$特斯拉(TSLA.US)First take：故事再光鮮亮麗，都要接受現實的檢驗。而特斯拉近期的現實檢驗更像是給一羣腦熱的資金潑冷水的過程： 汽車收入（含汽車銷售、租賃和監管碳積分）看起來似乎超過了一點點的預期，但是超在遠期沒有任何前景可言的純利潤收入——監管積分上。

真正核心的剔積分汽車業務，而在這個上面，關鍵的剔積分汽車毛利率上，特斯拉表現過於拉胯，尤其是剔積分的汽車毛利率已經掉到了 14.6%，而市場預期給的還有 16.2%，二季度的促銷影響嚴重程度遠超預期。

兩個小業務上，能源和汽車服務還還都不錯，尤其是能源，160% 的能源安裝量（因為表現太好，罕見在季度出貨量報告中已提前披露）同比增長、100% 的收入增長，非常可觀。

但佔比 80% 的汽車業務目前在體量仍然是無法撼動的存在，特斯拉在財報中對下一代新車、近期宣佈推遲的 robotaxi 也無最新進展，而股價完全脱離造車基本面上拉之後，恐怕還是要回歸現實。