谷歌：寧可過度投資，避免投資不足（2Q24 電話會）

以下為 $谷歌-A(GOOGL.US) 2024 年二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《360 度無死角凝視，谷歌真有那麼穩嗎？》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1）經營亮點：

① 搜索業務：

a. 業績表現：搜索業務持續強勁，本季度再次表現出色。

b. AI 概覽進展：在產品創新方面取得顯著進展，提高了搜索使用量和用户滿意度。

c. 業務創新：

• 通過 AI 提供更好的響應，擴展搜索查詢類型，引入新的搜索方式，18 至 24 歲用户在使用 AI 概覽時參與度更高。
• 優先採用能夠將流量發送到全網各個網站的方法，廣告出現在 AI 概覽的上方或下方，提供有價值的選擇。

② 雲業務：

a. 業績表現：第二季度雲業務達到多個里程碑，季度收入首次突破 100 億美元，季度運營利潤首次超過 10 億美元。AI 基礎設施和生成式 AI 解決方案為雲客户創造了數十億美元的收入，超過 200 萬開發者在使用這些解決方案。

b. 基礎設施建設：

• 宣佈在馬來西亞建立第一個數據中心和雲區域，並擴展愛荷華州、弗吉尼亞州和俄亥俄州的項目。
• TPU Trillium 是第六代定製 AI 加速器，性能和能效顯著提升，最新的 NVIDIA Blackwell 平台將在 2025 年初加入 Google Cloud。

③ AI 業務：

a. Gemini 模型：超過 150 萬開發者使用 Gemini，推出了更強大高效的新模型。Gemini 在搜索、Workspace、Google Messages 等產品中提供了極其有用的功能，應用於 6 款每月活躍用户超過 20 億的產品中。在 I/O 上展示的新功能將很快推出到 Gmail 和 Google Photos。

b. Project Astra：展示了多模態理解和自然對話能力，構建通用代理的早期展示。未來的 AI 產品進步將基於長期的研究領導地位和全球網絡基礎設施。

c. 未來展望：繼續投資於 AI 技術和基礎設施，利用研究和基礎設施的領導地位掌控技術發展。

④ Youtube：

a. YouTube 在美國的流媒體觀看時間排名第一，YouTube Shorts 和連接電視的觀看次數大幅增加。通過廣告和訂閲連接創作者與觀眾，幫助廣告主接觸到他們想要的受眾。

b. YouTube Shorts 和連接電視觀看次數在去年翻了一番，使創作者更容易添加字幕並將常規視頻轉換為 Shorts。

⑤ Waymo：

a. 業績表現：Waymo 提供了超過 200 萬次行程，在公共道路上駕駛了超過 2000 萬英里。每週提供超過 50,000 次付費公共乘車服務，主要在舊金山和菲尼克斯。

b. 創新發展：取消舊金山的等待名單，任何人都可以乘車，完全自動駕駛測試正在灣區的其他地點進行。

⑥ Android & Pixel：

a. 業務進展：與三星合作，分享了新設備上的 AI 驅動的 Google 更新。推出由最新 Google Tensor G3 芯片驅動的新 Pixel 8a，提供出色的 AI 體驗。

b. 近期活動：期待八月舉行的 Made by Google 活動，將分享有關 Android 和 Pixel 設備系列的內容。

2）Google 服務業績強勁：AI 在廣告業務中的應用以及 YouTube 作為多形態平台的地位

① 廣告業務中的 AI 應用：本季度宣佈了 30 多種新廣告功能和產品，幫助廣告主利用 AI，跟上客户和用户的期望。在搜索、PMax、Demand Gen 和零售領域，AI 被用於簡化工作流程、增強創意資產製作，並提供更有吸引力的消費者體驗。

a. 功能產品: 新商家中心擴展了產品工作室，企業主可以利用 AI 生成廣告素材。測試中的虛擬試穿和購物廣告功能預計將在今年晚些時候廣泛推廣，反饋顯示該功能的高質量觀看次數增加 60%，點擊率更高。

c. 利潤優化：AI 驅動的利潤優化工具擴展到 Performance Max 和標準購物廣告系列，平均利潤提升 15%。

d. 需求生成：即將推廣到 Display & Video 360 和 Search Ads 360，提供新的生成圖像工具，為社交媒體營銷人員創建高質量的圖像資產。與搜索或 PMax 結合使用時，Demand Gen 平均帶來 14% 的轉化率提升。

