$貝殼(BEKE.US)2Q24 first take：初步來看，貝殼本季度交付了一份全面超預期的答卷。收入端同比增長 20%，比預期高出約 8pct，且各細分業務 beat 幅度都在 6%~8% 之間，沒有短板。盈利角度，超預期收入增長的帶動下，毛利潤比預期高出近 10 億，費用端也比預期少支出約 3 億。因此在相對低的預期下，實際經營利潤比預期高出一倍。

但盤前股價的反映卻並不激動，我們認為主要是在 5.17 地產新政的刺激下，市場對較強的二季度業績多少是有心裏預期的。但問題是，政策效果在持續了 1~2 月後開始平淡，8 月以來存量房銷售環比有明顯的走弱跡象。因此市場對後幾個季度的樓市和公司業績走勢仍缺乏把握。