二季度 “歇菜”，但降本增效還有看頭（京東電話會紀要）

本文是$京東(JD.US) 2022 年一季度的電話會紀要，如果要看直播回放，請點擊此處，如要看本季的財報分析，請點擊《死抗疫情、狠憋利潤，京東依然誠意滿滿》。

一、管理層陳述增量信息：

1、$京東-SW(09618.HK) 零售：

第一季度，京東零售的收入達到 2180 億元人民幣，本季度同比增長 17%。疫情的影響開始出現在我們整個品類的表現上。第一季度日用品收入同比增長 21%，超過了電子和家電類 14% 的同比增長。

自最近的疫情爆發以來，客户明顯地將他們的購買從非必需品轉向了必需品。我們的超市類別看到了更強的需求，其訂單量在第一季度和第二季度的前半段超過了京東零售整體增速，並在所有類別中吸引了最多的首次購買者。

2、京東物流：

第一季度收入同比增長 22%，達到 270 億元人民幣。在外部客户數量和 ARPU 值的推動下，外部客户的收入保持了增長勢頭，貢獻了 58% 的物流收入，創下歷史新高。

3、達達：

我們在京東主應用上共同推出的零售品牌小時購，在第一季度以三位數的同比增長率擴張，目前已向 400 多個城市的用户提供這項服務。

4、新業務

我們採取了積極的優化措施來提高運營效率，特別是在京喜業務方面。我們進一步將資源集中在少數特定市場，以加強當地的供應鏈能力和改善單位經濟。

這些措施導致收入同比增長放緩至 12%，但第一季度的運營虧損連續減少了近 10 億元人民幣。

5、京東產發

京東產發仍是我們的盈利業務，我們已經成功收購了中國物流資產控股有限公司的控股權，進一步加強了物流基礎設施。本季度，京東房產就約 8 億美元的不可贖回 B 輪融資達成了最終融資協議。

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二、分析師問答

Q：從統計局數據來看，四月份行業情況比較艱難。這波疫情對京東零售的影響與兩年前疫情有什麼不同，並且對今年第二季度增長的判斷是怎麼樣的？

A：從三月份開始的上海，吉林、北京的疫情對中國零售和京東的影響是非常大的。今年疫情和兩年前的疫情進行比較，奧密克戎傳播速度快，不易發覺。

在政府的封控策略下，受到疫情影響的城市非常多，供應鏈受到的影響比前兩年時更大，兩年前的疫情對互聯網和電商反而是利好的，因為很多線下消費轉移到線上，但這次對線上和線下企業是一次雙殺。

今年核心區域倉儲的封控對物流造成的困難，出庫和入庫受到很大影響，履約週期變長，訂單取消率明顯上升，4 月非常明顯，5 月有好轉，但是仍然比去年高。

北上廣深 3 月份都受到不同程度的疫情影響，廣州和深圳受到疫情影響時間更短，但北京上海更長。

京東在這幾個城市的銷售佔比高於全國社零結構佔比，我們與大品牌溝通的時候，他們紛紛調低了今年的預算，以保利潤作為今年的經營主題，從商流角度來説也不支持高增長。

從品類來説，除了大商超和健康保持增長外，帶電品類和服裝品類發生了很大的變化：以 IT 為例，前兩年全球供應鏈緊張，但京東的供應鏈比較強，在市場缺貨的情況下表現非常好。

今年京東的貨源是充足的，而且價格也在走低。手機品類受制於市場平均價格上升和芯片問題導致消費者換機週期變長。服裝品類，整個行業的春裝庫存積壓，夏裝方面，很多工廠甚至沒有生產。

