本週絕對稱得上宏觀和微觀交錯的經濟大周。首先是美聯儲 7 月 31 日議息會議，而本次的重中之重就是到底何時開始降息，雖然一部分人認為 7 月就應該降息，但目前從各種途徑的放風和口徑管理來説，7 月會議很可能最重要的是功能是在肯定通脹連續幾次 “好數據” 之後，釋放話術，為下一次美聯儲會議，也就是兩個月後的 9 月 20 日月降息鋪路，而從歷史上在釋放降息信號，對市場一般都是好消息。

週五的非農就業報告同樣關鍵，尤其是目前低收入羣體的超額儲蓄已逐步耗盡，信用卡違約率上升；之前連續數月的非農報告中已經隱含餐飲、臨時僱傭等藍領就業轉冷，甚至連服務業的 PMI 指數也罕見進入明顯收縮區間。9 月就業報告中，非農就業總人數和就業結構同樣重要。

個股上，除了奈飛、特斯拉、谷歌之外，剩下的巨頭相繼揭榜，結局到底是砸盤，還是幫忙撐住美股的門面，目前還很難説。目前從巨頭上預期上來看，微軟在 AI office 基本 “證偽” 之後，主要是靠 Azure 撐起 AI 故事，以及傳統雲週期復甦的故事，超預期並不容易。

亞馬遜和 Meta 兩個 to C 消費向的大型科技股，無論當期業績如何，更為重要的都是展望，Meta 因為谷歌已經提前泄過，而亞馬遜雖然二季度美國 GDP 中呈現的商品消費並不錯，但社零中的線上商品消費並無明顯利多，尤其是對亞馬遜而言，當下的資本支出、短期利潤釋放進度，都是決定亞馬遜漲跌的 “生死線”。

然後當前最重要的是依然是蘋果，短期上蘋果因為 AI 預期已經修復了不少，但新機發布是 9 月之後的事情，核心 AI 功能可能還是要在明年才能上，短期收入端有一定風險；而針對 AI 的投入上，蘋果因為罕用英偉達芯片，雖然資本支出未必像其他巨頭如此離譜，但研發費用有高增可能，也需要注意風險。