攜程：2025 年有沒有驚喜？（3Q24 電話會）

以下為$攜程網(TCOM.US)、$攜程集團-S(09961.HK) 2024 年第三季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《“玩出” 國門，攜程依舊好樣的》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1 高管層陳述核心信息：

1、中國旅行市場：

中國旅遊市場在 2024 年第三季度表現出色，國內外旅遊均強勁復甦。

國慶假期期間，旅客出行和旅遊預訂量超過疫情前水平。

用户偏好顯示家庭旅行、美食、文化和季節特色旅遊需求增長。

年輕羣體更傾向於在旅遊上消費，對音樂會、音樂節、展覽和體育賽事的需求增加。

2、公司舉措：

推出娛樂 + 旅遊產品，如與某城市合作舉辦的 2024 年沙漠音樂會。

AI 在提升旅遊體驗中扮演關鍵角色，通過個性化解決方案簡化規劃過程。

強調 ESG 實踐的重要性，獲得 2024 年福布斯中國最佳 AI 驅動和數字化僱主獎。

3、出境旅行：

本季度國際航班市場恢復至約疫情前水平，出境酒店和機票預訂量恢復至 2019 年水平的 120%，超行業 40%。

日本是中國出境遊客的首選目的地，對長途目的地的興趣增加。

來自四線和五線城市國慶假期旅遊預訂量分別增長 100% 和 300%。

4、國內旅行：

需求依然強勁，旅行模式在全國分佈更均勻，旅行者對內陸和小眾目的地的探索增多，促進了當地旅遊業發展。

5、國際業務：

國際 OTA 平台的機票和酒店預訂量同比增長超過 60%，亞太地區預訂量增長超 70%。

國際 OTA 平台在多個市場成為下載量最高的 OTA 應用。

平台上的入境酒店預訂量增長約 100%，顯示全球遊客對中國的興趣增加。

提供多種服務以增強國際遊客的旅行體驗。如預訂景點門票、旅遊線路，提供貨幣兑換、E-SIM 卡解決方案等

6、老年人旅行羣體：

今年前三個季度，50 歲及以上用户的旅行預訂量較去年同期增長 26%，61 至 65 歲年齡段增長最顯著。

超過一半的銀髮旅遊羣體來自一線和新一線城市，人均消費比羣體平均消費水平高 30%。

銀髮族成為活躍的內容貢獻者，佔創作者總數的 7%，產生超過 10% 的旅遊相關內容。

2.2、Q&A 分析師問答

Q：能否請您深入介紹一下國慶假期後的近期業績表現？另外，投資者對 2025 年應作何預期？

A：國慶假期後，中國旅行市場呈正常季節性，同比勢頭增強，入住率超去年水平。攜程集團增長超行業平均，出境航班和酒店預訂同比增長強勁，超 2019 年同期 120%，機酒預訂量保持中高雙位數增長。2025 年預計中國相關業務正常增長，強調出入境跨境旅行，攜程品牌將保持強勁增長並拓展亞洲及全球市場。

Q：關於酒店方面，據您觀察酒店價格有何變化？中國酒店庫存增長是否開始放緩？同時分享一下對 2025 年的展望？
A：行業數據顯示酒店價格仍低於去年水平，但差距已從兩位數縮窄至中低單位數，符合預期。平台上的酒店供應商持續增長，反映出長期市場信心，但增長率已趨於正常化。截至第三季度末，在中國平台上列出的酒店數量較去年增加了 6-7%。從長遠來看，相信旅行供應商的擴張和多樣化將對旅行行業的整體增長做出顯著貢獻。

Q：能否更新一下夏季和第四季度的出境航班運力變化情況？鑑於一些航空公司削減了航班，何時能期待全面恢復？
A：第三季度出境航班運力達到 2019 年水平的約 80%，很高興看到某些航空公司和國家（如加拿大）的航班有所增加，預計未來一年運力將進一步改善。

Q：關於近期趨勢，旅行者的過度消費情況有變化嗎？近期的刺激措施是否促進了旅行消費？
A：第三季度，很高興看到用户平均消費與去年水平相當，且比新冠疫情前的 2019 年水平高出約 20%。關於刺激措施，確定近期刺激措施的直接影響可能為時過早，但健康的經濟環境應有利於包括旅行在內的所有行業。

