為應對競爭，不着急推進 Reels 商業化（Meta 電話會紀要）

以下為 Meta 2022 年一季度業績電話會紀要，主要記載了財報以外的增量信息，財報解讀可回顧《暴漲改信仰？Meta 拐點還未到》

一、管理層彙報

1、對業績的短期挑戰

（1）Reels 當前貨幣化率低，目前還不能盈利，拉低整體業績水平

（2）iOS ATT 變化，對行業發展產生了較嚴重的阻礙，會隨着時間推移、技術發展而逐步緩解。

（3）俄烏戰爭影響，Facebook 被禁用，我們也在暫停了俄羅斯廣告主的廣告投放需求。並且戰爭對整個商業活動都有影響。

2、一季度廣告業務，在亞太和世界其他地區經濟穩步增長，但北美和歐洲的環境更具挑戰性。

3、業務投資邏輯：主業廣告產生現金，支撐元宇宙業務投入

去年四季度，我們將財務結構中業務劃分兩個部分 -- 應用程序家族（Family of Apps) 和現實實驗室 (Reality Labs)。在 Family of Apps 方面，隨着時間的推移我認為我們可以恢復到更好的收入增長率，並保持高營業利潤率。在 Reality Labs，我們正在進行大量投資，以提供下一個平台。

在未來幾年裏，我們的目標是要從 "Family of Apps "產生足夠的營業收入增長，以資助對 " Reality Labs "的投資增長，同時仍然增長我們的整體盈利能力。2022 年收入阻力比較大，目標實現有難度。但這是我們長期的經營目標。

4、俄羅斯禁用影響將在二季度持續

與去年相比，Facebook 的 MAU 增長了 8300 萬。歐洲的 DAU 和 MAU 相繼下降，主要受到俄羅斯政府封鎖 Facebook 後用户流失的負面影響。我們預計這一趨勢將在第二季度繼續，這可能會導致全球 MAU 持平，然後下降。

在我們的 Reality Labs 細分市場中，受 Quest 2 銷售的推動，第一季度收入為 6.95 億美元，增長 30%。Reality Labs 的支出為 37 億美元，增長了 55%，主要受員工相關成本、研發運營費用和銷售成本的推動。因此 Reality Labs 第一季度的運營虧損為 30 億美元。

5、未來三個投資重點：Reels、廣告和元宇宙

（1）Reels

加大投資短視頻，是因為我們看到兩個關鍵趨勢。第一，短視頻越來越受歡迎，

截至目前，Reels 已經佔到人們在 Instagram 上花費的時間的 20% 以上。用户用於整體視頻上的時長占人們在 Facebook 總時長的 50%。

第二，人工智能算法精準推薦的進步，使得用户可以接受更多感興趣的內容，而不僅僅是社交內容，從而推動了更多的內容訂閲需求，。

（2）廣告

我們的廣告業務有 3 個趨勢：

a .流量向短視頻遷移在短期內是對收入的一個拖累，因為 Reels 變現水平比 Stories 要低，但這將隨着時間的推移而改善；就像 2012 年從 PC 端向移動端遷移初期，也經歷了這麼一個過程。除此之外，2018 年，Feed 內容轉變成 Stories 內容，Stories 一開始也沒有 Feed 變現能力好等等。

b. 通過使人們更輕鬆地在我們的 app 中參與互動（如在 Facebook 或 Ins 中直接完成商品購買，或者是接受商户通過 Message 開展商業活動）來讓我們對用户感興趣的內容有第一手的信息瞭解。

這其中還意味我們建立了最好的隱私增強技術，即使購買不在我們的 app 內發生也能為廣告客户提供準確的用户定位和效果衡量；

c. 我們正在進行人工智能投資，以建立行業中最先進的模型和基礎設施。希望在未來一兩年內為人們提供更好的精準推薦，為廣告商提供更高的回報，並推動我們的收入增長。

在短中長期將如何發展我們的廣告系統？

• 從短期來看，我們將與廣告商密切合作，同時改進我們的廣告方案。我們為中小商家提供了轉換 API 技術（Conversion API Gateway），通過一個更直接、可靠、隱私保護的方式，打通商家的營銷投放數據和 Meta 的平台數據，來提高廣告投放的用户定位和效果衡量能力。
• 從中期來看，我們看到了其他現場轉換產品的增長機會，如 Lead ads，引導客户到品牌 Facebook 或 Instagram 上的數字門店。
• 從長期來看，我們在開發增強隱私的技術，能最大限度地減少我們處理的用户信息量，同時允許我們向給人們展示更多與其喜好相關的廣告，並衡量廣告商的投放效果。

