拼多多：管理層再發 “罪己詔”

以下為$拼多多(PDD.US) 2024 年第三季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《拼多多：天雷夾着人造雷，真成 “拼夕夕” 了？》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細內容

2.1、高管層陳述核心信息：

1.戰略執行與成果

加大執行高質量發展戰略的力度，堅定構建健康的平台生態系統。推出多項舉措，包括100 億元人民幣的費用減免計劃和高質量商家支持計劃，惠及超過 1000 萬商家。鼓勵農業地區和產業帶進入高質量發展的新階段。

2.財務表現

收入增長有所放緩，淨利潤也呈下降趨勢，部分原因是電子商務領域的競爭加劇和業務面臨的環境挑戰。

3.費用減免

推出 100 億元人民幣的費用減免計劃，包括服務費退款、“先買後付” 服務費用減免、降低保證金和簡化提現流程等多項措施。

100 億元降費計劃的系列措施助力商家降本增效，許多商家（尤其是農業和國貨商家）年節省數十萬，降低運營成本，釋放資源用於產品開發和技術升級，推動行業高質量增長。

目前降費計劃覆蓋平台全品類，明年計劃降費超 100 億元。

4.售後與物流支持

物流支持舉措覆蓋中國西部所有轉運費，農產品和日用品等配送費最高降 70%，鼓勵商家進入西部市場，全國優質產品進入西部促進電商物流基礎設施發展，為西部資源進入全國市場創造機會。

升級商家售後服務系統，設綠色通道和專屬售後團隊處理異常訂單、投訴和客户滿意度問題，商家申訴獲批後平台補償相關訂單，改善商家體驗和平台營商環境。

5.優質商家支持計劃

公司推出了高質量商家支持計劃，利用公司的數字化能力，提供產品開發、營銷、運營和供應鏈管理的全面支持，旨在賦能展示出優質產品和技術創新能力的商家和品牌。

9 月初豐收節為各地優質農業商家分配 10 億元補貼和流量資源，助力農產品進城，增加農業社區產量和收入。

6.消費者偏好變化與供應鏈創新

消費者偏好正在發生變化，更加註重質量和個性化，對供應鏈創新提出了新的需求。

公司的費用減免和商家支持政策鼓勵更多商家創新，使他們能夠更好地滿足消費者對高質量產品的需求。

根據消費者偏好變化，為一二線城市消費者提供新智能手機、大牌化妝品和健康食品；為三四線城市和農村地區消費者提供優質家電、母嬰產品和生鮮推動消費升級。

7.現金流

經營活動產生的現金淨額為275 億元人民幣，去年同期為 325 億元人民幣。

截至 2024 年 9 月 30 日，公司擁有現金、現金等價物和短期投資3085 億元人民幣。

2.2、Q&A 分析師問答

Q：上季度公司強調對商家生態系統的投資承諾，此後也實施了一系列商家支持舉措，目前這些舉措的進展如何，未來有何計劃？
A：本季度在商家生態系統投入巨大，通過 100 億元降費計劃給予優質商家有力支持，執行了諸如服務費退款、降低保證金、減免偏遠地區轉運費等政策，還強化了對商家的支持體系。

這些政策在降低商家運營成本的同時提升了效率，使商家能夠將更多資源投入到產品和服務的優化中。例如，在第三季度的物流方面取得顯著進展，實施物流降費政策後，發往西部地區的訂單不再收取轉運費，這有助於商家以更低成本觸達更廣泛的客户羣體，推動了公司在西部地區物流服務的拓展戰略，也讓高質量的商品能夠更便捷地進入這些地區。此過程中，商家給予了積極反饋。

未來，公司將堅定不移地在這一方向進行長期投資，致力於構建更強大的商家生態系統。通過持續優化供應鏈，與商家攜手為消費者提供更優質的產品和服務，進一步鞏固平台與商家的合作關係，實現共同發展。

Q：我們看到公司仍在積極探索全球業務的新市場。同時，我們也注意到外部環境在演變，外部利益相關者對業務有不同的看法，能否分享你們的想法以及全球業務的未來計劃？
A：公司在全球業務中的核心目標始終是為不同國家的消費者傳遞價值，這一承諾堅定不移。為實現此目標，公司持續強化自身能力，不斷優化供應鏈並提升服務水平。隨着業務增長，消費者和外部利益相關者對公司提出了更高要求，公司秉持積極開放的態度，積極與各市場的外部利益相關者互動溝通，認真傾聽他們的反饋和建議，並迅速將這些建議融入到日常運營中。通過這些努力，公司在提升服務標準和合規態勢方面取得了初步成效，不斷將運營水平提升到更高標準。展望未來，公司將繼續增強在各市場提供高質量服務的能力，深度契合消費者的偏好和期望，

Q：注意到公司最近非常重視合規和平台生態系統，並推出了一些新舉措。能否分享你們已經採取的詳細措施以及未來在這方面希望實現的目標？
A：鑑於業務增長以及各市場監管趨勢，公司對合規能力的要求日益提高。公司堅信，為消費者營造安全可靠的購物環境是商業平台的基本職責，完善且高質量的生態系統是實現高質量發展戰略的關鍵要素。

