復甦需要經營能持續、用户有盼頭（阿里電話會紀要）

以下是$阿里巴巴(BABA.US) 1Q22 業績會的紀要，本季財報點評請見《慘跌 70% 之後，阿里終於熬來了 “拐點” 的曙光？》。

一、$阿里巴巴-W(09988.HK) 管理層彙報

1. 中國商業

中國商業分部在三月份季度的收入為 1400 億元人民幣，同比增長 8%，經調整 EBITDA 同比下降 74 億元人民幣。

這主要原因是集團增加了對淘菜菜和淘特的投資，以及高鑫零售超過十億元人民幣的虧損，主要歸因於一次性的資產減值和特別準備金撥備。

本季度淘特擁有超過三億的 AAC，，有超過 20% 是 2022 財年中並沒有在淘寶或天貓購物的消費者，淘菜菜擁有 9000 多萬 AAC，其中有超過 50% 的用户是第一次在我們的平台上購買生鮮產品。與此同時，淘特和淘菜菜的虧損季度環比下降。

盒馬，天貓國際的虧損，還有天貓超市的虧損均同比收窄。我們繼續拓展直營業務，以豐富商品供給。

2. 國際商業

國際商業的收入為 143 億元人民幣，同比增長 7%，主要是 Lazada 和 Alibaba.com 推動。Lazada 實現了 32% 的穩健訂單增長。

同比增速放緩的主要原因是：

一是受土耳其里拉兑人民幣持續貶值的負面影響，Trendyol 的收入下降；

其次，速賣通的訂單同比減少，這主要是由於增值税規則的持續影響以及由於俄羅斯和烏克蘭衝突而導致進入歐元區的包裹的供應鏈和物流中斷，

然後是中國出口增長放緩以及 COVID-19 影響導致供應鏈中斷。

3. 本地業務

三月份季度本地生活服務收入為 104 億元人民幣，同比增長 29%，高效使用補貼和更高的平均訂單價值推動了餓了麼的 GMV 增長。

本地生活服務的經調整 EBITDA 虧損，同比減少 12 億元人民幣，主要原因是到家業務的虧損收窄，主要得益於我們優化用户獲取投入以及降低配送成本。

4. 菜鳥

三月份季度菜鳥的收入在抵消劃分部交易的影響後為 116 億元人民幣，同比增長 16%，但這一收入增長被國際訂單量的減少所部分抵消。

國際訂單量減少主要是由於俄羅斯和烏克蘭衝突導致。

菜鳥的經調整 EBITDA 虧損為 9.12 億元人民幣，虧損同比上升，最主要是由於在全球拓展智能物流基礎設施導致的運營成本增加，以及疫情在中國反覆，還有俄羅斯和烏克蘭衝突衝突影響所導致。

5. 雲業務

雲業務的收入在抵消跨分部交易的影響後為 190 億元人民幣，同比增長 12%，三月份季度的收入增長有所放緩，主要是由於經濟活動放緩，中國互聯網行業客户需求疲軟以及疫情影響導致混合雲項目延遲交付等因素所導致。

雲業務的經調整 EBITDA 2.76 億元人民幣，同比增長 12%，這主要歸因於雲業務盈利能力的持續改善，但被釘釘的虧損增加所部分抵消。

6. 數字媒體及娛樂業務

三月份季度數字媒體及娛樂業務的收入為 80 億元人民幣，同比下降 1%。經調整 EBITDA 損益為虧損 20 億元人民幣，同比收窄 7 億元人民幣。

7. 展望

我們通常在財年年初提供指引的做法較為謹慎。展望未來，在 2023 財年我們將聚焦並實施幾項關鍵的財務目標。

首先，產生可持續的高質量的收入、堅持發展高質量的消費者、高質量的數字商業、基礎設施和高質量的技術創新。

第二，優化總體成本結構，繼續控制成本，提高各項主要業務的回報。對於增長型業務，我們將繼續優化開支，把握變現機會，以實現可持續、高質量的增長。

總體而言，我們將努力提升我們的直營業務的毛利率，優化消費者業務的物流和履約成本，並控制我們的總體銷售和市場費用。

第三，我們將繼續建設節能型的雲基礎設施以及全球倉儲和物流網絡，預期這些基礎設施的效率和使用率的持續提升將惠及我們的客户和我們的自營業務，

最後，我們將繼續保持健康的現金流產生能力以及強勁的淨現金水平，以保持我們的財務靈活度，可以投資於業務拓展和能力建設。

二、分析師問答

Q：我們看到 CRM 收入基本持平，但 GMV 有所下降，我們應當怎麼去看待這個差異？

A：從 GMV 的變化的角度來講，四月份實際上我們差不多超過 10% 的下降。我們的 CMR 跟 GMV 的變化，還是基本上是保持一致的，當然這個裏面也可能會有一些起伏。因為很多時候 CMR 會有一定的滯後，因為很多的一些商家需要進行一些投入來增加他們的收入，這是四五月份的情況。

