AMD：MI350 將與 Blackwell 形成競爭（24Q2 電話會紀要）

AMD（AMD.O）於北京時間 2024 年 7 月 31 日上午的美股盤後發佈了 2024 年第二季度財報（截止 2024 年 6 月），電話會要點如下：

以下為 AMD 2024 年二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《AMD： 大廠瘋狂囤貨，AI 指引再上移》

一、$AMD(AMD.US) 財報核心信息回顧：

二、AMD 財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1）經營亮點：

① 業務部門表現：

a. 數據中心：收入同比增長 115%，達到創紀錄的 28 億美元。Instinct MI300 GPU 出貨量急劇上升，EPYC CPU 銷售強勁。

- 雲部署：超大規模數據中心部署了更多的第四代 EPYC CPU，雲實例數量同比增加 34%，達到 900 多個。Netflix 和 Uber 等企業選擇第四代 EPYC 公共雲實例作為關鍵任務客户負載的主要解決方案。

- 企業端：企業銷售額環比大幅增長，贏得多個大型合同，今年上半年，三分之一以上的企業服務器新客户首次部署了 EPYC 處理器。

- AI 業務：MI300 季度收入首次超過 10 億美元，微軟擴大了對 MI300X 加速器的使用。Hugging Face 採用了新的 Azure 實例，企業和 AI 客户能夠在 MI300X GPU 上部署數十萬個模型。收購了 Silo AI，增強了為大型企業客户服務的能力，並加速 AMD 推理和訓練解決方案的優化。增強了軟件棧的支持和功能，使在 AMD 平台上部署高性能 AI 解決方案變得更容易。與開源社區合作，使客户能夠實施最新的 AI 算法。

b. 客户端部門：收入為 15 億美元，同比增長 49%，主要得益於前一代 Ryzen 處理器的強勁需求和下一代 Zen 5 處理器的初始出貨量。Zen 5 的每時鐘指令數平均提高了 16%，Ryzen 9000 系列處理器將繼續提升生產力、遊戲和內容創建工作負載的性能和能源效率。

c. 遊戲部門：收入同比下降 59%，至 6.48 億美元。半定製 SoC 銷售下降，主要因為處於控制枱週期的第五年。遊戲顯卡收入同比增長，Radeon 6000 和 7000 系列 GPU 銷售改善。

d. 嵌入式部門：收入同比下降 41% 至 8.61 億美元。 儘管第二季度收入環比持平，但訂單模式改善的早期跡象顯現，預計下半年將逐步恢復。

e. UALink: 與博通、思科、惠普企業、英特爾、谷歌、Meta 和微軟合作，建立高性能數據中心 AI 解決方案的標準化方法。

② 展望動向：

a. 新產品和技術：

- Turin 系列：下一代 Turin 系列（Zen 5 核心）將於今年晚些時候推出，提供多達 192 個核心和 384 個線程。

- MI325X 加速器：今年晚些時候推出，進一步擴大生成 AI 性能領先優勢。

- MI350 系列：計劃在 2025 年推出，性能預計比 CDNA 3 提高 35 倍。

- MI400 系列：計劃於 2026 年推出，基於 CDNA Next 架構。

b. 投資和發展：大幅增加硬件、軟件和解決方案的投資，專注於每年推出領導數據中心 GPU 硬件，將行業領先的 AI 能力整合到整個產品組合中。

2）財務要點：

① 業務表現：

a. 數據中心：收入 28 億美元，同比增長 115%，環比增長 21%。主要由 AMD Instinct GPU 的大幅增長和 EPYC 服務器收入的強勁增長驅動。

b. 客户端部門：收入 15 億美元，同比增長 49%，環比增長 9%。主要由 AMD Ryzen 處理器的強勢銷售驅動。

c. 遊戲部門：收入 6.48 億美元，同比下降 59%，環比下降 30%。主要由於半定製庫存消化和終端市場需求下降。

d. 嵌入式部門：收入：8.61 億美元，同比下降 41%，環比增長 2%。主要由於客户繼續調整庫存水平。

② 股東回報和債務：向股東返還 3.52 億美元，回購了 230 萬股股票，剩餘授權金額為 52 億美元。利用現有現金償還 7.5 億美元的到期債務。

③ 三季度指引：

a. 收入指引： 預計收入約為 67 億美元，上下浮動 3 億美元。預計同比增長約 16%，環比增長約 15%，主要由數據中心和客户部門的強勁增長驅動。預計嵌入式部門收入將增加，遊戲部門收入將以兩位數百分比下降。