Q：詳細瞭解本季度的運營和財務表現，比如國內酒店情況、國際業務情況等？
A：第三季度，攜程的機票和酒店預訂量同比強勁增長 60% - 70%，其中亞太地區佔總預訂量的 70% 以上，且該地區的預訂量增長在所有地區中較為突出，亞太地區酒店和機票預訂量同比增長超 70%。很高興看到一站式旅行和移動應用策略取得穩步進展，例如第三季度酒店相關收入佔總收入的 40% 以上，交通到酒店的交叉銷售持續上升。

攜程的移動應用是品牌的主要渠道，貢獻了全球訂單的 65% - 70%，在亞太地區超過 70%。從財務結果看，本季度 Trip.com 貢獻了集團總收入的約 9%，較去年同期的 7% 有所上升，並且會繼續在國際市場尤其是亞太地區對 Trip.com 品牌進行投資。

Q：想跟進了解一下攜程的全球業務，管理層能否介紹一下在亞洲的戰略？鑑於這是巨大的市場機會且國際同行可能會加大投資，我們計劃如何進一步獲取市場份額？
A：亞洲對我們來説是非常重要的市場，佔旅行行業增長的 50%。我們注重幾件事：首先提供一站式預訂平台，滿足客户全球旅行所需；其次，我們有 24 小時 / 7 天的優秀員工讓客户安心；再者，確保用户在應用上的體驗出色；最後，憑藉我們的業務量，能為全球客户提供很多優質產品。未來我們將專注於為亞洲客户提供最佳產品和優質服務。

Q：關於你們的 AI 舉措，管理層能否詳細闡述一下 AI 相關舉措，並儘可能分享更多運營亮點？
A：我們在技術和 AI 方面投入巨大，很多工程師努力確保 AI 支持運營。平台上主要有 4 種用法：一是 AI 幫助改善用户體驗，過去客户需搜索找合適產品，現在用 AI 可與系統順暢交互，系統會根據客户旅行習慣推薦合適產品；二是利用 AI，工程師能將編碼時間縮短 15% - 30%；三是用 AI 提升客服水平，確保為客户提供優質服務；四是內容生成，通過 AI 提高生成視頻、圖片和內容的準確性和效率。未來 AI 將是提高效率、增強用户體驗的有用工具。

Q：我覺得你強調了 AI 帶來的一些運營效益，我想知道能否進一步擴展講講 AI 在短期和長期內對財務方面的影響？

A：我們一直將新技術融入運營，從移動技術到非生成式 AI 再到生成式 AI 不斷發展。就財務影響而言，到目前為止與我們的財務狀況相比，所有投資都是最少的，尤其是在營收和利潤方面。目前要量化新技術的財務效益仍頗具挑戰。但從運營角度看，AI 肯定能提高用户參與度和轉化率，同時也會顯著提高服務效率並提升內部運營效率，這些改進最終會反映在財務表現上。

Q：首先，在後新冠時代，集團在營業利潤率表現方面樹立了標準，持續產生大量自由現金流，能否介紹一下資本用途？其次，就商品交易總額（GMV）而言，你們已達到一定規模，未來在產品和營銷成本方面的經營槓桿情況應如何看待？是否會逐季給我們帶來驚喜？

A：公司產生大量自由現金流，目前優先考慮最大化國際市場不同品牌協同效應，已回購約 600 萬股（約佔已發行股份 1%）。未來資本回報規模取決於多因素，預計 2025 年擴大資本回報計劃，可能包括股息和回購（需董事會批准）。

OTA 業務模式可擴展，已實現高效運營效率，銷售和營銷費用佔總預訂額比例不到 1%，受高客户忠誠度和移動應用交叉銷售比率影響。預計第四季度營銷費用比率因季節性和業務收入結構波動將增加，長期將通過優先考慮直接移動應用流量和交叉銷售提高營銷效率，同時引入 AI 提高效率，但國際市場仍需繼續投資。

<正文完>

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