為此，公司進一步加大了信任和安全舉措的執行力度，全方位加強合規管理。一方面，投入大量資源組建專業的專家團隊，密切跟蹤不同市場的監管變化和行業趨勢，將深入洞察轉化為切實可行的行動指南；另一方面，為商家精心編制全面的教育材料，助力提升其合規能力，推動供應鏈向高質量發展邁進。

同時，公司充分利用先進技術，優化商家入駐和產品上架流程，投入充足資源進行產品質量的主動檢查，通過技術與人工篩選相結合的方式，精準檢測並有效解決潛在的產品安全風險。此外，公司積極與外部利益相關者緊密合作，全力滿足其要求，致力於樹立行業領先的合規標準。通過這些努力，公司旨在清除不良商家，賦能優質商家，實現供應鏈的全面升級，培育更健康、可持續的商家生態系統，最終為消費者提供更具價值的產品和服務。

Q：注意到這個季度的利潤和盈利能力環比有所下降，能否分享你們對這一點的看法？這與管理在上個季度財報電話會議上討論的趨勢一致嗎？展望未來，管理層如何看待長期盈利趨勢？
A：正如上季度所溝通，由於競爭和外部因素的影響，公司營收增長可能會有所放緩。同時，公司一直致力於推動健康可持續的平台生態系統建設，在這個過程中，盈利能力在一定階段內逐漸下降是預期之中的情況。

從目前來看，公司在平台生態系統的投資已經取得了初步的良好成果，商家對公司的支持舉措給予了積極反饋。這些投資為平台的健康可持續發展奠定了堅實基礎，雖然短期內對盈利能力產生了一定影響，但從長期角度考慮，這些投資將使商家、消費者和平台共同受益，推動供應鏈的升級，從而為消費者創造更多價值。未來，公司將繼續沿着這一方向深入探索投資機會，力求取得更顯著、更具影響力的成果，確保公司在長期發展中保持競爭力，實現可持續盈利。

Q：在今年的雙 11 購物節期間，你們觀察到了哪些新的消費趨勢？如何評價公司在這個促銷期間的表現？公司在這個活動中嘗試了哪些新舉措，對結果是否滿意？
A：今年下半年，消費市場呈現出總體復甦的態勢，線上消費增長勢頭強勁。在購物節的推動下，平台上的消費者活動愈發活躍。在當前互聯互通的環境下，消費者的選擇更加多元化，跨平台流動現象顯著。對此，公司始終聚焦消費者需求，持續投入大量資源於消費和供應兩端，致力於為消費者帶來實實在在的利益，不斷強化消費者對平台的信任。

今年 “雙十一”，公司首次推出 100 億元優惠券活動，消費者反應極為熱烈，多個產品類別實現了強勁的銷售增長，尤其是農產品、小家電和日用品等品類表現突出。與此同時，“超級雙摺扣” 活動為眾多具有創新產品和技術的優質商家提供了有力支持，眾多國貨品牌藉助平台推出全新高端產品，並在購物節期間迅速獲得市場認可。這些優質產品的豐富供應，不僅滿足了消費者多樣化的需求，也進一步增強了消費者對平台的信任，實現了供需雙方的互利共贏。

公司堅信，長期以來在消費、供應鏈和生態系統方面進行的高質量投資，將持續提升消費者對公司的信心，這是公司實現長期健康發展的基石。公司對在 “雙十一” 期間取得的成果表示滿意，並將繼續秉持以消費者為中心的理念，不斷創新和優化服務，為消費者創造更多價值。

Q：從今年 “雙十一” 觀察到中國電商市場競爭依然激烈，本季度總增長率略有放緩，如何看待國內競爭壓力，未來戰略是否調整？
A：如之前多次提及，電商行業競爭總體依舊激烈，公司業務也身處其中。長期而言，公司營收增長放緩在一定程度上是不可避免的。自第三季度以來，宏觀經濟政策的出台既帶來了新機遇，也帶來了新挑戰。中國國內市場具有高度動態性，其特點包括持續變化、商業模式多樣以及競爭不斷加劇。

然而，公司團隊在應對過程中存在一定侷限性，由於公司僅作為第三方平台，運營經驗相對不足，導致在面對宏觀經濟變化時，未能充分把握機會。例如，在應對一些宏觀政策帶來的產業和消費需求支持時，公司由於自身業務模式和經驗的限制，無法像同行那樣有效利用這些機會，為了在同類產品競爭中保持競爭力，不得不承擔比同行更高的成本，這在當前和近期對公司的盈利能力產生了影響。

隨着消費刺激政策的持續推進，公司對未來充滿期待，積極尋求變革和新機遇，以更好地服務消費者。儘管公司在平台業務模式、過往運營經驗以及能力儲備等方面存在不足，可能在一段時間內仍面臨與同行相比的競爭劣勢，甚至可能進一步加劇財務壓力，但公司將積極應對挑戰。

面對當前競爭環境，公司將堅守高標準，着力提升核心能力，持續探索具有影響力的機會，在供應鏈和生態系統領域進行長期、高質量的投資，確保這些舉措能夠轉化為為消費者提供更有價值的產品和更優質的服務。公司堅信，生態系統和供應鏈的高質量發展是平台長期成功的根本，將以堅定的信念和耐心應對這一長期發展過程，不為競爭環境的變化所幹擾，堅定不移地推進公司戰略，實現可持續發展。

<正文完>

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