昨日$阿斯麥(ASML.US) 的業績一出來，就感覺 AI 概念要回調了，果然不出所料。

首先，因為在科技七姐妹變盤的情況下，AI 股在高估值之下跌得並不多，資金在期待 AI 龍頭們業績能夠超預期，至少能給出更多的邊際樂觀指引；

其次，外媒曝出消息稱，川普政府傳要出針對中國，加碼半導體管制，具體辦法就是要求盟友及其企業即使是產品中含有一丁點的美國技術，都不能出口給中國企業，而涉及對象直指日本東京電子，以及荷蘭 ASML；

最後，川普近期接受媒體採訪中的一系列表態，外交中要對外收 “保護費” 的商人思維，以及美國本土的芯片製造產能被中國台灣搶走等的保護傾向，讓人擔心台積電可能會受到影響等。

可以説本來這些消息，如果是 AI 股估值正常的話，也未必是什麼特別嚴重的利空，但高估而又消息夾擊的情況下，業績本身的重要性就非常關鍵。

但是昨晚 ASML 的業績，在短期（下季度的指引）上偏偏遜於預期，而對於稍長一些的指引（2025 年）雖説充滿了對 AI 的期待，但本質上相比上個季度並無太多真正新增的樂觀信息，綜合起來就是當期業績超預，短期指引落空，長期指引沒有更多增量的樂觀信息，對半導體行業而言是一個明顯偏空的業績。