Q：5 月份看到的包裹網絡的表現以及情況是否正在好轉，以及我們目前在 5 月份的 GMV 和訂單方面看到了什麼？

A：就是確實最近一兩週以來，我們看到隨着快遞的恢復，包括上海的疫情的緩解，整體開始在逐步恢復當中，但是我們認為還是需要一些時間把前期的一些包裹消化掉，包括後面商家已經開始 618 的準備和馬上就開始了，應該是今天晚上就開始了，所以最近我們在五月份會看到有一些改善的跡象。

Q：假如能夠全面解封的話，你們認為在長期戰略當中需要做出什麼樣的一些改變，包括在運營層面，或者是涉及到客户需求方面，產品結構方面？

A：在三月和四月份這一波疫情當中，我們確實看到一些消費趨勢的變化，經過這一輪的疫情之後，消費者以後會更多的希望在家裏囤更多的貨，以便能夠應對未來的不確定性的情況。

對我們來説，這是一方面我們要能夠滿足這種囤貨的需求，那麼未來就需要能夠滿足這種按需配送，但不一定是最快速的配送，我認為我們這方面還是很有條件的，因為我們一方面有全國性平台，跟領先的合作伙伴共同合作，同時我們還有近場即時配送能力。

所以是看看如何發揮好這些基礎設施，在未來的能夠支持這樣的囤貨的需求，可以提供更多元化的這種服務來滿足這樣的需要。

Q：在不同的客户羣（高收入的，中等收入的，或者是低收入），他們的消費行為在在過去幾個月出現了什麼變化呢？

A：整體上，我想在特殊的階段，我們看到的情況還是必需品的生活消費和非必需品的生活消費發生了比較明顯的變化。

其實從消費者來講，無論是哪個分層，他對必須的生活消費品的需求更強烈，並且在特定的情況下，對價格更不敏感，而相反，對非必需品的消費會表現的相對價格更敏感一些。

Q：如何看待下半年的消費復甦，是否認為一旦物流能力恢復，將為消費恢復奠定基礎？或者我們是否需要再等一段時間才能看到消費者信心恢復？

A：這個其實也跟你問的這個下半年的趨勢很有關係，我覺得整個的消費的恢復和增長，其實是要靠兩方面的力量：

一方面商家需要持續經營的前提條件，就是穩定的商品供應鏈和物流，但是另外一方面還是需要消費需求的恢復。

二是消費需求恢復，其實還是用户對未來的預期，對未來收入的預期，對未來生活的預期，會決定他們的消費的開支。當然還有重要的一點是可支配收入的穩定的增加。

我想這些方面都會決定了消費的力量能不能更好的增長，同時能特別是在除了基本生活必需品以外，在非生活必需品上，能不能夠恢復到原來的消費的態勢，我想是這是消費恢復增長的非常重要的前提條件。

Q：今年的 618 設置了哪些 KPI？

A：我想 618 作為年中的重要的結點，在所有的商家應該在經歷了前一段時間的挑戰以後，其實我們看到的情況是商家還是抱有巨大的熱情，大家都想在 618 時候能夠捕獲一些前期的一些損失，能夠賣更多的商品，能夠有更好的生意。

從我們的角度來講，我們也是在積極準備，同時我們也看到目前看到的情況是從商家的報名的踴躍程度，從核心商品的數量這些方面跟去年同期相比其實都有比較好的趨勢。同時，我們也看到隨着時間的臨近，因為現在 618 現在變成了 “假期”，所以消費者的熱情也開始慢慢表現出來，所以我們也會全力的來支持他們活動來增加投入，特別是對 618。

我們也已經發布了很多支持商家的一些政策，幫助他們加速流動資金的迴轉，加快物流，包括能夠幫助他們更好的利用這件事情時間能夠獲得好的銷售成績。所以這樣這是我們共同的努力的目標。

在這個過程當中，我們也希望看到在未來的一段時間裏整個疫情的控制得到很好的延續，如果是這樣的話，我們都能夠創造更好的條件。

Q：新的財年裏，控制成本可能主要在哪幾個方面？

A：我覺得分兩個層次來講。

第一個層次，對於有一些業務，如果是長期的價值不明顯，我們會進行關停運轉。

第二層我覺得我們的很多的業務端，根據業務的不同的性質，我們都會有一定的降本增效的目標跟要求。

舉幾個例子，比如説在我們整體的一個業務裏面，現在已經有比較大的我們自營業務。這種業務在毛利端，我們會提出比較高的提升效率的要求，同時在物流端，我們也會提出對於效率提升的要求。整體合起來可以給到像這樣一個指引業務的話，整體的效率提升。

那有一些比如説是整體在集團層面的，舉個例子，比如説有一些像這個市場費用等等這類似的開支，我們用一個相對來説比較嚴格的這個手段去控制。

在現在這個階段，某一些的業務可能會降低它的整個開支等，這些都是我們的一些控制手段。

整體的角度來講，我們沒有對利潤或收入的具體要求標準；對我們來講，特別是從一個 CFO 的角度，很重要的一個任務，就是在提升我們的運營的效率，怎麼樣去降低成本，提升效率，同時保證我們有很好的現金流入，然後控制好我們的現金的餘額，這個我覺得是未來一年很重要的任務。