b. 毛利及費用指引：預計非 GAAP 毛利率約為 53.5%。預計非 GAAP 運營費用約為 19 億美元。

c. 税率與股數指引：預計非 GAAP 有效税率為 13%。預計稀釋後股數約為 16.4 億股。

d. 收購：預計第三季度以約 6.65 億美元現金完成對 Silo AI 的收購。

2.2、Q&A 分析師問答

Q：我想了解 MI300 在今年剩餘時間的發展趨勢，目前我們還有 28 億美元需要完成以達成年度目標。您預計第四季度的增長情況會如何？

A：我們對 MI300 的進展感到非常滿意。年初，我們的主要目標是將產品部署到客户數據中心，幫助他們驗證工作負載，並在生產環境中加速應用，特別是關注性能表現。現在，年中已過，我們取得了全面的進步。

展望下半年，我們預期 MI300 的收入將在第三和第四季度持續增長。我們不僅在現有客户中擴展部署，同時也在積極與大量新客户合作，幫助他們熟悉我們的架構和軟件。總的來説，我們對目前的進展感到非常高興，並正按預期推進產品能力的發展。

Q：關於明年，您是否預見到快速增長的可能性？考慮到市場上的一些討論，您是否已經看到了明年根據我們的產品路線圖實現顯著增長的跡象？

A：明年，我們對產品路線圖充滿信心。在 Computex 上宣佈的擴展計劃中，我們計劃今年晚些時候推出 MI325，並在明年推出與 Blackwell 解決方案競爭的 MI350 系列；同時，我們的 CDNA Next 也在穩步推進中。我們對人工智能市場的前景非常看好，隨着市場對計算能力的需求不斷增長，我們的硬件和軟件解決方案正在獲得市場的認可，並且我們正在不斷擴展我們的產品線。

Q：針對數據中心業務，我想了解你們對 EPYC 服務器 CPU 在未來全年的增長預期。同時，關於在服務器市場持續提升份額的能力，能否分享一些最新的看法？請簡述接下來幾個季度服務器市場的預期走勢。

A：第四代 EPYC，尤其是 Bergamo，在市場上獲得了廣泛認可，尤其在雲計算和企業級應用中表現突出。我們不僅吸引了新客户，也加深了與現有客户的合作，同時第三方雲服務的採用也在增加。

展望下半年，市場趨勢向好，企業和雲服務支出回升，這為我們提供了積極信號。此外，我們已經開始生產 Turin，並計劃在下半年全面推出，預計這將為我們帶來新的收入來源。總的來説，我們對服務器市場的前景持樂觀態度，並有信心繼續擴大市場份額。

Q：關於數據中心 GPU 的未來規劃，你提到 325 型號將在今年晚些時候發佈。我想了解，超過 45 億美元的預期收入中是否已經考慮了 325 型號的貢獻？同時，能否詳細介紹一下 350 型號？我們注意到競爭對手的產品正在向機架規模系統轉變，350 型號是否也會有類似的設計？它是否將配備液冷技術並支持機架規模架構？

A：我們正按計劃推出 325X，並預計在今年晚些時候開始小規模貢獻收入，主要是作為 MI300 系列的延續。325 型號將在第四季度起步，並在明年年初迅速增長。

對於 350 系列，我們預計會推出多個 SKU，涵蓋從空氣冷卻到液體冷卻的解決方案，以滿足不同客户需求。我們正在加強系統級集成，以提供機架級解決方案，但同時，350 系列也兼容現有 MI300 系列的基礎設施，為已經採用我們產品的客户提供了快速升級的便利。這是我們路線圖擴展計劃的一部分，旨在提供更多選擇。

Q：能否分享 AMD 在 AI PC 領域的定位？隨着 ARM 架構系統的興起，我們是否面臨競爭格局的變化？請展望這一趨勢將如何發展，以及它對下半年銷售季節性的影響。

A：我們對客户端業務的成果感到非常滿意，特別是我們強大的產品路線圖。今年中期，我們將推出基於 Zen 5 的筆記本和台式機，市場反饋極為正面。例如，我們上週末首次推出的基於 Strix 的筆記本獲得了非常積極的評測。我們認為 AI PC 是 PC 類別的一個重要的新增領域。隨着進入下半年，我們預計會有更佳的季節性表現，尤其是得益於我們強勁的產品發佈。展望 2025 年，AI PC 將覆蓋更廣的價格區間，為我們帶來更廣闊的市場機會。