② Youtube 平台動態：YouTube 通過創作者及其與粉絲的聯繫區別於其他平台，MrBeast 頻道訂閲數超過 3 億。

a. 觀看：聯網電視（CTV）的長期投資繼續帶來回報，過去三年觀看次數增加 130% 以上。YouTube 連續第 17 個月成為美國電視屏幕上觀看次數最多的流媒體平台。體育內容增長顯著，YouTube 上的 CTV 觀看時間同比增長 30%。

b. 變現：YouTube 上的 CTV 繼續受益於觀看時間增長、觀眾和廣告主的創新以及品牌廣告預算從線性電視向 YouTube 的轉移。Verizon 與 YouTube 創作者合作的廣告活動顯示，使用 AI 驅動格式的廣告成本更低，轉化率更高。Shorts 的變現率繼續改善，品牌廣告貢獻顯著增加。

c. 購物：去年觀看了 3000 億小時的購物相關視頻，觀看時間增長 25% 推出了 YouTube 購物的幾項更新，包括產品標籤、產品集合和新的聯盟中心，幫助創作者向觀眾銷售產品。

3）財務要點：

① 業務展望：

a. Google 服務：

• 廣告：搜索在各個垂直領域表現強勁，YouTube 本季度增長滿意，健康的觀看時間增長，Shorts 的貨幣化差距縮小，Connected TV 保持品牌動力。展望第三季度，我們將面臨 2023 年下半年廣告收入增長的挑戰，部分原因是亞太地區的零售商。
• 訂閲：訂閲業務顯著增長，主要由 YouTube TV 提價影響，預計這一影響將在今年餘下時間持續。
• 平台和設備：Play 表現滿意，買家數量增加。設備方面，Made by Google 發佈提前到第三季度，預計將有助於該季度收入。

b. Google 雲：預計雲業務將繼續實現強勁增長，受益於 GCP 的顯著增長和 Google Workspace 的增長，AI 基礎設施和生成性 AI 解決方案預計將繼續為雲客户創造收入，並被更多開發者採用。

② 投資和資本支出：

CapEx：第二季度 130 億美元，主要用於技術基礎設施投資。全年季度 CapEx 維持在或高於第一季度的 120 億美元。Waymo 投資給予了新的多年期 50 億美元投資承諾。

員工人數：第三季度員工人數將略有增加，同時繼續投資於頂尖的工程和技術人才，特別是在雲服務和技術基礎設施方面。

③ 利潤率指引：展望未來，預計 2024 年全年 Alphabet 的營業利潤率將相對於 2023 年有所擴張。然而，由於技術基礎設施投資水平的提高以及硬件發佈提前到第三季度，第三季度的利潤率可能會受到折舊和費用增加的影響。

2.2、Q&A 分析師問答

Q：在過去 18 個月裏，哪些 AI 領域的應用超出了預期，哪些又落後於預期？

A：技術轉化為實際解決方案，無論是對消費者還是企業，都需要時間。

在消費者端，我很高興地看到，像搜索這樣的產品能夠以增強體驗的方式引入，並對整體體驗產生積極的影響。對於我們的消費者產品，我們正在有機增長中取得進展，而貨幣化是我們下一步需要努力實現的。

在企業端，目前我們有很多模型正逐步統一為一套基礎能力。我認為下一波浪潮是在其上構建解決方案，無論是編碼還是客户服務，都有一些應用場景正在獲得關注，但仍需努力才能真正釋放這些技術的潛力。

Q：關於結構性重新設計運營支出基礎。能否提供更多關於如何進一步提高公司效率的具體例子？

A：我們之所以強調 “持久性地重新設計成本基礎”，是因為我們正在進行深入的工作流程，而非臨時的修補。我們關注的重點是產品和流程的優先級、組織效率和結構，這些都反映在員工人數的減少上。

最近，我們合併了設備和服務產品領域與平台和生態系統產品領域，這有助於提升產品執行的速度和效率。我們還在繼續推進技術基礎設施的效率提升、全 Alphabet 範圍內的人工智能應用、集中採購組織的建設和房地產組合的優化。這些都是我們領導團隊持續關注並執行的領域，旨在實現成本基礎的持久性優化。

