新直播監管影響將在全年顯現，降本增效是今年首要任務之一（騰訊音樂電話會）
以下電話會紀要為騰訊音樂 1Q22 財報增量信息，財報解讀可回顧《騰訊音樂：春天還早，糧多不愁》
一、管理層彙報
1、內容
在 QQ 音樂 “銀河計劃” 和酷狗音樂 “星曜計劃” 兩個培養計劃的支持下，公司致力於以技術全面支持原創內容製作、發行、宣推等不同階段，在歌曲小樣潛力評估與優質歌手挖掘等核心方面幫助內容提升價值。
（1）第一季度最熱門的歌曲包括三叔説的《海市蜃樓》和川青的《下潛》，在多個音樂榜單上名列前茅並均在第一季度實現了超 1300 萬的日播峯值。
（2）我們繼續完善關鍵垂直領域的原創內容目錄，如遊戲、中國古風和流行音樂。在第一季度，我們與《和平精英》、《王者榮耀》、《英雄聯盟手遊》、《荒野大鏢客》等熱門遊戲合作，製作了由華晨宇、陳立農、毛不易和黃子韜等歌手演唱的原創歌曲，這些歌曲均獲得了榜單登頂的好成績。
（3）古風曲目：在北京冬奧會期間，一首國際化的中國古風主打歌曲《踏雪》成為許多官方媒體的首選背景音樂，在社交媒體上引起了巨大的反響，瀏覽量超過 20 億，並在 TME 的 12 個音樂榜單中名列前茅。
（4）第一季度，我們推出了《中國潮音》這個綜藝節目，彙集了來自 41 個不同類型的中國頂級音樂家和表演者，創作和展示原創音樂作品，從而創造性地將中國傳統文化元素與 20 種風格相結合。
2、音樂人
（1）我們推出了全新幕後製作人服務，第一季度共有超過 50 位行業知名專業人士和超過 10 萬名創作者加入。音樂人可以使用定製的自助式生產力工具包來分析數據、舉辦音樂會和管理他們的作品目錄、個人資料頁和相冊，更有效地創作和推廣他們的作品。
（2）在我們的平台工具的幫助下，柳爽的《玫瑰竊賊》一經推出就登上了熱門榜首，在社交媒體上累計點擊量超過 2 億。我們進行了多樣化宣傳，包括綜藝節目《天賜的聲音》等。
（3）在過去的 12 個月裏，騰訊音樂向音樂人發放了超過 2 億元人民幣的收入激勵。
3、音樂排行榜
一季度《騰訊音樂榜單》發佈後有 9 億閲讀量。
4、貨幣化
在第一季度，我們推出了超級 VIP 會員，它對我們現有 2 個會員級別進行補充，幷包含了多達 50 多項特權，包括以每月 30 元的費用獲得更多的音樂和音頻內容以及數字專輯。
5、平台協同戰略
（1）3 月，騰訊音樂人平台舉行啦一場大型現場演唱會《春天不打烊》，這是一場 8 小時演出，由 141 組知名藝術家和其他音樂人組成。
（2）截至第一季度末，音樂人和我們騰訊音樂平台在微信視頻號內每日更新的視頻已經超過 1 億，季度環比增長超過 70%。
（3）持續升級 TMELAND 體驗，並計劃於第二季度在這個虛擬音樂嘉年華場景中推出虛擬演唱會等特色活動。此外，公司還為歌手和音樂人開設了專門的虛擬房間。
6、長音頻
以播客老拾柒的有聲小説《北派盜墓筆記》為例，該作品在平台上線僅一個月，就獲得了 2300 萬的播放量。
7、直播
（1）酷狗直播在 3 月推出了 "女神節 "活動，成功吸引了擁有優質 ARPPU 的女性用户享受我們的音頻直播路線。
（2）通過增加直播教育內容引入了全民 k 歌的目標歌用户羣，解決了老年人、在線學習和分享的需求，如廣場舞、書法和中國傳統的報價課程。
（3）QQ 音樂直播和全民 k 歌共同主辦的我們的第一個實時直播歌唱活動，將優質的卡拉 OK 內容帶到了直播中。
（4）QQ 音樂直播穩步推進，主持人數量迅速增加，第一季度的日活躍主持人達到了 10000 人的歷史新高。