總的來説，PC 市場規模巨大，儘管我們在其中所佔的份額還很小，但我們對自己的競爭地位充滿信心，PC 市場對我們是一個顯著的收入增長點。我們的產品競爭力強，業務運營良好。我們正與生態系統夥伴及 OEM 夥伴緊密合作，確保下半年有一系列強勁的產品推出。

Q：回顧五六年前 EPYC 的 Naples 系列推出時，市場反應多樣，但最重要的是它為我們與客户的長期合作打下了基礎。現在，MI300 系列是否也扮演了類似的角色？能否分享一下客户對 350 和 400 系列的參與度、參與的強度以及客户基礎的廣泛性？

A：我們對 Instinct 路線圖的進展感到非常滿意，這顯然是一個着眼於長遠的戰略。它與 EPYC 的發展軌跡有許多相似之處，隨着每一代產品的發展，我們都有機會拓展更多的工作負載和更廣泛的部署。我們已經在多個超大規模和大型二級客户中實現了硬件的大規模部署，並在各種環境中驗證了我們的軟件，ROCm 在功能和性能上都有顯著提升，我們對此充滿信心。

我們繼續在系統級集成和網絡方面進行投資，並與客户就多代產品進行深入的長期對話。雖然 MI300 已經取得了很好的進展，但我們仍有很多工作要做，我們相信未來的路線圖將幫助我們在未來幾年內進一步把握機會。

Q：關於 AI 的盈利能力和投資回報，業界正在進行激烈討論。客户目前有三個選項：購買我們主要競爭對手的 GPU、定製芯片，或是選擇 AMD。面對這樣的盈利能力考量，客户明年會如何選擇？他們是否會將資本支出更多地集中在其他兩個選項上？在這場行業辯論中，你對明年有何預期？AMD 將如何找到自己的市場定位？

A：AI 投資是行業發展的必然選擇，因為 AI 對企業運營方式的潛在影響巨大，所以投資趨勢預計將持續強勁。在眾多選擇中，我認為市場將容納多種解決方案，包括 GPU、定製芯片和 ASIC。AMD 憑藉其強大的產品路線圖和與客户緊密的合作關係，展現了我們的實力，特別是在硬件和軟件的協同優化方面，而對於大型語言模型而言，GPU 仍然是首選。因此，我們的技術實力和關鍵合作伙伴關係將進一步鞏固我們在市場中的地位。

Q：想了解 MI300 在訓練和推理方面的應用情況。雖然初期重點是推理，但目前在訓練領域是否也有所突破？對未來這兩者的比例變化有何預期？

A：MI300 在內存帶寬和容量方面領先行業，這使得其在推理應用上表現出色。雖然初期重點在推理，但我們的客户也在積極採用它進行訓練，並且我們已經對 ROCm 軟件進行了優化，簡化了在 AMD 平台上的訓練過程。預計隨着時間推移，訓練的使用會逐步增加。儘管市場可能更傾向於推理，但對 AMD 而言，無論是推理還是訓練，兩者都是我們的增長點。

Q：想了解 MI300 當前的發貨情況是否滿足需求，或者年度 45 億美元的預測是否受到供應限制，尤其是考慮到上季度提到的 HBM 和 CoWoS 技術。

A：在供應方面，我們第二季度取得了顯著進展，供應量激增至超過 10 億美元。團隊表現卓越，我們預計下半年供應將繼續增加。儘管供應鏈整體趨緊，預計將持續至 2025 年，我們通過與供應鏈夥伴的緊密合作和增強產能，有信心繼續推動增長。我們將持續優化供需平衡，加速客户採用，積極應對下半年的市場變化。

Q：關於 MI300 的盈利性，之前你提到業務會隨着問題的解決而增值，面對當前的競爭和投資需求，這一預期是否有變？你對業務利潤率的增長是否仍保持信心？

A：我們的團隊在 MI300 產品上取得了巨大成功，儘管它是一個複雜的產品，但我們成功地提升了產量，並且已經開始實施運營優化措施，以提高毛利率。我們預期，隨着時間的推移，毛利率將提升至公司平均水平之上。

