看了一下$海底撈(06862.HK) 上半年的數據。本來以為餐飲很慘，但其實海底撈並不差。

相比去年全年的翻枱數據，今年上半年做到了 4.2，還是超過去年整體的。門店上總數還在小幅減少，我估計是連續啄木鳥和硬骨頭計劃下，更多提高門店的經營質量。

而且上半年的原材料的成本控制做得也不錯，毛利率改善非常明顯。而且因為門店經營效率提高，攤銷折舊支出也是改善的。

而利潤率之所以沒有明顯釋放，是因為人力支出增速比較高，——門店的服務人員密度 + 人員薪資都有提高。

整體上來説，在這種環境下能做出增長、保持增長不降速的都是好公司，這種環境下人員成本上升，更多是公司的額主動選擇，不是需要苛責的點。

而且公司的年中分紅，在股價不斷走低之後（2024 年 PE 勉強 10 倍多一點點），對應的回報率已經有 5-6%，其實吸引力已經很不錯了。

世道艱難，可能才能大浪淘沙，供給出清的時候，才能百鍊真金？