Wolfspeed：預計 2026 財年資本開支將顯著降低（2QFY25 電話會）
Wolfspeed（WOLF.N）於北京時間 2025 年 1 月 30 日凌晨的美股盤後發佈了 2025 財年第二季度財報（截止 2024 年 12 月），電話會要點如下：
以下為 Wolfspeed 2025 財年第二季度業績説明電話會紀要，財報解讀請移步《Wolfspeed：不驚不喜，繼續關廠、裁員、降費》
一、$Wolfspeed(WOLF.US) 財報核心信息回顧：
二、Wolfspeed 財報電話會詳細內容
2.1、高管層陳述核心信息：
公司業務與財務狀況概述
公司轉型與戰略重點：
強調公司作為硅碳化物領域領導者的優勢，以及 Mohawk Valley Fab 和 Cyber City 地點的先進能力。
闡述未來關鍵優先事項：顯著改善財務表現、加速實現正向自由現金流；加強資產負債表；籌集支持長期增長計劃的資本。
業務進展與計劃：
關閉 150 毫米器件工廠和外延片分支工廠，預計年底前完成，以降低盈虧平衡點，加速盈利。
維持 2025 財年資本支出（CapEx）預期，中點約為 12 億美元，以滿足需求增長並保持快速供應能力，同時減少現金使用。
開始實施額外成本削減措施，預計在第三季度實現，包括提高運營效率、降低製造成本和嚴格現金管理，以進一步降低盈虧平衡點。
加強與 Apollo 合作，改善資本結構，解決可轉換票據問題，以加強資產負債表。
積極推進與美國政府的合作，包括 CHIPS 法案資助協議和現金退税，預計獲得 2.5 億美元資金支持，以推動公司發展。
市場與競爭格局：
儘管面臨需求挑戰，但對電動汽車（EV）等關鍵終端市場的長期增長保持樂觀，強調公司在可再生能源和人工智能數據中心等領域的市場機會。
突出公司在 200 毫米晶圓生產方面的領先地位，以及第四代 MOSFET 平台的推出，展示公司的技術創新能力。
關注美國貿易代表對中國半導體政策的調查，認為政府行動將有助於為美國公司創造公平的競爭環境。
財務細節與第三季度預期
第二季度財務表現：
實現 1.81 億美元收入，略高於預期中點，環比下降 7%。
功率器件收入 9100 萬美元，環比下降 6%，主要受工業和能源終端市場疲軟影響；但電動汽車（EV）收入同比增長 92%。
Mohawk Valley 收入 5200 萬美元，環比增長，預計第三季度達到 5500 萬至 7500 萬美元。
材料收入 9000 萬美元，環比下降 8%，受客户庫存調整影響。
非 GAAP 毛利率為 1.8%，環比下降 160 個基點，但高於預期中點，包括 2900 萬美元利用率不足成本。
運營費用 1.08 億美元，低於預期中點，環比減少 1100 萬美元，得益於成本削減努力。
調整後每股收益為-0.95 美元，優於預期中點。
資產負債表與流動性：
季末現金及流動性約為 14 億美元，包括 1 月完成的 2 億美元 ATM 股權發行中的 9100 萬美元。
自由現金流為-5.98 億美元，包括-1.95 億美元運營現金流和 4.03 億美元資本支出。
預計 2025 財年下半年運營現金流將顯著改善，得益於成本削減措施和收入增長。
2025 財年資本支出預計約為 12 億美元，2026 財年將顯著降低。
第三季度預期：
收入預計在 1.7 億至 2 億美元之間。
非 GAAP 毛利率預計在-3% 至 7% 之間。
非 GAAP 運營費用預計在 9900 萬至 1.04 億美元之間。
非 GAAP 每股收益預計虧損在 0.76 至 0.88 美元之間，考慮了 ATM 計劃下發行約 2780 萬股普通股的影響。
2.2、Q&A 分析師問答
Q 當前電動汽車（EV）需求放緩，公司對中長期需求的信心何在？如何在 Mohawk Valley 達到更高產能利用率？
A 電動汽車（EV）需求：雖然增長速度低於預期，但仍在增長。部分車型需求增長超預期，而部分車型增長緩慢。公司與多家汽車製造商合作，擁有廣泛的客户羣體，即使整體市場增長放緩，仍能實現顯著的年增長率。
其他終端市場：在人工智能、數據中心、能源等領域看到積極跡象，隨着渠道庫存的降低，這些市場將成為公司收入增長的有力支撐。
第二季度電動汽車（EV）收入同比增長 90%，預計第三季度環比增長 20% 至 30%，同比增長仍將超過 90%。公司擁有廣泛的客户羣體和車型合作，即使市場整體增長放緩，仍能實現顯著增長。
Q 中國 200 毫米碳化硅晶圓產能不斷增加，這對公司的競爭環境有何影響？公司在銷售 200 毫米晶圓產能方面是否落後於同行？
A 技術與市場優勢：公司是唯一一家大規模生產 200 毫米晶圓的企業，已向 Mohawk Valley Fab 供應數千片晶圓，性能卓越。公司已開始向多家客户送樣，並與主要合作伙伴開展合作，處於有利位置。
長期合作與客户信任：公司與客户建立了長期合作關係，客户重視公司的技術實力和產品質量，這使得公司在市場競爭中具有優勢。
Q 關於 CHIPS 法案資助，公司與新政府的合作進展如何？是否面臨任何挑戰？
