$Unity Software(U.US) first take: 三季度業績整體還算超預期，其中在利潤端超得更多。收入上，Grow 業務還有拖累，Create 業務繼續回暖。

公司對 Q4 的收入和盈利指引略超預期。公司雖然上調了全年指引，但上調幅度只是隱含了 Q3 當期超指引的幅度，因此市場反應會比較平淡。不過管理層在電話會中還是表達了自己對指引相對謹慎的態度，和上季度一樣，海豚君還是認為 Q4 指引偏向保守。

而海豚君比較關注的前瞻性指引，就比較複雜了，有好有壞。好的是，遞延收入無論是短期還是長期，均環比小幅增長。整體待履約合同額雖然環比也有所減少，但計算得的當季新籤合同規則環比是在增加的。不過憂的是，大客户數量相比上季度減少了一些，同時來自老客户的整體收入繼續同比下滑（有部分業務主要關閉的影響）。

總的來説，Unity 的向好趨勢沒變，但節奏還比較慢。9 月 Unity 宣佈取消 Runtime 收費，改為原來的引擎直接提價模式，股價已經提前給了積極反應。但海豚君認為，兩大業務當下仍然有一些疑問待解決：1）10 月 Unity 6 發佈，海豚君比較關注 Runtime 收費取消 + 新引擎發佈後，客户迴歸情況如何？2）而廣告業務上，暫時還未體現出明顯的修復，加上昨天 Applovin 剛發佈了 Q3 業績，營銷收入繼續大幅增長，可見 Applovin 還在搶佔市場份額。

Unity 的廣告技術改善效果上具體推進情況？上述問題財報中還反映不出來，稍後海豚君將結合電話會再作詳細解讀。