$愛彼迎(ABNB.US)3Q24 first take: 從預期差的角度，Airbnb 本季財報的表現略好於市場預期，各財務指標普遍高於預期，但幅度有限（基本不超過 2%）。

而越過幅度有限的預期差，從業績自身的趨勢看：1）增長角度，由於間夜單量增速，和平均客單價提升幅度相比上季度都繼續小幅放緩，核心指標總預定金額（GBV）的增速環比下降 1pct 到了 10%，已在個位數的邊緣。

2）分地區看，本季北美地區的收入增速大幅下降到 6.4%，環比滑坡 3.3pct，可見需求已非常疲軟且明顯惡化。歐洲、亞太和拉美地區的增長則都在 12%~13% 左右，相比上季整體小幅提速。但所有大區都徘徊在個位數邊緣的增速，表明全球範圍內 Airbnb 已無增長強勁的地區。

3）費用和利潤角度，如公司會提高投入力度的提前宣告，本季整體經營費用佔收入的比重提高了 4.3pct，再高投入的壓力下，本季經營利潤同比僅增長了 2%。雖相比上季負增 5% 稍有改善，但仍是利潤率收窄、和利潤額增長停滯的難堪情況。

4）對下季度指引，公司預期間夜訂單量增速環比本季會稍有改善（市場同樣預期如此），不過很可能仍是低於 10%。指引營收區間$23.9~24.4 億，指引上限稍高於市場預期的 24.2 億，整體上看指引中性。

因此，不否認 Airbnb 本季的實際表現比市場預料的稍後，但增長持續滑坡、和利潤率縮窄這兩個市場擔憂的核心問題，在本季度並沒得到根本性扭轉。