Q：谷歌服務的經營利潤率連續兩季度維持在 40% 左右。考慮到未來投資，能否持續這一水平？

A： 谷歌服務的經營利潤率確實體現了我們在成本基礎持久性優化上的努力，以及搜索業務的強勁收入增長。展望第三季度，利潤率將受到技術基礎設施投資增加帶來的折舊和費用上升的影響，以及 Pixel 產品提前發佈導致的額外費用。儘管如此，我們預計 2024 年全年 Alphabet 的運營利潤率將比 2023 年有所增長。

Q：關於 AI 概覽 (AI Overviews)，能否分享一下 AI 概覽的推廣進度，以及其點擊率和貨幣化水平與傳統搜索相比的情況？？

A：AI overview 在美國已經推出，並且我們計劃今年內擴展到更多國家。我們的初衷是保證質量，確保相關指標健康。我們會逐步擴展它的應用範圍並觸及更多查詢。目前收到的反饋都是正面的。

在貨幣化方面，創新和提升搜索用户體驗歷來為廣告商帶來新機遇。從桌面到移動設備的轉變就是一例。生成性 AI 擴展了我們能夠幫助人們解答的問題類型，人們也發現 AI 概覽中出現的廣告對他們有幫助。

正如我們在 GML 大會上宣佈的，我們將很快在美國開始測試 AI 概覽中的搜索和購物廣告，這些廣告將清晰標記為贊助內容，出現在與查詢和 AI 概覽信息相關的位置，這真正提供了進一步創新的機會。

Q：關於 Chrome 決定不棄用 Cookies，能否分享下我們在這方面的經驗及決策原因？

A：我們非常重視在 Chrome 中提升用户隱私。隱私沙箱（Privacy Sandbox）項目是我們持續關注的焦點。關於第三方 cookies，考慮到它們對生態系統的影響和各方反饋，我們認為讓用户自己選擇是最佳方案。我們將繼續通過提供選擇來保護隱私，並投資於隱私增強技術，我們也會聽取生態系統各方的反饋，始終將隱私放在首位。

Q：搜索業務的增長速度超過 YouTube，能否分析導致這一現象的因素？另外，AI 技術是否有助於 YouTube 的增長，就像在搜索業務中那樣？

A：搜索收入的增長確實涵蓋了各個垂直領域，零售和金融服務是主要的增長點。

關於 YouTube 的年同比增長，我們對團隊的表現感到滿意，增長主要由品牌廣告和直接響應廣告推動。第二季度收入同比增長的放緩，主要是因為與去年第一季度相比，當時 YouTube 的年增長是負數，所以比較基數較低。此外，今年第一季度由於閏年多出一天，也有所受益。目前 YouTube 正經歷亞太地區零售商增長的週年效應，同時也面臨外匯的不利影響。儘管存在一些時機問題，但我們想強調的是 YouTube 的運營實力依然堅實。

補充一點，我們在構建多模態模型上確實需要更多時間，比如 Gemini 一開始就具備多模態特性。目前技術方面的用例已經有所進展，但要實現高質量的生成性音頻和視頻體驗，還需要時間。

Q：關於雲服務和 AI 的結合，你能否詳細談談 AI 在企業中的採納情況，以及它對雲業務戰略和收入增長的潛在影響？

A：雲服務和 AI 的結合無疑是一個長期的巨大推動力。我們的 AI 基礎設施和雲上的生成性 AI 解決方案，包括 Vertex AI、Workspace 的 Gemini 以及 Google Cloud 的 Gemini 等產品，已經吸引了人們的深入參與，目前有超過 200 萬開發者在使用這些工具，早期用例已經開始顯現。

我們正處在一個需要深入工作，確保這些用例和工作流程能夠更深層次地釋放價值的階段，我對這一點非常樂觀。雖然這需要時間，但如果從長遠來看，特別是考慮到我們在 AI 和研究基礎設施上的投資，以及我們的領導地位，這些都將直接轉化為我們的優勢。

Q：關於 YouTube，團隊在訂閲模式方面有哪些新發現？消費者對訂閲更多媒體產品的興趣如何？

A：訂閲平台和設備整體實現了健康增長，這主要是由訂閲服務推動的。YouTube TV 和 YouTube Music Premium 的訂閲用户增長，以及 Google One 的強勁用户和收入增長，都是這一增長的驅動因素。

