們在去年 12 月將 Careem 業務的非共享乘車部分脱離出去所致。另外，季節性方面來看，拉丁美洲在去年的狂歡節期間出現了更強勁的需求，但今年第一季度沒有再次出現。此外，復活節和齋月的時間調整也對季度產生了影響。

Q：您能簡要談談在郊區的外賣業務的策略和成功關鍵因素，以及 Instacart 合作伙伴關係的作用嗎？

A：Q2 的不變匯率下的增長率在 mid-teens，與 Q1 非常一致。受眾和頻率在整體 Uber 水平上都很強，各個業務線的表現也不錯。

至於我們在郊區的 EATS 戰略，與全球外賣業務的策略類似。增長率很滿意，兩個季度的不變匯率增長率都達到了 17%，在美國和加拿大，增長率更高。一般來説，在郊區的增長速度比城市中心的滲透率更高，關鍵是做好基礎工作，增加選擇，確保價格合適，保持服務質量高水平。

通過與 Instacart 的合作，我們向 Uber Eats 生態系統和商家引入了高質量和高度定位的郊區受眾，這將帶來額外的需求，並受到商家的歡迎。同時，我們還在郊區擴大了與 Domino's 和其他商家的合作。因此，我們認為我們已經準備好在郊區持續增長，Instacart 的交易也將為未來在郊區的增長創造更多機會。

Q：首先，在 Uber One 已經在一些海外市場推出並開始擴展的情況下，您在國際市場方面是否還有進一步發展的計劃？ 您認為推動更多的訂閲收入和繼續為 Uber One 在訂閲層面增加更多價值和深度的最大空白是什麼？

A：在國際上，我們的Uber One戰略基本與我們在國內和全球的戰略相同。會員貢獻了 32% 的移動和外賣總交易額，同比增長不錯。在外賣總交易額中，這個比例超過了 45%，其中會員每月的消費是非會員的 3.4 倍。

我們正在進行一系列新舉措。其中一個是持續優化在移動端使用 Uber Cash。商務騎手也可以獲得 Uber Cash。我們看到了超過 60% 的在移動端賺取的 Uber Cash 實際上也被兑換成外賣。所以會員制度是促進我們進入市場和頻率增長的強大槓桿，同時也是引入更多用户到外賣福利的好方法。

在網約車方面，我們認為我們可以更深入地滲透。現在我們正在推出現金返現加速器，以促進更高端產品的使用，我們將看到更多的會員專屬活動和體驗，這將給我們的會員帶來驚喜。最後，我們正在全球範圍內將更多的會員轉移到年度通行證上，這有助於提高留存率。

Q：Uber One 的增長速度是否與您業務整體的中 20% 增長相匹配？

A：在美國網約車增長方面，我們沒有區分美國與非美國市場的數據。但通過我們的整體數據來看，我們的網約車業務增長率為 26%，上季度為 28%，而 100 個基點的放緩是因為 Careem 的可比基礎。這些增長率非常高，而美國是我們毛利預訂額最大的市場，其增長對整體業務的增長至關重要。

Q：您能否詳細談談增長來自哪裏？雖然服務已經不再新鮮，但您是否仍然能夠獲得健康的新客户？您對這種增長的持續性有何看法？

A：至於增長來源，我可以説增長最顯著的部分來自用户數，我們的移動月活用户增長率同比增長了 17%，總體增長了 15%，所以網約車的受眾增長實際上更快。

我們還看到新產品是增長的一個重要驅動力。例如，我們的 Halibles 產品、U4B 健康業務、Reserve 和 UberX Share 等新產品，增長率高達 80%。同時，超過 20% 的新客户來自於這些新產品類別，這為我們引入了新的用户羣體。另外，在疫情期間，一些通勤客户暫停了使用，但隨着人們重新回到工作崗位，我們看到工作日的交易量有了明顯增長，這是一個積極的信號。

Q：能否提供一下非餐廳廣告佔總廣告年度收入的比例？對於新的 Instacart 合作，我們是否可以推出相關廣告？此外，Instacart 合作將如何改變你們在美國雜貨市場的策略，以及這種合作的經濟效益如何？

