$亞馬遜(AMZN.US) 2Q24 first take: 初步來看，相比上季度大超預期的表現，本次的業績是相對平淡的。實際營收略低於先前指引的上限和市場預期。經營利潤雖仍高於預期，但比指引上限僅高出約$7 億，相比上季度實際經營利潤高於指引上限$30+，beat 幅度不再那麼驚人。

類似的，對下季的營收指引指引上限符合市場預期，指引的經營利潤上限則略低於市場預期。雖然亞馬遜實際交付的利潤大多是高於指引上限的，但總體上對下季度的指引也帶來驚喜。

具體來看，本季 AWS 業務的些小驚喜。同比增速 18.7%，相比上季度和市場預期高出 1.4~1.5pct，同時經營利潤也比預期高出近$10 億。我們認為這反映出在此輪 AI 浪潮中相對落後微軟和谷歌的亞馬遜，在近一年的追趕後，已一定程度上縮窄了在 AI 產品和相關雲服務上的差距。

對應的，本輪 Capex 拉昇週期相對保守的公司，本季度在固定資產上的支出也環比拉昇了近 18% 到$176 億。雖仍相對保守，但在約 2 年的 capex 收縮週期後，首次明確出現了加速跡象。