近期發佈的關鍵經濟數據——無論是降温的 PCE、放緩的居民消費支出、回落的 PMI 還是走慢的非農就業，在海豚君看來就是 “力道剛剛好” 的經濟放緩預期。

比如説，PCE 整體放緩中，核心放緩速度更慢，居民消費支出是放緩了，但更多是因為儲蓄率的回升而非源頭上收入的放緩，PMI 是走弱了更多是物價等分項上的回落。

甚至包括上週五最為關鍵的非農就業數據，考慮到當前就業供需已趨疫情前的水平，6 月當月 21 萬的新增就業其實並不算低，只是重調了之後，失業率有所上升。

在大選如火如荼之際，近期所有經濟數據都 “恰到好處” 地指向一個軟着陸而非衰退。在軟着陸預期下，經濟的的確確是放緩的，所以代表傳統經濟的指數——道指漲幅很小，而對降息敏感、代表成長的納指反而走出降息預期、估值受益的樂觀行情。而在美國經濟走弱之際，中國靠外需故事來走起的經濟邊際修復力度預期也在走弱，這種情況下，同樣對美元降息故事敏感的中國資產反而漲幅寥寥。

而今年的七姐妹從年初走到現在，已經是實質上的內部輪動行情——從年初谷歌的低估修復，到蘋果的估值修復再到近期特斯拉的猛漲，中間伴隨 Meta 和亞馬遜的階段性上漲，以及英偉達的持續拉漲，年初的行情，本質就是七姐妹下跌的都是機會。