$唯品會(VIPS.US) 4Q24 火線解讀：概括來説，本次唯品會的業績屬於低基數、弱預期下沒有擔憂的那麼差的超預期表現。主要重點是，在過去幾個季度公司的訂單量和 GMV 持續負增長和用户流失下，業績前市場對唯品會的預期普遍是相當悲觀的，認為先前的趨勢仍會繼續。因此預計本季度 GMV 和訂單量仍是-6%~-7% 的萎縮。 但實際本季的 GMV 卻是同比持平，雖零增長也算不得好，但預期差角度仍是大 beat。

結合訂單量依舊是同比負增 7%，以及公司的解釋，主要應當是 SVIPS 等核心羣體在冬季高客單商品的消費較強。據公司表示，4Q 季度，公司核心品類穿戴類商品的增長是同比回正的。

雖然除了 GMV 的超預期外，唯品會營收、用户數、利潤等指標仍都是同比負增長的狀態，依舊是在弱勢週期內。但公司本次宣佈先前$10 美金的回購額度已全部用完，但推出了直到 2027 年 2 月前有效的新的 10 億回購額度。以及每 ADS $0.48 的特別股息，合計$2.5 億。在股東回報角度值得讚揚。