因為疫情導致消費者的信心和收入不足，我們關注到高客單價的消費力不強，在流量和用户正增長情況下，4 月和 5 月的客單價在下降。

應對措施方面，除了我們做了降本增效的措施外，還有兩點可以分享：

第一點保供：我們與各地政府進行溝通，成為了各地政府的保供企業，儘可能保證倉促和配送的正常運營和履約，目前看來已經得到大幅的改善。

第二個是對 618 的準備：因為疫情的原因，品牌商和商家的銷售壓力很大，今年品牌商和商家會更積極，我們希望利用好這個節點，提高二季度的經營業績。

總結一下疫情和供應鏈的關係，今年整體宏觀環境，加上疫情影響，可以看到現代供應鏈的重要程度得到了國家和行業的高度認可了。

京東的供應鏈能力，不僅僅是倉儲，配送、履約，網絡。實際上我們沉澱的算法能力，行業 Know-how，與重大供應商的協同等結合起來，才是京東供應鏈真正的能力，而不是某些企業在終端的補貼（編輯內心 OS：拼多多？）和上游的現金補貼採買（編輯內心 OS：阿里要嘗試的自營模式？）可以快速實現的。

Q：對 618 的物流準備情況怎麼樣？今年 618 的行動和 KPI 有什麼不一樣？

A：對 618，截止目前為止，全國除了上海地區以外的履約情況基本保持正常，每天雖然有零星疫情，但是對整體影響不大。上海因為前段時間的靜止，因此還有些訂單履約沒有完成。備貨方面，除了上海地區以外，其他地區已經有條不紊地在進行中。

今年品牌商和商家對 618 報名的積極性和投入力度是讓我們很滿意的，超過了往年。對疫情不確定和消費不確定的情況下，我們對 KPI 沒有特別明確，但是對我們來説，保證用户體驗和大促的履約是非常重要的。

Q :鑑於目前疫情的不確定和經濟情況不明朗，對新增用户和新業務投入是否會作出調整？全渠道業務的長期戰略和收入佔比是怎樣的？

A1：關於創新業務和用户的情況，我們的方案是 “戰略聚焦，效率優先，可持續發展”。實際上，我們從去年年底開始，用户增長的壓力確實很大，我們發現應該更多的關注於新用户質量和老用户的精細化運營，這對我們來説是更重要的，所以大家可以看到我們一季度的運營指標在不斷改善。

關於新業務，我們在一季度進行了調整，將一些短期商業化發展不利的進行了關停運轉，未來我們會在聚焦業務方面做更多的工作。

關於全渠道，全渠道是京東的長期戰略，去年的發展很快，今年 Q1 的增長也是高於集團的平均水平，雖然疫情有影響，但我們對全渠道的投入做了有效的控制。

全渠道包括自營和合作業務，在合作業務方面我們解決了線下企業到店的困難，也豐富了供應鏈。

全渠道業務中的即使零售已經超過了三倍的增長，覆蓋了全國 1700 個區縣，品類也很多。小時購業務連接了超過十五萬家食品門店，在疫情期間得到了快速發展。

小時購業務是由達達全面承接的，複用了達達的城市服務站的資源和即時配送網絡資源，加快了京東多種零售業態的拓展，加速了零售商的數字化轉型。

A2：對我們全渠道業務的收入和 GMV 的貢獻做一點補充。就 GMV 和收入貢獻而言，它們都在我們零售業務的 10% 左右的水平。這包括我們的 O2O 按需銷售，我們生鮮產品業務，以及我們的線下家電專營店業務。

Q：關於成本端，第一季度運營成本控制的很好，京東零售和新業務都有增長，利潤率超過預期。未來幾個季度，在不同業務線裏面還有哪些控制成本的措施呢？

A：自 3 月中旬以來，我們一直在採取嚴格的成本控制 -- 成本和費用控制措施，面對充滿挑戰的外部環境，我們更加關注現金流管理。

對於尚未顯示出 UE 轉機的新業務，我們的運營效率有所提高。我們調整了投資步伐，進一步專注於更少的選定區域。

因此，作為所有這些措施的結果，儘管有額外的疫情相關成本和費用，特別是採購，但總體而言，我們集團層面的底線是，我們將努力控制費用，使其與 GMV 相比受到新冠疫情更少的影響。

成本控制措施在 3 月中旬剛剛開始。因此，我們將在第二季度繼續進行控制，我們將根據整體宏觀環境動態地管理我們的盈利能力和現金流。

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