從盈利性來看，AMD 不斷在數據平台，包括服務器和數據中心 GPU 上進行投資，這些投資正在帶來顯著的收入增長和營業利潤率的擴大。我們對市場的潛力充滿信心，並將繼續投資。目前，這已經是一個盈利的業務。

Q：想了解第三季度的業績指引細節。遊戲業務下滑導致數據中心、客户端和嵌入式業務需增長約 10 億美元收入。能否透露這三個業務板塊的收入分配比例？應如何理解這些收入的分配？

A：遊戲業務確實出現了兩位數下降。在收入增長中，數據中心貢獻最大，其次是客户端。嵌入式業務則呈現了個位數的增長。

Q：數據中心業務的增長主要是由 Instinct 還是 EPYC 驅動的？如果是在數據中心業務上增長了大約 4 億到 6 億美元，這部分增長是如何在兩者之間分配的？

A：Instinct GPU 和服務器業務都將實現增長。

Q：我理解在 Instinct 產品與競爭對手的採用率差異主要體現在機架級性能上，且可能缺少相應的機架級架構。你提到了 UALink，能否進一步説明它如何幫助縮小這一差距？這是否是行業內重要的一步？

A：系統正變得更復雜，特別是在大型訓練集羣中，客户需要我們的幫助來組裝這些系統。這包括 Infinity Fabric 類型的解決方案和機架級系統集成，它們是 UALink 的基礎。我們對 UALink 的合作伙伴陣容感到滿意，這是我們認為重要的能力。AMD 已經具備了所有必要的組件，包括 Infinity Fabric 和通過 Pensando 收購獲得的網絡能力。我們將繼續在這一領域投資，幫助客户快速進入市場，提供包括 CPU、GPU、網絡和系統級解決方案在內的全面支持。

Q：想了解 MI300 客户構成的具體情況。去年有政府客户，想知道目前是否仍有政府客户。同時，鑑於在軟件資產上的投資，對於加速新客户採用面臨的主要挑戰是什麼？雖然硬件問題如內存挑戰已被討論，但軟件投資同樣是一個重大挑戰。您認為獲取新客户的最大障礙是什麼？

A：關於超級計算，主要集中在去年第四季度和今年第一季度。第二季度的收入幾乎全部來自 AI，特別是 MI300X，服務於大型 AI 項目、超大規模客户和 OEM 客户，他們面向企業和二級數據中心。

在內存方面，我們有多個 HBM3 供應商，並在為未來的產品認證 HBM3E，同樣有多個供應商參與。我們對內存的把控做得很好。

我們的 ROCm 能力因為客户的廣泛使用而顯著提升。特別是使用高級框架如 PyTorch 的公司，可以實現快速的即開即用性能，這有助於我們擴大產品組合。

我們會繼續在軟件上投資，這也是我們收購 Silo AI 的原因。這次收購帶來了 300 名有經驗的科學家和工程師，他們擅長幫助客户快速啓動和運行 AMD 硬件。我們認為這是擴大客户基礎的機會。儘管看到了槓桿效應，但我們會繼續投資，因為這個機會巨大，我們已經擁有了所有必要的組件。我們的目標是擴大規模。

Q：你提到下半年客户端業務預計將高於季節性平均水平。請問這種增長主要是由於新產品帶來的 ASP 提升，還是 AI PC 的銷量貢獻？或者有其他因素推動了這種預期的增長？

A：我們預計第三季度的增長將超過常規季節性水平，主要是因為我們將推出 Zen 5 系列的台式機和筆記本，並且產量將大幅提升。AI PC 的推出也是增長的一部分，但更重要的是我們整體產品線的更新。通常，第三季度的台式機發佈對我們來説是一個好時機，我們對產品的市場定位非常有信心。

Q：您提到第三季度的增量毛利率有所下降，能否解釋原因？此外，關於 MI300 的毛利率預期是否有所調整，其盈利增長點是否推遲？

A：今年，我們的毛利率有了顯著提升，第三季度預計將達到 53.5%，這得益於數據中心業務的強勁增長，其收入佔比已接近 50%。下半年，數據中心業務將繼續推動我們的收入和毛利率增長。儘管如此，PC 業務在下半年也將表現更佳，尤其是消費市場的季節性增長。嵌入式業務也將逐季增長，儘管復甦步伐較為漸進。這些因素綜合影響了毛利率的增長速度。

對於 MI300，我們對其長期對公司毛利率的正面貢獻保持信心，數據中心業務將持續作為毛利率增長的主要推動力。

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