8、社會責任
第一季度，公司在世界孤獨症日發起 “如果音樂有形狀” 音樂關愛特別企劃，並推出了 TME 首款音樂公益數字藏品《最美的那顆星》。
二、分析師問答
Q：上海封控對用户時長、活躍性有什麼影響？比如，長音頻/播客的需求是否有顯著增長？關於消費需求的負面影響？
A：從流量角度，封控沒有看到負面影響，單看 QQ 音樂的 MAU 實際上是同比增長的。社交娛樂業務中，隔離期間看到了在線 K 歌的活躍性提升。
從收入角度，封控導致大量的廣告客户所在城市處於封鎖狀態，對我們的廣告收入產生了較大的影響。同時直播收入也因為主播活動的減少而降低，影響了用户在直播中的消費意願。
Q: 我們應該如何看待第二季度、第三季度、第四季度以後的 ARPPU 趨勢？
A: 整體訂閲收入的增長與 ARPPU 的趨勢密切相關。
我們今年訂閲收入同比增長的總體目標是在全年實現接近 20%，之前的方法是每季度 350 萬至 400 萬的用户淨增量，然後對於 ARPPU 這是一個輕微下降的趨勢。
我們未來實施的新方法是通過減少促銷活動和其他措施，如我們提到的超級 VIP，努力提高 ARPPU。因此，我們預計未來 ARPPU 將在一季度的基礎上增加。
在這樣的情況下，由於更好的 ARPPU 增長，我們用户數量可以有較低的季度淨增量，低於我們之前談到的 350 萬至 400 萬範圍，但總體仍然實現了接近 20% 的訂閲收入增長。
Q: 能否分享一下與微信的合作方向，以及哪些功能特別有幫助，對運營數據帶來什麼幫助？
A: 我們與微信有密切合作，從去年開始了很多合作，包括：
（1）可以從 qq 音樂上更改微信的狀態；
（2）在微信音頻通話鈴聲中，你現在可以使用 QQ 音樂的音樂進行定製；
（3）在微信聊天時，你可以直接分享 QQ 音樂的音樂。
在視頻號方面的音樂生態，我們和微信團隊直接合作。演唱會方面有比較好的趨勢，從去年的五月天、4 月 1 號的張國榮、今天準備官宣的周杰倫演唱會（5 月 20、21 日兩晚重放周杰倫演唱會），我們會與視頻號一起做直播。
上一次演唱會已經有招商收入，預計這次在周杰倫演唱會也會有體現。後面會重點推進直播，包括在視頻號內演唱會等，讓 TME Live 的在不同平台的呈現更好，我們也看到這具備較大的用户規模。
我們希望在社交場景，音樂成為好友溝通的工具。同時在微信上建立好的音樂人生態，豐富音樂短視頻內容，對新歌有好的呈現。
最後通過和藝人合作提供更多內容，豐富視頻號生態，兩方可以分享收益。
除了內容分發和推廣能力，我們微信在節目開發方面的合作非常密切。例如在線音樂會，我們不僅僅是分發，而且我們也在進行詳細的製作，以確保高質量的在線音樂會將交付給我們的用户，這是 TME 團隊的首要任務，也是最近視頻號團隊的首要任務。
Q: 你能不能談一談直播業務在今年下半年的前景，特別是考慮到最近在個税監管，以及對未成年人的保護方面的影響？
A: 最新的監管，特別是你談到的直播監管——圍繞榜單排名以及圍繞 PK 的新限制將在 6 月生效。我們預計直播收入在今年剩下的時間裏會受到影響，但現在還不能量化這種影響。我們將與監管機構密切合作，以弄清楚到底如何才能完全合規。
我們將在音頻直播方面投資，因為最近宣佈的一些限制在音頻直播中不明顯。
隨着我們社交娛樂業務的國際擴張，我們在東南亞、日本以及中東看到了機會。長遠來看，我們將通過 TMELAND 來建立元宇宙空間體驗。
