從$吉利汽車(00175.HK) 一季報業績來看，收入端基本符合海豚君的預期，但毛利率端低於海豚君的預期。

一季度吉利收入同比增長 56%，由於銷量已知，最重要的邊際信息是吉利的單車收入，一季度吉利單車收入據海豚君估算約 10.6 萬元，基本與 23 年下半年持平。

分品牌來看，吉利子品牌極氪由於競爭加劇，新款極氪 001 上市相比老款價格下滑 3.1-5.7 萬元，以及高價車極氪 009 佔比下滑極氪單車 ASP 也從 23 年下半年 27.3 萬下行到本季度 24.7 萬。

但吉利主品牌（包和幾何，銀河，吉利）單車 ASP 環比 23 年下半年上行約 0.34 萬至 9.4 萬（據海豚君測算），高出海豚君預期，海豚君認為可能主要是吉利燃油車相對高價的中國星的熱賣，以及海外佔比的提高，抵充了銀河降價的不利影響（吉利新能源品牌銀河由於比亞迪榮耀版的降價上市，在 3 月對銀河龍騰版降價 1-2 萬元）

但一季度毛利率僅 13.7%，環比 23 年下半年下行了約 2.3%，海豚君推測可能由於吉利新能源品牌的毛利下滑所致。一季度極氪毛利率僅 12%，相比 23 年下半年 15.2% 下滑 3%，銀河由於龍騰版降價，預計毛利率也呈現環比下滑趨勢。

吉利一季度淨利 14.2 億，基本符合海豚君預期，銷售費用相對剛性，營銷費用主要用於吉利新能源品牌陸續的新車上市，研發及管理費用相對剋制，但淨利率由於毛利率下滑較大，環比下行至 2.7%。 整體來看，由於投資者對吉利最關心的還是新能源品牌進展，從一季度業績推測，吉利新能源品牌的單價和毛利率都有所下滑。

而從銷量端來看，2024 年 1-5 月吉利新能源品牌銷量也僅達到 25.4 萬輛，相比全年 81 萬的目標僅完成 31%，主力車型銀河 L7，領克 08 相比去年月銷上萬的成績都僅回落到 6000 輛左右，新能源轉型速度仍不及預期。