A 合作進展：公司與 CHIPS 項目辦公室保持頻繁、建設性的溝通，正在縮小問題清單，這是一個積極信號。公司與新政府的立場高度一致，CHIPS 法案資助對公司的發展至關重要。
未來展望：公司對獲得 CHIPS 法案資助持樂觀態度，預計在 2025 年日曆年收到第一筆款項。公司將繼續與政府合作，推動資助協議的最終確定。
Q 公司在資金籌集方面有何計劃？是否考慮通過 200 毫米晶圓供應協議籌集資金？
A 資金籌集計劃：公司通過多種渠道籌集資金，包括運營現金流改善、48 號税收抵免和資產銷售，以實現流動性目標。公司預計通過這些措施獲得超過 10 億美元的流動性支持。
200 毫米晶圓供應協議：公司正在與長期合作伙伴討論 200 毫米晶圓供應協議，但目前沒有可宣佈的具體進展。公司將繼續推進相關談判，以滿足市場需求。
Q 公司提到盈虧平衡點低於 10 億美元，這一目標是否現實？何時有望實現？
A 成本削減措施：公司已實施第一階段成本削減計劃，預計實現 2 億美元的年度現金節省，將盈虧平衡點降至 10 億美元以下。公司還啓動了第二階段成本削減計劃，進一步優化運營效率。
未來展望：儘管市場需求存在不確定性，但公司對實現盈虧平衡點目標充滿信心，並將繼續關注成本控制和運營效率提升。
公司將繼續執行運營計劃，推動功率器件業務向 200 毫米晶圓轉型，降低運營成本。隨着收入增長和成本控制措施的實施，公司將逐步接近盈虧平衡點。
Q 公司本季度的意向訂單和中標訂單情況如何？當前財務狀況是否影響客户合作？
A 設計勝利與設計導入：本季度實現 15 億美元的意向訂單和約 8 億美元的中標訂單，累計中標訂單達到 122 億美元。公司將繼續推動中標訂單轉化為實際訂單和收入。
客户合作：公司與關鍵客户保持密切溝通，完全透明地分享公司的發展計劃和財務狀況。客户對公司的技術實力和產品性能充滿信心，繼續與公司合作，推動業務發展。
Q Durham 工廠關閉進度是否符合預期？Mohawk Valley 產能轉移是否順利？CHIPS 法案資助的運營里程碑何時有望實現？
A Durham 工廠關閉：Durham 工廠關閉進度符合預期，預計在 2025 年日曆年下半財年完成。儘管實際需求高於預期，但公司通過提高效率，以正向現金流的方式滿足了需求。
Mohawk Valley 產能轉移：公司正在加速將設計轉移到 Mohawk Valley Fab，與客户合作，實現長期合作目標。
Mohawk Valley Fab 的產能轉移正在按計劃進行，預計第三季度 Mohawk Valley 收入將實現 20% 至 25% 的環比增長。公司對實現 CHIPS 法案資助的運營里程碑充滿信心，預計在 2025 年日曆年早期實現。
Q 公司當前的終端市場收入結構如何？未來隨着 Mohawk Valley 產能整合，這一結構將如何變化？公司對更薄晶圓（如 30 微米）的開發和認證有何計劃？
A 終端市場收入結構：公司終端市場收入結構在過去一年中發生了變化，從以工業和能源為主轉向以電動汽車（EV）為主。未來，隨着 Mohawk Valley 產能整合和市場需求變化，預計收入結構將逐漸恢復到電動汽車（EV）和工業與能源（I&E）各佔 70% 和 30% 的比例。
更薄晶圓開發：公司正在開發 30 微米厚的晶圓，並計劃在未來將其應用於內部生產。公司已開始對 30 微米厚晶圓進行採樣，但尚未完成轉換。
公司將繼續推動電動汽車（EV）和工業與能源（I&E）業務的發展，隨着市場需求的增長和公司產能的提升，預計收入結構將逐漸趨於平衡。
Q 公司與美國政府的合作是否發生變化？在當前市場環境下，公司的業務穩定性如何？
A 政府合作：公司與美國政府的合作持續加強，特別是在 CHIPS 法案資助和國防項目方面。公司作為美國本土的碳化硅技術領導者，與政府的合作關係對於公司的長期發展至關重要。
業務穩定性：儘管市場需求存在波動，但公司的業務穩定性得到了客户的認可。公司與客户建立了長期合作關係，客户對公司的產品質量和技術實力充滿信心，這使得公司在市場波動中保持了相對穩定的業務表現。
公司通過技術創新和產品性能提升，與客户建立了緊密的合作關係。客户對公司的長期發展充滿信心，這為公司的業務穩定性提供了有力支持。
Q 公司提到的盈虧平衡點是否包括啓動成本和利用率不足成本？2026 財年的資本支出是否可能接近零？
A 盈虧平衡點：公司提到的盈虧平衡點是基於整個利潤表計算的，包括啓動成本和利用率不足成本。
資本支出：2026 財年的資本支出預計在 2 億至 6 億美元之間，公司有能力將這一數字進一步降低。考慮到 48 號税收抵免等因素，資本支出在淨基礎上甚至可能接近零。
Q 啓動成本和利用率不足成本何時有望完全消除？這取決於時間還是收入增長？
A 成本消減因素：啓動成本和利用率不足成本的消減取決於公司增長速度和產能利用率。預計當公司產能利用率接近 70% 時，這些成本將逐漸消除。隨着收入增長和產能利用率提高，這些成本將逐步降低。
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