閲文電話會：開始建立系統化、立足長期的 IP 管理體系（電話會紀要）

以下為閲文 2H21 $閱文集團(00772.HK) 財報增量信息，財報點評可回溯《閲文集團：網文蕭條，IP 艱難頂上》

管理層討論

2021 年，我們的總收入同比增長了 1.7%，達到 87 億元；毛利率為 53.1%，同比增加長了 8.6%，達到 46 億元。其中，其他淨收益佔 14 億元，主要來自出售被投企業股權和其他收入。

具體業務表現來看：

1、在線閲讀

2021 年我們的在線業務收入為 53 億元，同比增長 9.6%。這些增長來自於我們持續擴大免費閲讀的用户羣，進而使得免費閲讀渠道的廣告收入增加，從而促進了在線業務收入的增長。我們的在線產品和騰訊渠道的 MAU 同比增長 8.6%，達到 2.49 億，免費內容的平均 DAU 同比增長 50%，達到 1500 萬。同時，免費閲讀吸引的新用户同比下降了 15.7%，降低至 870 萬。

2、版權運營

2021 年，我們的 IP 運營和其他業務收入同比減少 8.7%，至 34 億元。如果不考慮新麗傳媒產生的收入，IP 運營和其他業務的收入同比增長 30%，達到 21 億元。其中，儘管新麗傳媒的收入降低，淨利潤卻同比增長 24.3%，達到 5.34 億元。

（1）IP 創造：2021 年，我們新增了 70 萬名作家和 120 萬部文學作品，這些作品共計 360 億個字。同時，在我們的新作者大約有 80% 是 95 後。在我們今年排名前 12 的作品中，有 5 本是由 27 歲以下的作者寫的。

（2）IP 影視化：

電視：2021 年，我們和新麗傳媒推出了眾多大片。繼《贅婿》、《斗羅大陸》、《你好，李煥英》等熱播劇之後，電視劇《人世間》在中央電視台第一頻道黃金時段創下了近 8 年的收視紀錄。同時，武俠劇《雪中悍刀行》播放量接近 70 億，在市場上有極高的人氣。

電影：2022 年春節期間推出的電影《這個殺手不太冷靜》總票房達 26 億元人民幣，在今年春節期間的票房中排名第二。

動畫：2021 年，我們新推出了兩季《鬥破蒼穹》，包括《鬥破蒼穹》第四季和它的特別篇《三年之約》，兩季播放量累計超過 40 億。

（3）IP 下游商業化：隨着用户越來越重視版權保護，我們將會抓住這一趨勢，積極開發 IP 衍生品，將 IP 轉化為隨時隨地能買到的商品。

3、成本費用

2021 年，我們的主營業務成本總額為 41 億元人民幣，同比下降 5.2%。其中，銷售和營銷費用同比增長 8.1%，達到 27 億元人民幣。

Q&A

Q：2022 年不同板塊業務的主要驅動力、我們的收入利潤預期和我們的影視作品安排是什麼呢？

A：我們的核心業務是文學平台。在去年，我們正式將企業文化願景升級為讓好故事生生不息。同時，我們將圍繞 IP 的可視化、IP 下游商業化、IP 的代代傳承這三方面來驅動業務。

關於 IP 可視化，除開繼續維護我們與騰訊影業和新麗傳媒的三方合作關係外，我們還將與騰訊動漫聯合制作動畫。除《人世間》外，我們將推出包括《鬥破蒼穹 2》在內的一系列電視劇，預計將在 2022 年繼續推出 6-8 部電視劇。電影目前上映了《這個殺手不太冷靜》和《李茂扮太子》兩部春節喜劇片，預計今年將還有 2-3 部電影上映。

關於 IP 下游商業化，我們將積極發展上下游合作伙伴，推動 IP 衍生品的發展。

關於 IP 的代代傳承，我們將從長遠角度來看，為創作者打造全球最好的內容創意 IP 產業鏈，成為全球領先的文化創意平台。

因為有豐富的內容儲備，我們預計 2022 新麗傳媒收入可達到 5 億人民幣

Q：我們免費閲讀方面的用户數增長及廣告收入增長是多少呢？

A：我們免費用户達到 1500 萬，同比增長了 50%。我們 2022 年的免費業務重點仍將放在優質內容生態建設方面，因為我們這一階段更重視用户體驗，對廣告的投放有限，所以目前廣告變現有限。

Q：對於電視劇的監管審批的政策變化將對我們的造成什麼影響？

A：關於電視劇的監管審批我們發現大陸電視劇監管審批時間沒有變長，仍與之前一樣，但是內容監管逐漸走向正規，內容審查的標準更高，只有高質量的內容生產商才能生存。這樣的監管政策將有助於建立更好的行業秩序，促進市場的健康發展。因此在目前的市場環境下，向新麗傳媒一樣能夠製作高質量內容的公司將受益。

Q: 我們提出 IP 生態系統戰略已經兩年了，管理層能否更多分享一下 IP 開發和運營建設情況以及我們的 IP 運營的中間體系。

A：我們之前的 IP 運營及大部分以授權為主，缺乏長期 IP 管理體系。過去很容易在第三方方改編作品中出現對原著理解不到位的問題，導致作品的質量不佳。近兩年我們對 IP 業務的組織結構和戰略進行了一系列的調整，開始建立系統長期的 IP 管理過程。同時，我們建立了一個近 200 人的 IP 業務團隊，主要包括 IP 規劃、IP 許可和 IP 運營等職能。

Q：管理層能否就海外戰略展開更多分享？

A：截至 2021 年 12 月 31 日，我們的海外閲讀平台 WebNovel 提供了大約 2100 個從中文翻譯過來的文學作品和大約 37000 個原創文學作品。同時，我們投資了海外在線閲讀平台，其中包括泰國 OBU，韓國 Munpia，我們還攜手傳音控股開發非洲在線閲讀市場，並與新加坡電信達成戰略合作。2022 年，《贅婿》被授權給韓國媒體進行翻盤 2022 韓國購買贅婿的翻拍權，這也是首部被授權翻拍的作品。同時，《人世間》的海外播放權被授權給了迪士尼。

Q：我們是否會受到政策對電視劇預算削減的影響？

A： 我們認為在現在這個以內容和質量為導向的市場中，電視台和網絡視頻平台對精品劇有着強烈的需求，相對來説精品劇的回報率也更高，因此精品劇的市場需求大。受政策和市場變化影響，電視台和視頻平台對劇集的採購價格與三年前相比有一定程度的下滑，但由於新麗傳媒專注於製作市場稀缺的精品劇，我們的銷售和利潤率都得到了保障。

Q：國家對明星片酬規範政策對閲文的成本是否有影響？

A：關於明星片酬的問題，近幾年來，政府已經出台了一些政策來限制演員片酬。我們認為這一政策有利於行業的健康和可持續發展，同時有利於我們控制製作成本，讓我們把更多的資金投入到劇集製作及內容開發當中。