（3）元宇宙：

我們戰略的核心是通過 Horizon（VR 協作開發平台）搭建一個社交平台，我們計劃在今年下半年推出 Horizon 的 web 版，這將使人們可以從其他更多的平台進入 Metaverse 體驗，甚至可以不需要戴 VR 頭顯。當然我認為最好的體驗將出現在 VR/AR 平台，比如我們的 Quest。

在 Quest 即將發佈的新版本中，戴上 VR 頭顯後，你將能和你的朋友在 Quest 家中進行互動。

Horizon 的另一個重點是發展元宇宙經濟，即幫助開發者在元宇宙世界中獲得一份可以謀生的工作。我們希望在貨幣化方面，我們的元宇宙平台能比其他平台做得更好。

在硬件方面，Meta Quest 2 仍然是市場上絕對領先的 VR 頭顯。今年下半年將發佈一款代號為 Project Cambria 的高端頭戴設備，它將更加關注工作使用場景，來最終取代筆記本電腦和一些軟件程序。

6、業績指引

（1）預計 2022 年第二季度總收入將在 280-300 億美元之間，對應-3% 到 3% 的同比增速。

（2）預計 2022 年成本費用總支出將在 870-920 億美元之間，低於之前的 900-950 億美元。支出增長將主要由 App 服務（廣告 + 支付等服務性收入）推動，其次是 Reality Labs。

（3）預計 2022 年的資本支出，包括融資租賃的本金支付，將在 290-340 億美元之間，與之前的指引持平。

（4）如果美國税法沒有任何變化，預計 2022 年全年的税率將高於第一季度的税率（16%），處於 17%-20% 區間。

二、分析師問答

Q: 可以談一談用户在 Reels 上使用時間增加的現象嗎？

A: Reels 確實佔用了 Facebook 和 Instagram 等其他方面的時間，但我們確實相信它對整體參與度是有幫助的，我們在過去的其他產品中也看到了這一點，比如 Stories。同時，Facebook 和 Instagram 的用户活躍度仍然高於疫情前的水平。

Q:今年的資本支出有多少是一次性的，還是説在未來會結構性地提高？

我們正在大力投資於人工智能和機器學習投資，以支持廣告、Reels 和 Feed 等方面的精準推薦。隨着我們在 AI 等方面的投資以及額外的能力增長，資本支出也會增加。不過對於 2022 年之後的開支情況，我們暫時不提供具體指引。

Q: 在中長期內如何考量 Metaverse 的投資週期與貨幣化週期，在考慮到硬件製造、發行銷售、內容創造週期的情況下？

A: 我認為投資週期將會很長，對於 Reality Labs 來説，將比我們的很多傳統軟件更長。因此在後續一段時間內，將會有持續的投入，當產品團隊搭建完善投入增速會下降。但只有當產品真正進入市場、擴大規模、並且市場最終變大，才會成重要收入或利潤貢獻者。

尤其是在 Quest 2 爆了之後，我們基本上可以説是全力資助產品團隊來構建我們未來的元宇宙產品，包括 2 代、3 代的產品規劃。

我們有很多個平行推進的產品團隊，VR、AR 以及其他產品，因為我哦們認為這個市場最終規模將很大，因此這也是為我們期待的 2030 年打下基礎。

當然，在 Metaverse 做的一部分軟件有機會會在短期內盈利。Horizon 將在所有平台上推出，我們可以做一些類似於我們應用程序產品。

Q：你認為蘋果的隱私政策變化在第一季度的阻力是否會比第四季度更嚴重？能否説明一下這樣的逆風是如何繼續發展的，以及是否對於未來蘋果在 iOS 生態系統中可能做出的變化進行預防？