Q: 我們應該如何看待未來幾個季度的毛利率趨勢？隨着效率的提高，在什麼領域仍有進一步節約支出的潛力，這將如何影響今年的淨利率？
A: 第一季度的毛利率為 28%，環比下降了 0.8%。主要原因是廣告收入迅速下降，對毛利率的影響較大。預計未來幾個因素對毛利率有積極影響：
（1）社交娛樂業務的收入分成比例得到控制，並連續下降
（2）我們提高了對內容合規的要求，重新修改了與一些音樂公司的協議。
（3）展望 2022 年，如果我們的社交娛樂收入能夠保持穩定，我們預計下一季度的毛利率將有所提高。
對影響經營利潤率的成本和費用控制是我們今年的首要任務之一。
我們在第一季度嚴格控制了營銷費用，同比下降 51%。我們將進一步監測每個推廣渠道，更有效地管理內部和外部資源，以改善市場費用。
但我們將繼續投資於新產品，如長音頻、出海和獨立音樂人，我們將更加關注提高業務和產品的盈利能力，如優化組織調整和提高人數效率。
展望 2022 年，我們預計未來幾個季度調整後淨利潤可以連續增加，調整後的淨利潤率可以達到或超過 2021 年，我們的在線音樂業務可以在運營層面實現收支平衡。
Q: 我想聽聽定價趨勢的前景如何？我們何時能看到訂閲的 ARPPU 穩定下來？還有，能否重申一下長期付費用户的目標？
A: 正如我之前提到的，我們將在用户增長和 ARPPU 增長之間取得更好的平衡。第一季度 ARPPU 記錄略微下降是由於一季度天數的減少，調整後第一季度的 ARPPU 與第四季度相比實際上是相當穩定的。
我們正在通過減少價格促銷，捆綁超級 VIP和其他措施積極努力改善 ARPPU。我們期待 ARPPU 以一季度為基數增加。
我們的目標是在全年實現整體接近 20% 的訂閲收入，隨着 ARPPU 的上升，我們可以有一個略低的季度淨增量，低於我們之前談到的 350 萬至 400 萬的範圍。但是，我們仍然應該能夠實現全年訂閲收入增長接近 30% 的目標。
現在的訂閲付費率已經超過 13%，繼續把更多高質量的內容納入付費牆將這對我們有幫助。
除此之外，我們還會用不同的方式推動貨幣化，如與不同的商業夥伴合作，在新的渠道上進行生產和推廣。
Q: 基於一季度末現金餘額以及公司戰略，我們應該如何考慮現金使用的優先次序，是要在國際市場上做一些更多的併購，回購股份還是考慮分紅？能否介紹一下香港上市的進展？
A: 我們將繼續執行之前的回購計劃（不高於 10 億美元的回購），並打算在今年年底前完成。自去年 3 月以來，我們已經在股票回購上花費了超過 6.7 億美元。
在目前這個發展階段，我們沒有打算宣佈分紅。
關於併購，我們將審慎地評估戰略機會，包括海外和國內與我們的核心音樂以及社交娛樂業務互補的領域。
我們已經開始尋求在香港二級市場上市。如果有重大進展，我們將在那時宣佈。
Q: 關於新的變現方式，在上個季度，qq 音樂允許用户通過觀看廣告解鎖音樂訂閲服務，你能分享該業務的用户滲透率和廣告客户的反饋嗎？你們對該業務的收入有什麼長期目標？
A: 廣告收入受疫情和監管影響在第一季度同比下降。然而，對於廣告收入中的子類別，我們在新廣告格式中看到積極的勢頭，其中一個例子就是視頻激勵廣告。儘管整體廣告環境困難，但這種新形式的收入正在連續增長。
目前，它在我們的廣告收入中只佔較低的個位數百分比，但我們預計它將增長。長期來看，我們認為廣告業務有很大的潛力，預計廣告業務在下半年會有復甦。就行業來説，快消品、傳統的主食產品、網絡遊戲廣告業務繼續表現好，反之化妝品表現疲軟。
