【新股熱點】雪王來了！蜜雪冰城入場費 2 萬 +，貴但值？

一杯奶茶 4 塊，一股卻要 200+ 的雪王來了！

（文末有小彩蛋，一定要看到最後哦！）

經營蜜雪冰城的$蜜雪集團(02097.HK) 2 月 21 起至 26 日招股，計劃發行 1706 萬股，一成在香港公開發售。招股價為 202.5 元，一手 100 股，入場費 2 萬多（幻視布魯可 2.0）。

集資 34.5 億元，淨集資 32.91 億元，每手 100 股，一手入場費 20454.2 元。

定價分析：

對應 14.3 倍 25 年預測市盈率，$古茗(01364.HK) 目前交易在 12.8 倍 25 年預測市盈率；古茗 IPO 後表現一般，另雪王 IPO 估值有所下調；

行業分析：

• 賽道競爭原因：可能無法複製 $老鋪黃金(06181.HK) 、$毛戈平(01318.HK) 、$布魯可(00325.HK) 上市表現；
• 行業趨勢：整個茶飲行業今年比去年有所好轉，最黑暗的內卷時期已經過去。今年的日子會稍微好過一些，比如最近喜茶暫停加盟、$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 放棄 9.9 等；

基本面分析：

• 優勢：
  • 工業化供應鏈：規模優勢明顯，壁壘深
  • 價格帶定位：10 元以下，下沉市場競爭相對小
  • 第二增長曲線：出海 + 咖啡
  • 規模最大：流動性和基本面對長期投資者（LO）吸引力更大
  • 品牌 IP：雪王 IP 的消費者基礎，散户情緒的助力
  • H 股架構：老股東鎖定 12 個月，賽道可以以長期視角看待
• 擔憂：
  • 增長持續性：在已有 4.5 萬家店的基礎上，還有多少開店空間？
  • 底線增速：未來增速能否持續？

基石：佔比 45%，很難不爆

• 歐資長線基金：MG
• 老股東：HH、龍珠
• 新基石：博裕、紅杉等，投資 2 億美金，陣容豪華，尤其是博裕、紅杉多年未做基石投資

蜜雪集團的上市無疑是今年茶飲行業的一大亮點。其強大的供應鏈、規模優勢和品牌影響力使其在市場中佔據了有利地位。雖然面臨增長持續性的挑戰，但其穩定的基本面和豪華的基石投資者陣容為其未來發展提供了堅實的支持。對於投資者來説，這是一個值得關注的機會。

（資料參考來源：網絡）

招股詳情如下：

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