A: ATT 仍然是一個不利因素，iOS 15 和其他監管變化也給我們的廣告業務帶來更多的增長阻力，不過對於二季度的指引，我們已經將這些利空影響考慮在內。同時，我們正在努力改進我們目前的解決方案，如隱私增強技術，從中期來看，我們看到了通過界面優化來實現用户轉化率提升的可能。從長遠來看，我們將採用更多的機器學習和人工智能，在數據較少的情況下使廣告投放效果更優。

Q: 直接指引 ATT 政策可能會影響今年 100 億美元的收入，假設第一季度有較大影響，那在第四季度的時候能否看到改善？另外如何看待 iOS 16 包括未來蘋果的潛在變化？

A: 我們對 ATT 的估計 100 億美元的影響不是一個精確的點估計，這個數字目前不需要特別做更新。

去年下半年也有來自 ATT 的影響，所以這不是一個新增的影響因素。除了 ATT 之外，我們預計也會看到 iOS 15 和其他監管變化對我們目標和帶來的阻力。

對 iOS 16 不發表言論。
我們預計第三季度的增長率將略高於第二季度的增長率，（海豚評：去年三季度已經開始有 ATT 的影響了，基數不會像今年上半年那麼高）但是對於二季度和下半年還有很多不確定性。

Q: 我希望你能談談人工智能對用户體驗的大的影響，以及長期的貨幣化？你如何看待 Reels 開啓廣告的時機，以及需要對產品如何優化來實現這一目標？

A: 最大的變化是能提供給用户展示的內容比以前多很多，也許每天有上千個潛在的帖子可以顯示，現在，我們有數以百萬計的內容可以向一個人展示。內容跨越所有不同的內容類型，文本、鏈接、照片、短視頻、長視頻，在理解內容是關於什麼並與人們感興趣的內容匹配

關於 Reels 貨幣化，這會有一個週期，我們將在內容做的更好後展示更多的廣告，幫助廣告商創建與內容相匹配的廣告格式，提升廣告商回報率。舉例來説，Prose，一個直接面向消費者的護髮品牌，進行了 A/B 測試，在他們的廣告活動中加入了 Reels 後，每次購買成本降低了 23%，獨特的受眾覆蓋率提高了 52%，視頻完成率提高了 3 倍。

Q: 歐洲和美國的監管機構在如何着手解決反壟斷和互操作性等問題上越來越一致，你認為這對 Facebook 更有利還是更不利？

A：我們預計 DMA 將對我們的行業帶來重大挑戰。我們正在與歐洲監管機構合作制定這些規則。這些很規則大程度上處於我們預期的範圍內，但最終文本還沒有發佈，細節很重要。總體而言，監管環境對我們的行業是一個真正的挑戰。

Q：在股票下跌這麼多的情況下，你能不能談談員工規模情況，以及你如何看待在當前環境下的現金薪酬與股票薪酬？

A: 我想説我們在招聘方面繼續取得了成功，本季度招聘了 5800 名新員工。在員工留存方面，我們於疫情前的水平保持一致，股票價格是我們關注的事情，目前趨勢相對符合預期。

Q: 能分享關於亞太和世界其他地區的增速區別的信息嗎？

A: 就區域增長而言。所有地區的增長都由於定價方面的阻力而放緩。

歐洲地區受烏克蘭戰爭的影響而變得更加複雜。

在北美，我們受線下活動影響較大。第一季度的廣告展示量同比下降。

亞太和世界其他地區受益於像點擊式信息廣告等產品的強勁需求。

其他地區，增長減速相比來看是最小。巴西的宏觀經濟在 2021 年下半年的疲軟之後有了一些改善。另外，印象增長方面則主要受益於廣告展示量增加。

Q：隨着運營費用指導的下降，在一些長期計劃（如 Metaverse）和一些近期計劃（如商業信息）上的支出強度是否有變化？

我們的投入還是會優先放在部分領域（上季度提及的 6 大領域 Reels、社區、商業信息、隱私技術、AI、元宇宙），公司內部的大部分精力也轉移到這些高度優先的領域。我們不想總是依靠從外部獲得的新人，我想確保我們的團隊有紀律地重新確定內部的優先次序。

