上週，美股三大指數表現分化，納斯達克指數跌幅明顯。大型科技股走弱成為納指上週重挫的主要拖累因素。極具代表性的納斯達克 100 指數上週下跌 2.56%，兩週累計回調 6.54%。

從已發佈的公司業績，尤其是谷歌在電話會時所傳達的 “寧可過投（或者叫提前投資），也不願意錯過一個大的科技大週期” 的思路，而給出的短期業績展望，又有點邊際向下。

即使當期業績無罪，投資的邊際向上和業績邊際的邊際向下，再配合上估值中隱含的比較高的業績期待，近期大龍頭科技股能走的路也只剩下 “殺估值”。

在調整中，能夠對下行中的逆勢小反彈的就只有宏觀上的降息預期。而降息預期又分降息幅度和降息時點，目前在今年降息幅度預期上基本差不多了，目前主要是在博弈降息時點。目前主流的預期還是 9 月就會迎來降息，尤其是 6 月的核心 PCE 環比 0.18%，雖比上月的 0.13% 小幅反彈，但分身 0.2% 以下的月環比指向的仍然是泄通脹的路徑，也在一定程度上幫忙軟着陸的前景，幫助緩衝了科技股在回調中的下行斜率。