Q：你談到有可能接下來政府會出台一些激勵性的政策，您覺得在哪些方面有可能，或者在哪些業務現業務環節上面有可能出現這樣一些激勵性的政策，對阿里巴巴來説，會有怎樣的得失？

A：我們也看到近期國家已經通過各種方式釋放了對穩經濟、穩就業、保民生的強烈的信號，同時在昨天，國務院開了非常重要的全國性的會議，來落實已經公佈的措施。

我們也看到這些方面也包括了非常重要的消費領域，包括了基本的民生領域、包括供應鏈這樣的領域，這些都跟阿里巴巴的業務非常有關係。

所以作為這樣種重要的中國的這樣的平台企業的代表，我們也希望作為實體經濟的一部分，我們在中間能夠起到在這三個方面，無論是穩經濟、促進就業、保民生這些方面能夠起到作出自己的貢獻，能夠幫助我們平台上的企業，特別是廣大中小企業，他們在疫情當中，其實因為本身的能力問題的規模問題，其實首當其衝受到很多的挑戰。

我們也希望幫助他們能夠更快的去恢復，並且只有他們恢復了才能夠真正創造更多的市場化的就業機會，能夠來帶動整個社會的就業的發展就業的進展，包括整個社會的發展。

阿里自己在 618 也推出了五大方面的 25 項舉措，來支持商家更好地備戰 618，同時，在前期在上海最困難的時候，我們也針對上海的商家推出了平台的 20 條的針對上海商家的紓困措施，我們也希望這些措施能夠真正能夠幫助到我們的平台上的商家，特別是廣大中小企業。

Q：最近高層説去年對互聯網行業的有些監管的動作使得一些投資人可能感到失望，是不是可以理解應該要結束這種規管，允許互聯網經濟獲得應有的一個自由的發展空間？

A：我們知道中國領導人是發出了非常明確的這個信號，就是説這個平台經濟在推動國家的經濟發展方面發揮着重要的作用，也希望能夠發揮健康的作用，它們也是鼓勵平台經濟得到健康規範的發展。

那麼作為平台經濟、阿里致力於履行社會責任，尤其在核心領域，就是讓消費者過上更好的生活，幫助商家推動技術創新等，那麼這些都是我們的承諾，我們會繼續這個不遺餘力地努力地來推動這些方面的這個進展。

同時，阿里巴巴是一直密切關注政策的這個最新發展，保證公司一定是合規的，去遵守所有的這些規範。

Q：當疫情過去，整個中國的經濟恢復比較正常的時候，我們如何看待中國整個雲產業的一個增長，對於阿里巴巴雲業務的增長會有什麼看法？

Q：從未來經濟發展當中，這個雲計算扮演的作用來講，我想他還是每個行業，各行各業走向數字化經營的一個非常重要的基礎設施。所以從這個角度來講，其實每個行業都存在着這個成為雲的服務對象的機會。

從行業的前景來講，我們估計 2025 年中國的雲計算規模會到達一萬億人民幣，在未來的幾年，三倍以上的增速的可能性，這是一個巨大的產業機會。

第二點，從要抓住這樣的機會，非常關鍵的一點就是如何跟產業結合。今天當我們談 “雲”，其實每個人説的定義並不完全相同，但是可能最相同的一點就是作為這個雲，代替傳統的 it，成為服務的基礎設施。

但是我想這只是一個起點，最重要的還是能夠把雲計算大數據的平台和 AI，包括整個企業全方位的數字化經營都能夠基於雲來進行實現。

跟每個行業，特別是主要的行業的探索深入解決方案，形成行業需要的產品，對雲的業務的發展非常重要，阿里必須在方面跟所有的產業的 SAAS 的服務商和生態的夥伴一起來共同合作來共同來探索這樣的行業機會。

只有形成行業基於行業的雲的產品和解決方案的突破，我想才能夠帶能夠來實現抓住每個行業走向數字化的這樣的一個歷史機會。

第三點，我想除了垂直行業的機會以外，非常重要的還是説利用我們今天在在現在市場的領先地位，在整個 Paas 層面上，能夠繼續通過技術的創新，技術的突破，能夠帶來更好的技術價值的實現，使得我們獲得更好的規模經濟。

Q：聽説雲業務團隊有一些重組跟一些人員的變動，不知道這個會有什麼短期跟長期的影響？

A：這是我們的團隊升級，加強了雲業務的領導團隊，在這樣的一個升級的背後，我們思考是，今天這個雲業務，去年財年大家已經看到了，算上阿里內部的服務，對阿里內部的服務已經是過千億的業務了。這樣一個規模化業務本身是一個複雜的工作系統。

同時，如何在基礎上提升雲的工作效率，提升我們的經營效率，不僅是對初期業務的降本增效，也包括我們增長性業務的降本增效上，能夠取得更好的進展，達到更好的效率，並且形成新一代的對企業級服務的工作方式，我覺得是我們從今天的一千億走向未來的三千億、五千億，必須要達成的基礎。

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