疫情使自然流失率下降了很多，因為人們不想找新工作，這可能意味着對我們正在做的事情不那麼關心的人留在了公司，這不是我們希望的。我們將自己定位為建立未來社交互動和 Metaverse 的首要公司，我們在吸引關心這方面的優秀人才到這裏來工作。

Q: IDFA 是一個兩部分的問題，效果衡量和用户定位。在衡量方面，差距比以前縮小了多少？用户定位方面，人工智能解決方案可以多快地加快這個速度？

A: 我以前談過 iOS 的兩個關鍵挑戰——效果衡量和用户定位，我們正在努力緩解這兩方面的問題。在目標定位方面，我們正在改進我們的系統以找到最佳做法來測試、學習並支持廣告。我們在改進自動化工具，用更少的數據來幫助廣告商更好地定位。在測量方面，我們已經能夠消除很大一部分少報的差距，其餘的差距將需要我們花更長時間來消除。

Q：關於 Reels 變現率較低對收入帶來的影響量化。流量遷移至 Reels 的不同程度，對應收入的影響？與 Feeds 和 Stories 對比呢？

A: 目前 Reels 占人們在 Instagram 上時間的 20% 以上，此時如果添加廣告可以做一個比較好的量化測試，但我們認為目前做變現還太早。參照 Stories，它加速商業化是在 2018 年（推出後 2 年）。在部分發達國家地區，目前 Stories 的變現率能夠看齊 Feeds，但我們也是花了不少年，所以未來 Reels 變現率具體低多少，暫時還不好説。（海豚評：一般情況下，Feeds 變現率高於 Stories，Stories 變現率高於 Reels）。

Q: 是否有機會挽回那 ATT 影響的 100 億美元收入損失？能否通過新技術為 Facebook 開闢更多的廣告資金？

A: 有幾件事情我們可以做，第一，我們有哪些解決方案可以在現場進行。點擊短信廣告是一個很好的例子，商家與用户的直接聯繫是發生在我們的平台上。如果我們的商業努力在長期內獲得成功，我們將能夠直接實現閉環。

第二，我們所依賴的一些數據已經改變，給我們帶來了短期挑戰。因此我們正在研究優化衡量廣告效果的解決方案，從長遠來看，對於廣告商的投放選擇來説，無論是線下還是線上，我們仍然具備非常強大的競爭優勢。

Q: 現在是 Reels 貨幣化的早期階段，能否就一些早期的經驗進行分享？Reels 能否帶來廣告主整體投放預算的增加？ 你是否看到廣告商從 Stories 和 Feeds 轉到 Reels？

A: 如果一個商品受用户喜愛，我們就會去對接廣告商。廣告方式與本身產品形式有關，像 Reels 有視頻、文字、圖片，這些都是很好的廣告形式，能夠提供給廣告商去做選擇。

對於未來 Reels 上的廣告投放，我們希望儘可能實現幫助商家實現自動化投放。與其要求商家自制一個完美的廣告，不如讓商家告訴我們需要哪些元素和構成，我們來幫他們去實現廣告的製作和投放。

另外在用户定位方面，平台會嘗試弄清楚廣告商的真正目標用户是哪一類人羣。

關於廣告預算是否會增量，可能會增長也可能會減少。因為一般有新品推出，商家會從我們旗下其他平台轉移部分預算到新產品上，但我們的目標肯定是希望增加商家的整體預算。

Q: 第二季度的 MAU 是否會連續下降？有沒有辦法量化你認為 TikTok 對 Facebook 的影響有多大？

A: 由於俄羅斯的用户流失，我們確實預計歐洲的 MAU 會連續下降，這將會使全球整體情況持平或下降。政府對 Facebook 在俄羅斯的訪問限制是在 2 月底到 3 月初實施的。考慮到我們在本季度最後一個月計算 MAU 的方式，一些俄羅斯用户仍在使用我們的服務作為活躍用户。因此，禁用的負面影響會蔓延到第二季度。

短視頻對整個行業來説是一個巨大的機會。顯然，市場上有像 TikTok 這樣強大的競爭者，但我們對我們在 Reels 上的表現以及我們為發展這一重要產品所做的努力也很滿意。