A：我們在 2023 年第四季度的廣告收入達到了 9 億美元的年度收入水平，但我們沒有將其區分為外賣和網約車。關於 Instacart 安排，當用户通過 Instacart 點擊並轉到 Uber Eats 的網頁視圖應用時，這就是我們的廣告空間，我們可以利用和變現。

至於非餐廳廣告，我們認為這仍處於初級階段。但我們相信我們的贊助商品產品，特別是雜貨，可以達到更高的百分比。我們已在美國和加拿大全面推出了贊助商品，並計劃在 2024 年擴展到另外八個重點市場。我們非常有信心，這將成為我們的一個重要收入來源。此外，我們對騎手應用中的廣告也感到樂觀。我們看到騎手的參與度很高，點擊率達到了 2.5%，遠高於行業平均水平。因此，視頻廣告和平板電腦廣告繼續是我們非常有前景的增長領域。

Q：您提到外賣市場的 MAPC 增長加速，比如在美國。您能解釋一下為什麼您的 MAPC 增長加速了嗎？

A：就外賣業務的增長和受眾增長而言，這一直相當穩定。我們加快了外賣業務的增長速度，從去年初的接近 10% 提高到了兩位數。現在增長的性質也在改善，大部分增長來自受眾和頻率，而非價格。這得益於我們提供的優質服務、豐富的選擇以及改善的價格策略，如商家資助的促銷活動。同時，我們的活躍商家數量也在增加，這為用户提供了更多選擇。我們持續投入品牌營銷，認為 Uber Eats 是最頂尖的品牌。此外，我們的網約車業務也為我們的外賣業務帶來了獨特的平台優勢，繼續增加受眾。所有這些因素都有助於提高用户的頻率和保留率，而我們也在提高利潤率的同時實現了這一增長。

Q：您能談談雜貨和零售對分段利潤的影響嗎？或者單位經濟狀況如何？以及對外賣整體盈利能力的影響有多大，或者何時可以實現盈利？

A：按恆定匯率計算，總訂單額增長約 40%，增長非常強勁，我們成功地將外賣的 EBITDA 利潤率環比提高了約 20%。雖然它仍然沒有達到我們期望的水平，但從年度和環比來看，情況正在改善。因此，我們對實現雜貨業務的盈利能力的路徑感到非常滿意。約 15% 的外賣用户正在訂購雜貨，這個比例正在逐步提高。我們相信，通過平台的力量、廣告機會以及降低消費者促銷活動等措施，我們將逐步實現雜貨業務的盈利。

Q：您能否向我們更新一下歐洲的零工經濟法規情況，我們應該關注哪些政策，以及勞動成本的影響如何？

A：就歐盟平台工作指令而言，歐盟立法者基本上投票決定保持現狀，即平台工作者的地位繼續由各個成員國分別決定。各成員國需要在 2026 年中期之前實施該指令。我們認為這項協議在絕大多數歐盟國家不太可能帶來重大變化。我們的觀點仍然不變，即我們認為應該將零工制所帶來的靈活性帶給快遞員和司機，同時在地方層面進行討論並引入一定的保護措施。因此，我們實際上並不認為歐盟的情況會發生變化。

Q：在美國方面，我們能否瞭解一下西雅圖和紐約的最低工資標準對訂單額和 EBITDA 的影響，以及您們計劃如何在未來減輕這種影響？

A：至於西雅圖和紐約，我們看到一些監管措施實際上受到了快遞員、餐廳和顧客的強烈反對。在西雅圖，交付訂單量下降了 45%，導致快遞員等待時間同比增加了 50%。因此，雖然每個訂單的收入可能增加，但訂單數量卻減少了，30% 的活躍快遞員離開了平台。我們看到西雅圖市議會提出了改革方案，使標準更低、更有利於平台。雖然還沒有達到目標，但我們預計投票結果將是積極的。在紐約，監管措施導致我們不得不大幅削減平台上的快遞員數量，導致快遞員的收入減少。我們已經能夠承受這些不同監管措施給我們平台帶來的經濟損失，但我們希望監管機構能夠找到對受影響者更有利的解決方案。

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