$優步(UBER.US)4Q24 火線解讀：Uber 此次的當季業績實際還算可以，雖然亮點和缺點兼具，但亮點相對更多。不到過對下季度的指引再度 miss 了市場預期，是更刺眼的問題。近期由於中長期視角內” 自動駕駛 “對 Uber 無法證偽的威脅，市場當前對 Uber 是比較苛刻的，近乎不能容忍任何業績上的瑕疵。

具體來看，當季表現的最大亮點是，上季度出現的網約車業務（Mobility）訂單額快速下滑的趨勢，並未持續反而出現了扭轉。訂單額增速由上季度的 17.3% 逆勢提升到 18.2%。雖然其中主要是匯兑負面影響減少的貢獻，但至少打消了市場對 Mobility 業務的增長放緩會持續且惡化的擔憂。

類似的，外賣業務（Delivery）的訂單額增速也環比從 16.7% 提升到 18.3%，即便剔除匯兑的影響，增速也仍提升了約 1pct。

而當季業績的瑕疵則是調整後 EBITDA 為$18.42 億，稍低於預期的$18.47 億。主要是網約車業務的利潤率（基於 Gross booking）為 7.8%，低於市場預期和上季度的 8%。暗示該業務可能在競爭的影響下，導致了平台盈利性的下滑。

更大的缺陷則是，公司指引下季度整體訂單金額中值同比增長約 13.5%，明顯低於市場預期的 15.3%（其中匯兑導致了 5.5pct 的負面影響，是主要拖累）。且因為總訂單額 miss，雖然公司指引下季度的調整後 EBITDA 利潤率同市場預期一致都為 4.3%，但絕對值仍比預期少了約 0.2 億。