而問題核心是 YouTube，它是該業務線收入的主要來源。我們看到了大量用户對訂閲服務的接受，訂閲用户增長強勁，我們對此感到非常滿意。雖然由於 YouTube TV 提價的週年效應，該業務線的增長有所放緩，但人們對訂閲產品的興趣依然濃厚。

Q：觀察到超大型數據中心行業從去年的建設不足，到現在產能增加滿足需求，如果資本支出持續增長，明年可能會過度建設。這種看法是否正確？我們如何評估這輪 AI 資本支出的投資回報？

A：我們正處在一個技術變革的初期階段。面對這樣的轉型，我們認為積極投資於定義性的技術領域是合理的，尤其是在這些技術可以跨領域影響我們的核心產品和服務，包括搜索、YouTube、其他服務，同時推動雲服務增長和支持我們的長期創新投資。

我認為，在這輪轉型中，投資不足的風險遠大於過度投資的風險。即使出現過度投資的情況，這些基礎設施對我們來説也是長期有益的，我們有足夠的時間和空間來加以利用。我們的團隊對投入的每一分錢都非常謹慎，無論是硬件、軟件還是模型部署的效率，我們都投入了大量精力進行優化。

Q：AI 行業在 AI 訓練方面是否接近達到基礎模型改進的瓶頸，例如由於缺乏新數據進行訓練？你對此有何見解？

A：關於 AI 模型的擴展性和是否遇到了瓶頸，我認為我們正全力以赴地推進，不斷在計算能力上取得突破，擴展這些模型的邊界。無論結果如何，我們都在進行持續的優化，推動模型能力的持續進步。更重要的是，將這些技術應用於實際的消費者和企業用例，在這個領域，我們認為還有很多進步的空間，這也是我們專注的重點。

Q：目前我們看到的用例主要是節省成本和提高效率。你認為我們什麼時候能看到 AI 產品幫助《財富》500 強、1000 強公司增加收入，從而創造更大的長期價值，而不僅僅是減少成本？

A：技術具有廣泛的適用性，既能提高效率，也能增加收入。例如，通過改善客户服務體驗，我們不僅可以降低成本，還能提升整體體驗，增加轉化率，優化銷售流程，甚至提高零售電商的購物籃大小。目前，人們已在這兩個方面進行了廣泛實驗，AI 技術將在提高效率和增加收入兩方面都發揮重要作用。

Q：我注意到品牌廣告是主要因素，其次是直接響應廣告。結合你之前提到購物的重要性，你認為何時直接響應廣告會成為 YouTube 增長的主要驅動力，而不僅是品牌廣告？

A：在直接響應方面，我們發現通過 AI 驅動的廣告活動加入視頻，可以顯著提升轉化效果。無論是 PMax 還是需求生成，廣告主通過使用自動化工具創造視頻內容，能看到明顯的性能提升。事實上，運行圖像和視頻廣告的廣告主相比僅使用圖像的，每花費一美元能獲得 6% 的額外轉化。

在品牌廣告方面，Google AI 正使品牌更容易在用户高度參與的內容旁邊展示。從數據來看，這是一種非常有效的方式來提高品牌知名度和考慮度。同時，我們也對 YouTube 購物方面的一些最新進展感到非常興奮，這些可以被視為直接響應的一部分。

Q：關於雲服務增長，是否主要是由 AI 需求驅動，還是更普遍的計算需求回升，或者是 AI 在推動這種增長？

A：雲團隊在全球範圍內積極推廣 AI 解決方案，特別是生成性 AI，這為我們的業務增添了實力。值得一提的是，我們前 100 大客户中大多數已經在利用我們的生成性 AI 解決方案。

GCP 的增長率超過了雲服務的整體增長率，這讓我們感到鼓舞。我們也很高興看到雲服務的利潤率有所提升，這反映了收入的強勁增長和我們之前提到的效率提升措施。展望第三季度，我們預計利潤率將呈現與去年相同的季節性模式，並將繼續在業務上進行投資。

Q：關於內部成本節約，你們是如何利用 AI 提高效率，降低成本的？工程師的工作效率是否因此得到提升？

A：我們致力於在工程師和編碼領域保持前沿。這些工具正被一些最高效、最嚴苛的工程師使用，並且他們正在對其進行深入測試。儘管在編寫高質量、安全的代碼方面，我們仍處於初期階段，但從中學到的經驗將幫助改進我們的模型和產品，形成良性發展循環，未來可期。

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